未来波动性扩大，摩根大通建议2019年进行“大量对冲”

摩根大通预计，到2019年底，标准普尔500指数将上涨18%。但这并不意味一帆风顺：它建议增加对冲基金，因为预计未来波动性会更大。

在12月7日发布的月度资产配置报告中，以尼古拉斯为首的策略师建议将股票权重从先前的9%降至7%，将大宗商品比重从3%降至0%，将现金比重从- 5%提高至0%。政府债券保持在1%，公司债券保持在- 8%

这些策略师写道:“我们对股票和债券持积极态度，因为我们的基本观点是，到2019年，企业盈利将继续超出市场普遍预期，”同时他们也承认，“目前市场处于动荡状态，市场流动性不足加剧了市场波动。”“为了解决这一问题，并保护我们的投资组合免受这种波动性逆风的影响，我们建议跨资产类别的一系列期权结构将受益于波动性上升。”

报告说，投资者应该增持新兴市场股票和黄金。对冲波动性上升的工具包括10年期德国公债多头和12月2705日欧元Stoxx 50看跌期权。

近几个月来，市场波动的逆风无疑已经抬头。标准普尔500指数较9月20日的纪录收盘点位下跌约10%，上周下跌4.6%，此前一周则大涨4.9%。尽管芝加哥期权交易所波动率指数在2017年的平均水平为11.09，但今年的平均水平为16.03，原因是2月份的突然飙升以及自10月5日以来持续高于15的水平。

摩根大通在12月7日另一份由科拉诺维奇牵头的策略师撰写的报告中详细阐述了对波动性的看法。报告预测，2019年波动率指数的中值水平将在15-16之间，而今年为14-15。这仍然低于目前的水平;该指数在12月7日收于23.23点。

“当我们看各种基本时间序列与VIX(100多个时间序列计量经济增长、就业、信心、住房、和通货膨胀),我们发现,几乎所有的他们表明,波动率指数应该明显低于当前水平的21日,“领导的战略家库拉诺伟康说。“这些模型表明，波动率指数应该平均在15左右，保持在13-20之间。”