外汇博览：欧央行7月纪要在“唱鸽”？交易分享，交易布局！

欧洲央行17日公布的7月会议纪要表达了对强势欧元的担忧。并指出，欧元大涨是由于欧元区政治不确定性的减弱以及美国加息预期的下降，欧元未来仍存在上涨过冲的风险。有些市场人士认为此次纪要偏向鸽派，但是BBH分析师并不这么认为。

纪要表示，部分委员提议，前瞻指引未来应当有所改动，如果等待太久，可能会导致欧洲央行的管理委员会与实际的经济状况出现脱节，当委员会不得不改变指引的时候可能会引发市场的大波动。但是，当前为了避免发出容易被过度解读或言之过早的信号，最终仍然保留前瞻指引的所有内容。

下面是WEEX汇总的几家机构对于欧洲央行7月会议纪要的点评：

慢就对了！巴克莱：通胀缓慢回升 央行缓慢加息、缓慢退出QE

巴克莱今日（8月18日）对欧洲央行7月会议纪要进行点评称，纪要表达了对强势欧元的担忧。巴克莱表示，整体来看，纪要内容与其预期相一致，潜在通胀仍然处于温和的回升趋势中，短期内不太可能加速上涨。

巴克莱表示，欧元央行还强调了欧元涨势过猛对于金融稳定带来的风险以及未来前瞻指引的变动。纪要称，当前金融环境仍然广泛支撑经济的扩张，但是担忧仍然存在。

巴克莱认为，该纪要仍然维持了之前的货币政策观点。并预期货币宽松策略将延续至2018年，但是会在2018上半年减少购债规模至每月350-400亿欧元。另外，巴克莱预期，欧洲央行在2018年将在2季度和4季度分别加息一次，每次10个基点。

也就是说，为了支持通胀逐渐复苏，货币宽松以及负利率政策将贯穿整个2018年，但是考虑到欧洲正在逐渐接近通胀目标，宽松的程度会有所下降。

瑞穗：欧洲央行就是在口头干预汇价

瑞穗的Neil Jones表示，欧洲央行说担心欧元涨幅可能超过了合理水平，等同于口头干预以试图限制欧元涨势。

“对我而言，这就是口头干预，”瑞穗驻伦敦的对冲基金销售主管Jones在电子邮件中表示，“预计未来可能会有更多此类干预，特别是在汇率接近1.20时。”

BBH首席：纪要鸽派倾向遭夸大 欧元仍被大幅低估

8月18日，布朗兄弟哈里曼银行（Brown Brothers Harriman）首席外汇策略师Marc Chandler发表分析称，市场过分夸大了欧洲央行7月会议纪要的鸽派成分，指出欧元上涨环境仍旧保持健康，欧洲央行力图平稳退出当前过分宽松的货币政策。

首先，本周美联储7月会议纪要内容并不如美元指数及美国国债收益率行情所反映出来的那么偏向鸽派。其次，市场对于昨日发布的欧洲央行7月会议纪要的解读同样存在一些问题。Marc Chandler指出，市场夸大了昨日欧洲央行会议纪要内容的鸽派倾向。由于本次会议纪要中提及欧洲央行部分官员表达了关于欧元汇率可能过高的担忧，因此市场担心欧洲央行可能会对外汇市场进行干预的恐慌情绪有所上升。但Marc Chandler表示，纪要中这孤零零的一句话，并不见得就是字面含义那么简单。

至今年7月，欧元已经连续5个月录得月度上涨，已经收复了2014年高点下跌以来的近半数跌幅。但是经合组织（OECD）的欧元购买力平价模型显示欧元的公允价值约为1.33美元，由此可见欧元当前真实汇率被低估了约13.2%。除此以外，欧元/美元月线移动平均线现处于1.2960位置，长期来看，这也将带动欧元汇率有所上涨。

2016年上半年，欧元区公布的月度平均盈余为226亿欧元，2017年这一数字变为191亿欧元/月。回顾金融危机爆发前这一数据的水平，2007年上半年欧元区月均贸易逆差高达1.73亿欧元，当时德国的贸易盈余无法抵消欧元区其他成员国普遍存在赤字的状况，而当前市场环境明显好转，在德国盈余持续扩大的状况下，欧元区其他成员国也开始由亏转盈。

虽然欧元进一步走强的理由非常充分，但欧洲央行会议纪要内容仍然值得关注。Marc Chandler分析指出，本次会议纪要其实是欧洲央行的领导层正在为逐步缩减和退出当前被视作非常规的货币政策奠定基础。包括德国在内的债权人对于现有货币政策过于宽松的状况一直存在不满。不过德拉吉和他在欧洲央行的盟友们认为，利率和欧元的快速走强可能会过早地导致金融市场收紧，这并不利于经济复苏。他们认为，经济活动和贷款仍需要大量官方援助。

最后，Marc Chandler预计，

2017年10月至2018年6月间美联储将缩减资产负债表规模1800亿美元。而同时期内欧洲央行将扩大3600亿欧元资产负债表规模。

此外在欧洲央行正式加息之前，美联储将加息2-3次。

NAB：欧央行9月会议上 欧元/美元如何行动？

澳洲国民银行（NAB）外汇策略研究团队周五表示，维持对欧洲央行9月7日货币政策会议上宣布削减购债计划的预期，届时也可看到德拉吉对欧元的涨势发出警告。

而如果NAB预测错误，欧洲央行将在10月26日会议上宣布削减购债，届时欧元在9月会议后可能应声下跌，会议整体基调料不会有太大变化。

但该行认为，如果欧洲央行9月会议上未宣布削减，届时欧元跌势将限制在1.1475上方，但更可能是在1.1475-1.1625范围内，且更接近该区间上轨，届时欧元将在10月货币政策会议后反弹回升。