ALPHA每日洞察——2020-04-03

全球央行观察

央行动态数据

【美联储梅斯特：美国可能会出现非常糟糕的经济数据，美国失业率最高可达15%】【美联储卡什卡利表示，几乎可以确定，美国现在陷入了衰退，经济衰退的持续时间将由疫情决定】马来西亚央行行长：预计经济在2021年恢复正常，与对全球经济的预期一致。新西兰财长罗伯逊：会推出进一步措施支持经济发展。

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖

郑糖跌破整理形态走低，主力合约一度跌破5300元支撑位，阶段性走势偏弱。广西已经停榨，国内食糖减产的题材兑现，而国际糖价屡创新低带来压力。由于外糖回调幅度远超过郑糖，所以进口糖利润达到历史高位附近。考虑到5月下旬5月下旬国内很可能将取消对进口糖征收特别保障关税，对国内糖价有利空压力。

大豆

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下跌，走势偏弱。CBOT 5月大豆期货收降23.3美分，报每蒲式耳862.75美分。5月豆粕合约收降6.6美元，报每短吨314.9美元;5月豆油合约收降1美分，报每磅26.5美分。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周四录得约六个月来最大涨幅，至 11 年低位回升，因美国农业部棉花周度出口销售好于市场预期。当前郑棉价格低位，棉企现货销售亏损较多，多数观望为主。虽然下游企业复工复产，但由于海外订单取消较多，下游纱线及坯布库存继续累积，棉花采购消费力度不足，棉花去库速度相对缓慢，预计商业库存高位难下。当前疆内棉花渐进入播种期，而基本面强力利好消息匮乏。

玉米

C2009 合约前 20 名多头持仓 481789，+21095，前 20 名空头持仓 651194，-3778，主流资金空头继续占优，多头明显增仓而空头小幅减仓，显示当前价格区间市场主流看涨情绪升温。目前来看农户手中还有两成余粮，整体来看售粮高峰期已过，后市利空影响预计有限，当前玉米库存主要集中在粮库和贸易商手中。4 月 2 日中储粮计划抛储玉米 1.1061 万吨，实际成交率 45%，贸易商接货意愿较上周出现走弱。

鸡蛋

鸡蛋现货价格报 2859 元/500 千克，+0 元/500 千克。鸡蛋仓单报 0 张，增减量+0 张。鸡蛋 2005 合约前二十名多单量 70900，-8964，空单量 83280，-7480，主流资金空头继续占 优，多空均有明显减仓，显示当前价格区间市场主流资金继续看涨情绪一般。

洞察

白糖

近期郑糖走低一方面是内外糖价差扩大可能刺激进口糖增加带来的压力，另一方面现货销售形势不佳造成糖厂库存偏高。前一个因素是重点，后期郑糖走势与外糖的联动性可能增强。这样，作为糖厂坚持顺价销售，同时可在期货市场上卖出看涨期权以提高销售价格。下游企业则可按需采购，期货贴水较大时也可适当建立虚拟库存。

大豆

基层农户手中余粮不足，且市场称大杨树等直属库大豆收购价格已经达到2.2元/斤，受此提振，东北农户追涨情绪较重，贸易商收购成本上升，且大都看好后市，惜售情绪浓厚，利好国产大豆行情。不过，下游需求尚未完全恢复，对高豆价的接受情绪一般，贸易商成交惨淡。盘面上，豆一2005波动较大，日内走势偏强，收涨1.19%，依旧保持上涨趋势，预计继续向上挑战5000关口，前期多单建议继续持有，新单关注回调再行入多的机会。

棉花

棉价料将筑底为主。继续关注国内外公共卫生事件走向。操作上建议郑棉主力 2009 合约暂且观望为宜。

玉米

周三玉米仓单持平，期价收跌而主流持仓多头明显增仓，显示当前价格区间市场看涨情绪回升，预计 C2009 合约区间震荡。

鸡蛋

鸡蛋 05 合约期价短期有望继续上行测试 3075 元/500 千克压力情况。

有色

市场动态

黄金

隔夜 COMEX 金震荡上扬，报收 1635.2 美元/盎司，日涨 1.98%，重回均线组上方，美国上周首次申请失业救济人数创下历史新高。而国内夜盘暂停，昨日沪市贵金属均收涨，其中沪银表现较为强势，午后直线拉升，而沪金稍弱。期间随着原油价格大涨，市场避险情绪减弱，股市上扬，带动基本金属翻红。而沪银受到基本金属支撑，多头氛围趁势入场。相反，沪金避险需求减弱，动能减弱。

沪铜

隔夜伦铜震荡上涨。全球疫情持续扩散，其中美国确诊人数仍在飙升，美国当周初请失业金人数突破 660 万；疫情导致全球供应链面临中断风险，虽制造业造成冲击，下游需求前景依然堪忧，限制铜价上行动能。不过全球央行货币宽松政策持续出台，后续仍有进一步宽松的预期，有助于市场缓解市场恐慌情绪；同时国内企业复工复产加快，近期沪铜库存出现回落，对铜价形成支撑。现货方面，昨日持货商报价坚挺，市场询价活跃，下游逢低保持适量买盘，贸易商难有收货压价空间，供需双方拉锯特征明显。

沪镍

隔夜伦镍震荡调整。全球疫情持续扩散，需求前景蒙阴，诺里尔斯克镍业预计今年镍市供应过剩将增至 10.8 万吨；同时印尼镍铁出口供应量持续增长，1-2 月我国镍铁进口量同比增加 61%，国内镍铁呈现供应过剩格局，对镍价形成压力。不过菲律宾正值雨季，国内镍矿供应趋紧，国内镍矿库存自 1 月初以来持续下降；并且目前镍铁生产利润持续压缩，出现铁厂减停产情况，对镍价形成支撑。现货方面，昨日俄镍早市开盘后交投尤为活跃，贴水俄镍逐渐被减少，主流市场多对现货报平水，成交情况相对较弱，俄镍总体成交量有所回暖。

洞察

黄金

技术上，沪金 KDJ 指标拐头向下，关注 10 日均线支撑；沪 银 KDJ 指标拐头向下，关注 10 日均线支撑。操作上，建议沪金主力合约可背靠 360 元/克之上逢低多，止损参考 358.5 元/克。

沪铜

技术上，沪铜主力 2005 合约 日线 MACD 指标金叉，主流持仓增多减空，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜 2005 合约 可在 39400 元/吨附近做多，止损位 49100 元/吨。

沪镍

技术上，沪镍主力 2006 合约走长下影线，日线 MACD 金叉迹象，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪镍 2006 合约可在 91500 元/吨附近轻仓做多，止损位 90000 元/吨。

黑色

市场动态

铁矿石

4月2日，进口矿港口现货市场活跃度尚可，现货价格先抑后扬。早间低价询盘较为活跃，山东主港PB粉询盘在610-615元/吨，而贸易商坚挺在620-625元/吨，午后市场震荡走强，贸易商报价普遍上涨10-15元/吨，钢厂询盘活跃度较午后走弱，山东主港PB粉坚挺在640元成交，成交活跃度一般。

螺纹钢

4月2日螺纹钢HRB400 20mm全国均价3578元/吨，跌13元/吨；线材8.0高线HPB300全国均价3739元/吨，跌13元/吨；冷轧板卷1.0mm全国均价3929元/吨，跌64元/吨；4.75热轧板卷全国均价3388元/吨，跌24元/吨；中厚板普20mm全国均价3692元/吨，涨10元/吨。

洞察

铁矿石

目前铁矿石供应端依然偏紧，随着钢生产量提升，谨慎看多。

螺纹钢

逢高卖出和区间操作相结合，新单短线参与或者观望。

能源

市场动态

原油

周四因特朗普表示他相信俄罗斯和沙特很快就会解决石油纷争，油价反弹。不过隔夜因疫情蔓延，美股大跌，且EIA原油和汽油库存超预期大增，美原油一度跌破20美元关口。同时消息称即便美国施压，沙特仍无意减产，预计将很快推动产量自1200万桶/日上方，同时海上原油库存逼近纪录高位，这都对油价构成压力。考虑到短期疫情蔓延势头持续，将继续对油价构成压力，美国对于价格战的干预将成为油市能否反弹的关键因素。

焦炭

伴随上游焦煤供应持续增长，焦炭成本端支撑下移；钢厂利润大幅下滑且自身钢材库存高位，对焦炭按需采购为主，焦炭现货价格压力较大，预计盘面价格震荡偏弱运行。焦企库存同比高位。截至3月27日，100家样本独立焦企焦炭库存94.75万吨，环比减2.2万吨；230家样本独立焦企焦炭库存187.02万吨，环比减7.17万吨；全国110家钢厂样本焦炭库存476.14万吨，环比减8.95万吨，平均可用天数16.52天，环比减0.21天。港口库存319.6万吨，环比增24.1万吨。供给：焦企开工率继续回升。截至3月27日，100家独立焦企样本的产能利用率75.32%，环比增0.28个百分点，日均产量35.92万吨，环比增0.13万吨；230家独立焦企样本的产能利用率70.43%，环比增0.43个百分点，日均产量62.82万吨，环比增0.39万吨。

焦煤

国内疫情得到有效控制，主产地煤矿开工率持续上升，多数煤矿产量恢复至正常水平，供应明显增加。近期主产地煤矿降价范围扩大，山西临汾、长治地区部分煤矿低硫焦煤价格报价1380元/吨左右，已低于春节前价格。进口澳煤方面，通关政策仍然较为严格，部分港口暂停接受异地报关；进口蒙煤方面，甘其毛都口岸临时开放，上周平均日通关车数在50车左右，短期内较难恢复至正常水平。

库存方面，下游库存有所减少。截至3月27日，矿上库存360.1万吨，环比增49.4万吨；独立焦化厂炼焦煤总库存655.06万吨，环比减10.99万吨；样本钢厂炼焦煤库存829.9万吨，环比减21.92万吨；进口煤港口库存613万吨，环比减18万吨。需关注后续疫情进展、安全检查对煤矿生产销售的影响。伴随蒙古国煤炭出口逐步恢复，日韩等国焦煤需求减弱，进口焦煤或倾向于中国市场，焦煤整体供应将持续增加，叠加下游钢厂成材库存压力，焦炭价格有所提降，焦煤需求受到牵制。

洞察

原油

可高位做空。

焦炭

短期空单可继续持有或择机止盈，后续关注钢材走势，各环节库存变化情况及宏观层面经济刺激政策信息。

焦煤

焦煤价格将会承压运行。

化工

市场动态

甲醇

由于全国积极展开复工复产，甲醇企业开工率持续回升。截至3月27日当周，国内甲醇装置平均开工负荷回升至71.80%，西北地区开工负荷攀升至86.39%，这使得供应压力增大，且进一步推高库存，进而令3月中下旬国内甲醇价格进一步深跌。截至3月末，国内甲醇港口总库存为105.55万吨，月内维持在105万—110万吨，未能有效去库存。在甲醇市场高开工、高库存、低价格背景下，甲醇生产企业利润不仅被大幅压缩，而且还导致多数煤制装置陷入亏损。

洞察

甲醇

继续下探空间料有限，预计或展开振荡筑底行情。投资者继续追空风险逐渐加大，下游企业多头套保机遇逐渐显现。

股指期货及期权

市场动态

4月3日消息，截止今日开盘，沪指报2773.58点，跌0.25%；深成指报10155.56点，跌0.23%；创指报1912.74点，跌0.22%。

消息面：美东时间周四，美国三大股指集体收涨，道指、标普500指数均涨超2%。美油收盘暴涨24.67%，创历史最大单日涨幅；布油涨21.02%。瑞幸咖啡暴跌逾75%。

商务部、海关总署、药监局：支持有资质医疗器械企业扩大出口。

商务部：推动放宽或取消汽车限购措施。

上海市委书记李强：更积极主动布局5G、物联网等新型基础设施，推进生产、生活、管理、服务等领域智能化深度应用。

据上证报，第二批原油进口配额或提前下发，舟山原油油库被预订一空。

美国总统特朗普表示，他已同俄罗斯总统普京和沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼通电话，预计两国将达成协议每日减产石油1000万桶至1500万桶。特朗普做出这一表态后，国际油价随之暴涨。不过，随后克里姆林宫发言人表示，普京尚未与沙特王储通电话。沙特官员表示特朗普关于减产1000万桶/日及以上幅度的言论是夸张的说法。

昨日原油回升，国际市场风险偏好回暖。期权盘面上，隐波继续下行，微笑显著回摆，布局了近一个月的认沽比率价差收获颇丰。但期权交易上，眼下反倒是比之前更难。彼时，至少有高位的隐波和严重扭曲的微笑来构建认沽比率价差，此时，隐波回归历史波动率附近，微笑也渐归常态。少了确定性的波动率机会，而未来标的涨跌的方向依旧有较大可变性，从而是更难下手。

洞察

近期成交量方面依旧没有得到很好的释放，市场热点轮番切换，呼吸机、农副食品、疫苗等前期强势品种今日强势回调，后期可短线加以关注。权重板块整体表现乏力，市场观望气氛较浓，今日强势上涨但仍在箱体内，如不脱离箱体上轨则市场很难扭转走势，预计震荡筑底过程仍将延续，操作上应以高抛低吸，快进快出为主，控制好仓位。

国际市场

日元区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

截至9:30，美元兑日元报108.04，涨跌幅0.13%。

洞察

昨日美元兑日元上涨0.69%至107.91，7个交易日以来首次走高；在第一季度末结束后，与仓位调整相关的涨势也随之消退。可关注今日的非农数据对仓位进行合理控制。

美元区

重要经济数据

20:30，美国3月失业率)前值3.5% 预测值3.8%

20:30，美国3月季调后非农就业人口(万人) 前值27.3，预测值-10

21:45，美国3月Markit服务业PMI终值 前值39.1 预测值38.5

22:00，美国3月ISM非制造业PMI 前值57.3预测值44

财经大事

待定    标普评级公布对法国、德国主权债务评级的评估结果。

市场动态

4月2日，在美国上周首次申请失业救济人数创下历史新高之后，美元继续大涨，站上100关口，突显出美元受到避险买盘的追捧。美元指数上涨0.66%至100.10。

TIAA Bank全球市场总裁Chris Gaffney表示，随着新冠病毒对全球的影响加剧，投资者将美元视为避险天堂。

Natwest Markets在一份研究报告中称，当然，4月就业岗位降幅将大得多，几乎肯定会超过金融危机期间的最大月度降幅，2009年3月为80万个。

洞察

在美联储采取了一系列措施以确保全球充足的美元供应之后，美元近期的涨势不会延续。这些措施已开始见效。叠加今日非农数据等重磅数据公布，利空预期，感觉美元今日会走弱。

澳新区

重要经济数据

澳大利亚3月AIG建筑业表现指数，前值42.7，公布值37.9

财经大事

无

市场动态

澳元/美元下跌0.16%，报0.6061美元。

洞察

依然是震荡，纽元从一个上升三角形走完之后，又走出了下降三角形，澳元也类似，观望中。

欧元区

重要经济数据

欧元区2月PPI月率公布值-0.6%，前值0.2%，预期值-0.2%，利空欧元

财经大事

无

市场动态

欧元昨日下行，收跌于1.08556，下跌100点。

洞察

昨日欧美下破震荡区间，走出一波短线的下行走势，这一走势能否延续要继续观察今晚的非农数据。

英国

重要经济数据

英国3月服务业PMI 前值35.7 预测值34.8

财经大事

无

市场动态

英镑兑美元报1.238，涨跌幅-0.09%。

洞察

今日有重要数据发布，敬请管理风险，注意控制好仓位关注数据的利好利空。

风险预警

今晚，美国将公布3月季调后非农就业人口，目前市场普遍预期非农就业人数将减少10万人，考虑到周三的小非农降幅不及预期，因此今晚的非农也可能会没有预期悲观。

关注美国3月ISM非制造业PMI，因疫情的影响，目前市场普遍预期该数据将从前值的57.3下滑至44，甚至可能更糟糕。