福金解盘：想通过押注美联储下任主席大赚一笔？等待你的可能是个大坑！

昨夜，白宫官员已确认，美国总统特朗普将在本周四宣布下届美联储主席人选。美国政经媒体Politico援引消息人士称，美联储下任主席人选很可能就是现任美联储理事鲍威尔，但尚未百分百确定。如果有什么意外的话，特朗普或会出于讨好保守派的动机选择沃什而非泰勒。
　　
　　目前，市场押注鲍威尔当选的几率高达84%，泰勒、耶伦、沃什分别为9%、7%和3%。本月以来，围绕美联储下任主席人选的多起传闻牵扯着市场的神经，美元几度因为沃什与泰勒等鹰派候选人在角逐中“领先”而大涨，亦曾因为鸽派人士后来居上而逆转走势。不少交易员也跃跃欲试要在这场万众瞩目的角逐中寻求交易机会，最普遍的就是押注美债、美元、黄金的走势。
　　
　　通过押注美联储新任主席获利？没那么简单
　　
　　不过，《华尔街日报》周二撰文称，就算你知道下任美联储主席是谁，想要通过押注其鹰鸽立场来获利恐怕没那么容易。最典型的例子就是1979年的美联储主席换届。
　　
　　1979年8月，时任美国总统卡特任命反通胀鹰派人士保罗·沃尔克（PaulVolcker）为美联储主席。当时，美国通胀率高达13%，投资者预期沃尔克将大幅收紧货币政策，由此带来更高的短期利率；后来事实证明也的确如此。不过，在沃尔克被任命后，很多人预期通胀下滑将意味着长期国债收益率下跌、金价走弱、美元上扬，但这个押注并未让他们获利太长时间。
　　
　　面对当时的高通胀，沃尔克一如市场预期上调利率，联邦基金利率在1981年达到22%的峰值。这些政策导致美国在1982-1983年遭遇大萧条之后最严重的经济衰退。而与投资者原先预期截然相反的是，美债收益率亦伴随着利率的上升而走高，10年期美债收益在1981年逼近16%。
　　
　　黄金也并未如大家所料出现下跌。在沃尔克被提名当日，国际金价为304美元/盎司，随后亦因市场押注其鹰派立场而一度跌至282美元/盎司。但在5个月后，黄金几乎翻了三倍，最高触及835美元；美元则大幅走弱，“沃尔克交易”至此宣告消亡。
　　
　　美联储主席上任后政策或与原先设想大相径庭
　　
　　沃尔克的继任者格林斯潘又是完全不同的情况。1987年，在保守党大力支持下，格林斯潘被任命为美联储主席。当时市场普遍预期格林斯潘和沃尔克一样是一个反通胀的鹰派人士，两人主要的区别仅仅是前者支持放松金融监管而已。
　　
　　格林斯潘刚开始也的确显露出鹰派立场，在其第一场美联储政策会议上就对通胀提出了新的担忧。但这一鹰派论调仅仅持续两个月。1987年“黑色星期一”令股市大崩盘之后，格林斯潘宣布美联储已准备好提供流动性，这也是后来市场所熟知的“格林斯潘对策”——美联储主席针对防止市场大幅持续下跌而采取的行动。而在21世纪初的时候，格林斯潘的鸽派立场更是显露无遗。由于加息节奏过于缓慢，黄金在2002年开始启动了一轮大牛市。
　　
　　不过，虽然市场猜错了格林斯潘的鹰鸽立场，但有一点倒押对了：他对放松金融监管的支持。汤森路透数据显示，从1987年格林斯潘上任到2006年离任，美股金融板块大涨653%，是非金融板块涨幅的两倍有余。但可怕的是，在其离任后不久，这些涨幅被回吐个精光。
　　
　　美联储主席换届对市场来说意味着什么？
　　
　　目前，对于本次美联储主席的大热门人选鲍威尔，投资者亦只能暂时得出两个猜想，一是他对华尔街的态度或许会比耶伦更加友好，二是其很可能会采取与前任相似的鸽派加息路径。但是考虑到有前车之鉴，若鲍威尔当选，投资者对其政策立场以及市场走势的猜测还能不能一一应验呢？
　　
　　现在能够肯定的或许只有一件事：就如同新任美国总统会带来不确定性一样，新的美联储主席同样如此。市场研究公司LPLResearch高级市场策略师德里克（PerRyanDetrick）在报告中指出，自1914年起，道指在美联储主席换届6个月后平均都会录得下跌。这并不是说新任美联储主席会触发一场市场抛售，但肯定会增加市场的不确定性。而投资者最不喜欢的，就是不确定性。

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