ALPHA每日洞察——2019.11.25...來自ALPHAZONEUK

ALPHAZONEUK

25 Nov 2019, 16:13 · 閱讀量 322

全球央行观察

欧洲央行行长拉加德：对欧洲央行货币政策战略的评估将为我们反思货币政策可持续性提供机会。市场中立对于量化宽松而言是最合适的概念。欧洲央行货币政策评估是反映气候方面问题的绝佳机会。

欧洲央行管委魏德曼：同意欧洲央行行长拉加德的观点，即需要对政策进行评估。评估需要包括对政策副作用的质疑。宽松的货币政策依旧是必要的。

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖：周五郑糖低开震荡，最终小幅收低。郑糖指数开盘5532，最高5558，最低5519，收盘5531，下跌41点，成交74.60万手，持仓92.78万手，减仓0.63万手，收出一根带上下影线的小阴线。MACD零度线上开口向下，绿柱递增，KDJ中轨黏合缺乏技术指引。收盘于短期均线之下，下方受到60日均线支撑。

鸡蛋：农业农村部提供数据显示，截至11月22日14时，全国农产品批发市场鸡蛋平均价已连续12个工作日下降，月内价差最高可达2.25元/kg，降幅为18.04%。

大豆：路透芝加哥11月22日-芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收低，近月合约跌穿每蒲式耳9美元技术关口，为近两个月来首见，交易商表示南美农作物产区天气改善和贸易协议前景不明朗带来压力。

洞察

白糖：从郑糖指数日K线来看，今天的小阴十字星虽然依然较弱，但已经有止跌迹象，多空双方再次达到均衡态势，技术上六十日均线支撑依然有效。国内糖市延续了上一个交易日弱势低开，全天在低位运行，盘中有过一次急速拉高，跟涨意愿不强，最终小幅收低。

鸡蛋;蛋商出货压力增加，积累了一定库存，同时国家拓宽猪肉进口渠道，全力推动生猪生产加快恢复制约猪价，猪价调整也给鸡蛋市场增加了不利因素，将继续拖累蛋价走势。

大豆：天气预报显示巴西及阿根廷作物产区将出现有利的降雨。这两个国家分别是全球第一和第三大大豆生产国。美国是全球第二大大豆生产国。连盘豆油期价震荡运行，油厂报价稳中有降，贸易商继续执行前期合同为主，终端随用随采，市场心态谨慎。

有色

市场动态

证监会发布关于同意上海期货交易所开展黄金期权交易的批复。

中国签订TC价格降至低位，以及中国废铜进口下降，原料供应表现偏紧，另外近期全球铜显性库存呈现下降趋势，对铜价形成提振，不过受累于国际贸易局势仍未确定，以及美国经济数据表现强劲，美元仍将维持强势，叠加下游需求缺乏明显好转，铜价上方压力依然较大。现货方面，铜价下跌后市场询价氛围再起，在短暂观望后，买盘积极，下游逢低消费有所改善，部分贸易商入市压价收低价货，整体市场买兴较前两天有明显的改善。

美国和加拿大之间的钢铁、铜、铝和锌运输面临加拿大国家铁路公司(CanadianNationalRailwayCo.)罢工的风险。

在印尼到2020年将禁止镍矿石出口之前，印尼镍矿商和中国电池制造商正在探索潜在合作。

据菲律宾镍业协会11月24日发布的公告，它与中国化学与物理电源行业协会下属的动力电池分会最近签署了一项战略合作协议。

镍业协会说，该协议为就菲律宾镍业路线图进行可能的合作，以及就政策、交易和镍矿投资方面的信息共享铺平了道路，这将影响电动汽车电池的生产。供应端，海外部分炼厂开工受限，精锌现货供应维持紧平衡，而国内供应创下历史高位，精锌社会库存逐步企稳回升。需求端，精锌需求开始逐步转弱，且下游整体开工率仍低于往年同期平均开工率，预计整体需求仍然偏弱。

印尼镍矿抢出口速度高于市场预期，港口镍矿库存企稳回升。镍金属方面，进口盈利窗口打开，电解镍货源开始流入国内，同时印尼镍铁新产能持续投放，后期镍铁回流量有望继续增加，短期国内镍金属整体供应有望继续增长。需求方面，受利润收缩及下游需求不佳影响，不锈钢价格持续下跌，部分钢厂将开启检修，预计镍金属需求难有回升。

洞察

沪金

目前来说，黄金短期会有黄色和蓝色两种变化的可能性比较大，一下跌破前期这个低点的概率很小，除非出现什么突发性消息。目前暂时是一个针对于上一个红色中枢的三卖，但是回调还没有破五分钟的二买点，所以仍然存在黄色走势的可能性，但更大可能是走成蓝色走势，震荡之后延伸成一个30分钟级别中枢再破新低，策略上维持高抛低吸或者反弹做空。

沪铜

沪铜在没有强势突破红色中枢形成三买之前，一直会在红色中枢内部震荡，策略上依旧保持高抛低吸。

沪镍

沪镍不管是从消息面还是从技术面来看，都没有向上的动力，震体仍然是弱势反弹，维持之前的观点不变，在没又扩展成五分钟中枢之前，都是震荡看跌的。

能源

市场动态：

原油：供给面上，22日公布的美国至11月22日当周总钻井总数为803口，前值为806口，美国至11月22日当周石油钻井总数为671口，前值为674口。不过尽管美国钻机数量在下降，但钻机效率的提高部分抵消了钻机数量的下降。此外，较高的井初产量也可以抵消钻机数量的下降。

需求前景方面，经合组织(OECD)将2019年全球经济增长预期维持在2.9%不变，将2020年全球经济增速预期下调0.1个百分点至2.9%。OECD也在经济展望报告中警告称，不确定性将继续高涨，破坏增长前景。今年全球经济将以金融危机以来最慢的速度增长。

焦煤：国务院安委会开展为期三个月的全国安全生产集中整治

焦炭：环保限产对钢铁生产的影响大于对焦炭生产的影响，焦炭需求受抑制，进一步压制焦煤需求。焦炭库存处在高位，也对价格形成一定制约。

对于焦炭的需求而言，目前看，成材端近期出货情况较好，高炉开工率保持高位，需求偏稳定，而焦化的开工率也处于高位。前期钢厂主动去焦炭库存，打压焦炭，现在焦炭现货层面偏稳定，且港口现货的降幅已经体现了三个50左右的跌幅，即使按港口目前的报价来看1750~1780之间，折算出的仓单成本也不会低于1800。且今年以来港口焦炭贸易商亏损严重，年初以来的焦炭拿货成本从2300~2000不等，几乎是现阶段没有任何焦炭现货成本低于2000。

贸易商继续割肉大甩卖的可能性越来越低，而最近一两天市场询价增多，有迹象表明钢厂有补库倾向，则意味着一段时间将会出现焦炭市场价格偏稳的局面。从产量的变化情况来看，掌握的基本面情况依旧是长流程产量稳定，周四晚找钢样本统计的卷、中板产量回升增加而螺纹产量减少，我们经分析后认为是短流程电弧炉的减产造成的，长流程的产量变化不大。

可能焦炭的需求略有所回升，在焦炭产量不出现增加的情况下，预计本周钢联统计的样本焦炭全口径库存有可能下降。目前来看仅港口焦炭库存偏高，而焦化企业及钢厂库存都呈现下降或者表现出偏低倾向。在成材的市场情绪转好，需求回升，去库加速后，钢厂对焦炭的补库预期较为强烈。

洞察：

原油：全球石油供应充足且产量或将持续上升，但由于需求疲软，长期来看，油价上涨或面临压力

继周四国际油价涨超2.5%，创近2个月来新高之后，美东时间周五，国际油价收跌，截止收盘，WTI 1月原油期货收跌0.81美元，跌幅1.38%，报57.77美元/桶。布伦特1月原油期货收跌0.58美元，跌幅0.91%，报63.39美元/桶。关注短期内是否能突破阻力位，否则看空

焦煤：当前焦煤向上有库存的压制，向下有进口煤政策的托底作用。近一个月一直维持区间震荡的走势，而平遥爆炸事件极有可能将平衡打破，需观察停产范围有无扩大趋势，若停产范围进一步扩大，供应端收紧将导致价格会向上突破震荡区间，但若停产范围并未进一步扩大的情况下，期价仍将维持区间震荡，而如若港口不能持续下降的情况下，期价最终可能选择向下的突破。

焦炭：风险点：各地去产能政策难以落地或执行力度不及预期；钢企限产超预期等。短期焦炭或区间震荡波动，注意资金情绪、市场情绪变化。焦炭上冲高价压力区承压后可试空，下跌至低价区企稳后可试多，注意关键位资金情绪及主动性。

化工

市场动态：

证监会已于近日批准郑州商品交易所开展PTA、甲醇、菜籽粕期权交易，批准大连商品交易所开展铁矿石期权交易，批准上海期货交易所开展黄金期权交易。PTA、甲醇期权合约正式挂牌交易时间为2019年12月16日。

PTA、甲醇、菜籽粕、铁矿石和黄金是重要的大宗商品。相关期货合约上市以来，市场运行总体平稳，产业客户参与广泛，功能发挥较为显著。上市相应期权品种，可进一步满足实体企业个性化和精细化风险管理需求，降低套保成本。

PTA：受加工费较低以及成本端支撑的影响，PTA近期将出现反弹，但考虑到整体供大于求的格局，预计PTA的反弹时间和幅度均有限。

受国际原油价格大涨的影响，上周PTA期货出现了反弹走势。技术上，PTA期货主力2001合约价格跌破4950元/吨强支撑后，向下并没有有效跌破近3年半以来的4650元/吨支撑，近期价格或检验4950元/吨压力位。

甲醇：

起点：国庆节后，港口与内地共振，期货大跌

发展：华东变价格“洼地”，港口库存仍在积压

尾声：没有终点的结局，长夜漫漫等待黎明

未来甲醇市场仍将是一个联动的市场，但是它们之间的传导关系不会像过去那么直接，而是会出现局部的分化。价格走到今天，从历史分位数看，已经属于较低水平，后续下行空间明显缩小。

往年冬季，限气因素的不断发酵，往往会出现“暖冬”行情。但是今年不同，今年中俄通气带来了西北天然气的缓解，这个炒作因素不存在了。“今年冬天可能比以往更冷。”苗柏宏坦言，明年的春天，暂时也看不到太大的希望，长夜漫漫等待黎明。

洞察：

PTA：短期来看，下周聚酯开工负荷稳定，没有新增检修计划公布，但从市场交投情况来看，短纤和瓶片的成交都非常萎靡，考虑到冬装消费备货行情已经结束，PTA需求走淡在所难免。

PTA价格持续下跌导致加工费不断被压缩，同时由于成本端不具备大幅下挫的可能，所以PTA价格进一步下行空间有限，近期或走出一波由修复加工费引发的反弹行情。不过，长期来看，由于PTA产能投放进入高峰期，供大于求的格局持续恶化，短期需求进入淡季也难为价格上涨提供动力。因此，此轮PTA反弹的时间、幅度都有限，建议逢反弹试空。

甲醇：要密切关注外盘装置开工与进口水平，同时注意内地因利润而停车的工厂数量是否出现明显增长

黑色

铁矿石综合指数：

在技术面来分析铁矿石价格在逐步往上升，近期的阻力位是645，如果能有效突破这个个阻力位的话不排查继续突破前期最高点684点的位置。

螺纹钢综合指数：

近期由于供求关系的印象螺纹钢的需求在在上升，价格已经突破前期高点3559点位置以后还有继续冲高的可能。

股指期货及期权

市场动态

上周国内A股市场在接连振荡几个交易日之后再度走弱，上证综指自2930点一线逐步回落，最低探至2874点附近，最终收报2885.29点。但是期指三个品种涨跌不一，IC表现较好，主力合约上涨0.52%，IF及IH则双双下跌，主力合约跌幅分别为1.12%和1.53%。

量能方面，交割结束之后，期指持仓迅速回升，三个品种当周大幅增仓41693手，期指总持仓升至364269手，创近年以来新高。各品种持仓出现显著增长，IF增仓14982手，持仓升至123386手，IH增仓6727手，持仓升至63233手，IC增仓19984手，持仓升至177650手。

主力持仓方面，与前一周相比，期指各品种多空主力持仓均有明显增加。IF主力持仓多空主力双双增仓5000余手，多头增5830手，空头增5596手，净空持仓降至6983手。IH多空持仓也有一定程度增加，多头增3606手，空头增3893手，净空持仓增至4127手。IC主力显著增仓，多头增11165手，空头增10826手，净空持仓降至12956手。

洞察

从中长期来看，中国股市具备长期配置价值，主要是欧洲和日本负利率资产扩大，安全资产荒驱动国际资本会流入中美两国资产，而中美利差依旧较大，中国资产会更受青睐。不过，在经济转型和稳增长的博弈下，货币面会不时微调，房地产暂时很难被放弃，货币超预期宽松房地产受益更多。在房地产对资金占用和消费挤压下，期指短期可能继续下探，沪深300期指会强于中证500期指，因代表周期性股票的沪深300部分成分股还会受益于房地产反弹，如钢铁、有色等行业。——宝城期货

短期来看，期指可能以震荡企稳为主，其中IC从技术面上看仍可能会有弱势下跌；长期来看，预计今年期指不会有大幅的突破上行，还是以震荡为主。

国际市场

日元区

重要经济数据

无

财经大事

据日经新闻：日本据悉将考虑在2020财年增加40年期债券发行量。

详情：增加40年期债券发行量为3年来首次。预计接下来财务省将讨论增加规模，增发规模可能较2019财年增加多达几千亿日元。预计财务省还将讨论是否有必要减少10年期及5年期债券发行量。

日本经济再生大臣西村康稔：日本将继续寻求中长期结构性改革。

【韩日最快或本周启动经贸磋商】据韩联社，韩国政府有关人士25日透露，两国经贸部门和外交部门就日期和议题等进行协调后，最快本周可进行课长级对话。据悉，如果在此次课长级对话中双方协调立场并取得一定进展，则有望于下月举行局长级对话，正式就日本出口管制问题展开磋商。

市场动态

其他货币兑日元均出现不同程度的反弹。

洞察

目前来看，美日4H的年线附近仍然存在比较大的支撑，大的方向还是在一个四小时级别中枢的震荡之中，在没有突破之前，耐心等待买点出现。

美元区

重要经济数据

美国11月Markit制造业PMI初值公布值52.2，前值51.3，预期值51.5，利多美元

美国11月Markit服务业PMI初值公布值51.6，前值50.6，预期值51，利多美元

美国11月密歇根大学消费者信心指数公布值96.8，前值95.7，预期值95.7，利多美元

财经大事

美国11月PMI初值出现上升，受新业务流入改善的推动，11月份制造业和服务业的总产出出现了自7月以来的最快增速。

市场动态

美元指数在PMI数据公布后大幅上涨，最终收于98.292

洞察

从数据表现来看美国PMI数据正在回升，制造业萎靡的情况有所改善，从1H级别来看，美元已经突破了震荡区间，有可能继续上涨至日线级别震荡区间的上轨98.461，但是否会开启一轮日线级别上涨目前还不好说。

澳新区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

澳元兑美元上周震荡下跌，最高在周二触及0.6834，最低在周五触及0.6779，收报0.6785，周线下跌0.45%；纽元兑美元上周整体波动较小，周线微涨0.08%，收报0.6408。

洞察

日线级别上，澳元兑美元处于下跌趋势末端的调整结构中，预计短期下跌受阻，震荡调整有望回升；日线级别上，纽元兑美元接近三角形结构末端，预计本周仍将以震荡为主，有望向上突破。

欧元区

重要经济数据

11.22(周五)

欧元区11月制造业PMI初值：前值45.9预测值46.4 公布值46.6。利多欧元。3星

德国第三季度未季调GDP年率终值：前值1% 预测值1% 公布值1%。影响较小。3星

法国11月制造业PMI初值：前值50.7 预测值50.9 公布值51.6。利多欧元。3星

德国11月制造业PMI初值：前值42.1预测值42.9 公布值43.8。利多欧元。3星

财经大事

03:00，西班牙马德里，欧洲央行副行长金多斯(Luis de Guindos)发表讲话。2星

16:30，德国法兰克福，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在欧元金融周期间的法兰克福欧洲银行业大会上发表讲话。3星

20:45，德国法兰克福，德国财长肖尔茨(Olaf Scholz)在哥德大学就德国在欧元区稳定中扮演的角色发表讲话。2星

21:00，德国法兰克福，欧洲央行管委兼德国央行行长魏德曼(Jens Weidman)发表讲话。2星

市场动态

欧元兑美元，开1.10574，收1.10220，收跌，最高1.10865，最低1.10138，波幅73点。

洞察

上周虽然美元的走软给到欧元反弹的喘息，但多头依然未能升破1.1100关口，周内价格最高触及1.1096水平。预期下周欧元仍想要试探上修，前提是价格能够涨破6-10月走势23.6%回调位1.1005一线。短线的支撑位见于1.0988水平。

丹斯克银行认为，欧元/美元近期或跌向1.09一线。该行表示，美国经济近期持续的弹性验证与欧元区的疲软拉开差距，美联储的观望立场与欧银的观望立场也有本质不同。欧元区正面临呼吁结合财政刺激的政策组合，寻求开启反弹的阶段，而美联储则处于验证经济弹性和健康的时刻。预期欧元/美元在这一背景下将下测1.09，而在未来6个月情形好转时有望回升至1.1100一线。

英国

重要经济数据

英国11月综合PMI前值：50 预期值：50.2 公布值：48.5

财经大事

英国保守党宣言：将不会将英国脱欧执行期延长至2020年12月以后。

【约翰逊承诺圣诞节前将再次提交脱欧法案】据BBC，英国首相约翰逊将在当地时间周日下午发表其竞选宣言，宣言将承诺将在明年1月底前实现脱欧。保守党官员在竞选宣言公布前发布的简报称，约翰逊相信，在12月12日大选后迅速将脱欧法案带回议会，就能赶上欧盟领导人此前同意的1月31日英国脱欧延期的最后期限。报道称，约翰逊周日在英格兰的一次公众活动中发表演称，“我给英国提前准备的圣诞礼物是将英国脱欧法案在圣诞节前再度提交议会，让议会为人民工作。”

据美国政治新闻网站Politico：英国保守党将在宣言中承诺，在下个月的大选结束后将重新提交脱欧法案

市场动态

市场分析师Dhwani Mehta：从周末各个最新英国大选民调显示，英国保守党的支持率高于工党，但领先优势在缩小。就目前而言，人们对于保守党获胜的期望较为稳定，预计英镑兑美元GBP/USD可能会在区间波动。

洞察

英镑对美元近期会是区间震荡为主。

风险预警

无

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