ALPHA每日洞察——2020-04-08

全球央行观察

央行动态数据

据CME“美联储观察”：美联储维持利率在当前0%-0.25%区间的概率直至明年3月均为100%。

英国央行：中小企业定期融资机制将从4月15日起进入贷款支用期。

澳洲联储：通过每日操作提供了4.43亿澳元的流动性。

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖

4月7日郑糖高开高走，最终中幅收红。郑糖指数开盘5333，最高5359，最低5317，收盘5353，上涨48点，成交26.18万手，持仓40.84万手，增仓0.27万手，收出一根带上下影线的中阳线。MACD弱势区低位开口向下，绿柱递增，KDJ拐头向下。收盘于中短期均线之下，下方受到近期低点支撑。

国内白糖主产区现货价格：广西：南宁中间商站台暂无报价，仓库报价5680元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂仓报价5580-5650元/吨，成交一般。柳州集团站台报价5670-5690元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5550-5760元/吨。钦州/防城仓库新糖暂无报价，贵港仓库暂无报价。云南：昆明中间商报价5480-5520元/吨，大理报价5470-5500元/吨，祥云报价5490元/吨，报价不变，成交一般。云南集团昆明报价5500元/吨，大理祥云报价5490元/吨，报价不变，成交一般。新疆乌鲁木齐中间商新糖报价5800元/吨，报价不变，成交一般。

大豆

4月7日(星期二)CBOT大豆收盘上涨。盘中跟随玉米期市走势上涨，但收盘基本持平，交易商称，因能源市场热度冷却。CBOT-5月豆粕合约收跌3.20美元，报每短吨293.80美元，5月豆油合约上涨0.65美分，报每磅27.48美分。

棉花

在全球疫情未见转机的压力下，国内棉花现货价格继续下行。郑州棉花期货主力合约结算价10910元/吨，较前周上涨175元/吨，涨幅1.6%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价11198元/吨，较前周下跌108元/吨，跌幅1.0%。纽约棉花期货主力合约结算价50.98美分/磅，较前周下跌0.35美分/磅，跌幅0.7%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价61.68美分/磅，较前周下跌2.27美分/磅，跌幅3.5%，折人民币进口成本10909元/吨（按1%关税计算，含港杂和运费），较前周下跌358元/吨，跌幅3.2%，价差较前周扩大250元/吨。

玉米

Noticias Agricolas公司的调查显示，巴西国内玉米价格继续上涨。在帕拉纳瓜港口，本周玉米价格上涨2.7%，为每袋47雷亚尔，而在南马托格罗索州的Sao Gabriel do Oeste城镇，玉米价格上涨了2%，为每袋49雷亚尔，在巴伊亚州Luis Eduardo Magalhaes地区，玉米价格上涨0.2%，为每袋45.3雷亚尔。只有在圣保罗州的Assis地区，玉米价格下跌1.9%，为50雷亚尔。 

鸡蛋

4月7日，昨日全国鸡蛋价格走高。产区，产区均价2.87元，涨0.02；销区均价3.24，+0.15。全国鸡蛋均价为2.95元/斤，涨0.065。从现货市场看。因清明节后，全国复课明显加快，消费量稳中有升，市场备货需求增加。产区供应量亦逐步上升。

洞察

白糖

当前国内期糖在整体再下台阶之后有所企稳，但糖价回升的压力依然存在，糖价稳定基础仍然存在。不过，此次疫情对于全球经济的冲击已经开始从影响供给端开始转向需求降低，全球经济停滞必然造成收入下降，虽然尚不宜过度夸大下降的程度但实质性损害已难以避免。

大豆

随着巴西大豆陆续到港，国内大豆供应紧张状况将逐渐缓解，豆粕市场看涨情绪因而削弱。马来西亚棕榈油市场周二大幅反弹，马来西亚可能关闭更多种植园为市场带来支撑，但包括印度等主要需求国需求下降的影响并未结束。美豆维持震荡走势，粕强油弱特征十分突出。国内油脂市场走势反复方向不明，豆粕远期供应改善令价格保持调整状态，大豆市场追涨乏力震荡收低。

棉花

目前，国外疫情持续加剧，欧美国家服装品牌不断出现关店热潮，终端消费面临急速下滑。不少纺织企业出现订单被取消的情况，经营压力逐步加大，开机率逐渐下滑，部分企业还表示，将适当延长清明假期来应对当前市场冲击，受此影响，棉花现货销售缓慢。

玉米

在当前市场整体供应偏紧，当前玉米市场并不会连续大幅度下滑，虽说当前山东玉米价格出现了回落，但是稳中震荡仍然主旋律，但是更需要理性，重点关注东北地区价格变化和临储政策的出台。建议量大的用户可以实时分段出售，量少的贸易商根据自己的情况在等等。

鸡蛋

外围市场在小长假期间表现整体偏强。但整体震荡的格局并未扭转。预期在昨日强烈反弹后，市场有一步到位的可能，今日市场以温和整理为主，05合约波动中轴处于3250，波动区间3200-3300，日内震荡运行。同时，主力合约也将有快速切换，注意2006合约，预判日内围绕3260震荡，区间仍为3200-3320，操作上，以日内交易应对。

有色

市场动态

黄金

周二（4月7日）市场普遍表现出较强的风险偏好，因投资者对新型冠状病毒在美国和欧洲的传播可能逐渐减弱抱乐观情绪。黄金不断走低，15:29现货黄金短线下挫12美元，最低至1650.75美元/盎司；15:51，现货黄金短线下挫近9美元，跌破1650美元/盎司；美盘前21:11，现货黄金短线下挫10美元，最低至1645.87美元/盎司，日内跌0.57%。  

沪铜

隔夜伦铜冲高回落。美国3月非农数据远逊于预期，避险情绪导致美元流动性紧张问题仍存，美元指数表现较强，对铜价形成压力。不过欧洲疫情出现拐点迹象，且中国央行向中小银行定向降准并下调超额准备金，市场情绪有所回暖；加之疫情导致铜矿商生产受到疫情，铜矿供应扰动增加；以及沪铜库存呈现下降趋势，且降幅扩大，铜价上行动能增强。现货方面，贸易商依然倾向于压价收货，但持货商普遍未有明显降价促销的意愿，卖方多保持坚挺难有压价空间。

沪锌

利多因素汇集，有色金属全线上扬，沪铜重回四字头。国内期市氛围向好，有色板块摆脱震荡全面反弹，沪锌、沪铜涨幅靠前，铜价一鼓作气重回40000一线上方，锌价也升至近一个月高位。假期期间，仍在主导金属走势的宏观面出现了明显转暖。一方面欧洲及美国的疫情死亡病例增速下降，提振投资者信心。另一方面，各国抗“疫”措施不断升级，节前中国央行宣布定向降准，并意外下调超额准备金利率，市场对中国将继续加强逆周期调节力度充满期待。沪铜方面，供需面也出现了一些积极因素。沪铜库存已经连续三周下滑，且最新一周降幅扩大，暗示下游需求的复苏。此外，供应端扰动加剧，产铜大国智利防控措施严厉，铜矿商安托法加斯塔周一表示，该公司已暂停在智利的LosPelambres铜矿扩建项目约120天。

洞察

黄金

金价昨日在盘中触及1675后持续走低，短线持续测试3月27日高点1645与斐波那契23.6%回调位1651.34组成的支撑区间，若金价跌破该支撑，则下方较近支撑位为斐波那契38.2%回调位1636.34，进一步或跌至斐波那契50.0%回调位1624.21.若金价受支撑反弹，上方较近阻力位为前高1675.60。

沪铜

技术上，沪铜主力2005合约日线MACD红柱增量，突破40000关口，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜2005合约可在40300元/吨逢回调做多，止损位40000元/吨。

沪锌

沪锌小幅增仓的情况下出现高开高走的行情，目前来看期价完全跟随外盘伦锌的节奏在上涨。内外盘共振的阶段建议保持偏多思路继续持有多单。目前正处于反弹的初段，还有上涨空间。

黑色

市场动态

铁矿石

8日进口矿港口现货价格下跌，青岛港PB粉最新成交价为627元/吨，下跌8元/吨；青岛港金布巴粉最新成交价为588/吨，下跌2元/吨。全国45个港口进口铁矿库存为11536.3，较上周降158.59；日均疏港量302.33降8.23（单位：万吨）。上周（3/30-4/5）澳洲巴西铁矿发运总量2298万吨，环比上期增加219.2万吨,澳洲发货总量1713.4万吨，环比增加107.5万吨，澳洲发往中国量1451.2万吨，环比上周增加112.8万吨，；巴西发货总量584.6万吨，环比上期增加111.7万吨，其中淡水河谷发货量492.3万吨，环比增加97.0万吨。全国26港（3/30-4/5）到港总量为2328.7万吨，环比增加517.5万吨；北方六港到港总量为1043.2万吨，环比增加192.4万吨。需求方面，进口烧结粉总库存1612.77万吨，增加22.02万吨；烧结粉总日耗57.82万吨，上涨1.06万吨；库存消费比27.89，进口矿平均可用天数25天。海外疫情发酵，海外钢材终端需求减少，部分钢厂提出减产计划，减少铁矿石需求，市场担心海外需求减少富余铁矿石会流入中国，此外市场还担心海外疫情发酵将影响到主流国家的生产及发运，需持续跟踪事态发展。

螺纹钢

现货价格：唐山钢坯3010元/吨，环比持平；上海地区螺纹3420元/吨，环比持平；热轧卷板3210元/吨，环比增10元/吨；螺卷价差210元/吨；冷热价差470元/吨。

利润：长流程螺纹钢税后毛利208元/吨，热轧卷板税后毛利60元/吨；随着废钢价格回落，短流程钢厂成本下移，盈利好转，江苏地区独立电炉成本3265元/吨，利润140元/吨。产量：截止4月2日，钢联周度数据显示螺纹产量环比+15.28万吨至305.38万吨，热轧产量-1.22万吨至296.46万吨。主要钢材品种产量+22万吨。库存：节后第9周，终端需求恢复，产量同步回升，钢材进入降库通道，但整体库存压力凸显。螺纹总库存-102至2056万吨，农历同比增111%；热轧总库存-12万吨至539万吨，农历同比增70.6%。基差：螺纹主力合约基差率6.67%，热卷主力合约基差率4.8%。

洞察

铁矿石

日线依然看多一次持续性比较长的反弹。

能源

市场动态

原油

隔夜油价狂泻，WTI原油最低下破24美元关口触及23.53美元/桶，较日高跌超3.5美元，布油也一度跌破32美元关口。截至收盘，WTI原油收跌8.25%，布伦特原油收跌2.73%。周三早间，据路透报价，WTI原油期货开涨3.09%，报24.40美元/桶，之后涨幅扩大至6%，报25.05美元/桶。布伦特原油期货涨2.79%，报32.76美元/桶。

市场还看到了来自美国市场的压力，分析预计美国原油库存将在未来一周大幅增加。今日凌晨公布的美国至4月3日当周API原油库存录得增加1190万桶至4.738亿桶，增幅大于预期。今晚22:30，美国还将公布至4月3日当周EIA原油库存数据，该数据在上周录得激增1383.3万桶，创近178周新高。

焦煤

焦煤方面，下游控制采购，澳煤价格持续下滑，远月焦煤在进口煤拉动下下行。近期多数煤种价格已跌至去年低点，考虑性价比有部分焦企增加采购，但目前多数煤矿已达满负荷生产，国内焦煤供给相对宽松，加上海外疫情的加速扩张，部分国家已开始限制进口，后期或有部分货源流转至国内，进一步增加国内供给过剩格局。而下游消费仍未真正转好以及海外经济下行拖累国内钢焦企业，导致下游生产并不积极，同时焦炭利润大幅收缩，使得焦企对原料焦煤有一定打压。综合看，无论是海外资源流转国内还是未来需求压制，焦煤远月合约均面临明显压制，走势延续弱势。

焦煤昨日主力合约收盘1088.0，收跌0.32%。

焦炭

7日J2009合约震荡整理。焦炭市场偏弱运行，主流地区钢厂均已提出第五轮50元/吨下调。部分地区焦企生产状态良好，发运稳定，下游采购需求平稳，整体焦企焦炭库存较低。第五轮下调后，焦企盈利至盈亏边界，挺价情绪上升。下游钢厂多按需采购，高炉开工逐步回升，但钢厂利润、钢材库存压力犹存。短期焦炭价格或转稳运行。

焦炭主力合约收盘1645.0，收涨1.23%。

洞察

原油

欧佩克+会议临近，市场随着消息放出波动增加，建议谨慎短线操作。

焦煤

焦煤方面，下游控制采购，澳煤价格持续下滑，远月焦煤在进口煤拉动下下行。操作方面，中期偏空思路，远月焦炭关注1650，远月焦煤关注1120附近压力。

焦炭

技术上，J2009合约震荡整理，日MACD指标显示绿色动能柱呈现缩窄，短线走势偏震荡。操作建议，在1630元/吨附近短多，止损参考1600元/吨。

化工

市场动态

甲醇

短期产区降价后出货压力略有缓解，内地基差较强于港口，上周国内甲醇整体装置开工环比下跌2.02%，煤头处于成本支撑线以下，目前已开启45月份春检计划。下游方面MTO开工上升4.3%，甲醇制烯烃盘面利润大幅回升，有助于检修结束后烯烃端的复工。短期处于探底修复过程，OPEC+将于4月9日举行紧急会议，关注原油走势对于能化板块指引。

洞察

甲醇

上周沿海甲醇市场延续震荡下探，内地甲醇市场整理为主。

股指期货及期权

市场动态

截止早10:30，沪深300报3783.86，涨幅-0.37%；创业板指数报1969.44，涨幅-0.02%；深证成指报10404.11，涨幅-0.24%；上证综指2812.27，涨幅-0.3%。

继3月30日央行下调7天逆回购利率20个基点后，4月3日央行宣布4月对中小银行定向降准1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。此外，自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。而上一次超额存款准备金利率调整发生在2008年，央行此举超出市场预期。

我们认为，近期央行的一系列操作，是对3月27日中央政治局会议、3月31日国务院常务会议精神的落实。央行通过定向降准释放中小银行的流动性，通过定向再贷款、再贴现工具降低中小银行资金成本，提高银行的风险偏好，克服银行在给中小微企业投放贷款过程中的惜贷情绪。通过降低超额存款准备金利率，推动银行进一步加大信贷投放力度。总之，在基本面下行压力大的背景下，央行增加中小企业信贷扶持力度，政策意图十分明确。

下周国内将公布一季度经济数据，叠加两会临近，因此短期市场正处于积极政策的窗口期。国常会提出要进一步增加地方政府专项债规模，进一步强化对中小微企业普惠金融支持措施，后期积极的财政政策值得期待，利率进一步下行和财政政策的发力对股指估值形成支撑。

洞察

短期外围市场阶段性企稳，北向资金陆续开始回流A股。三大股指目前技术面均线皆多头排列，但沪深300和上证50偏离5日均线较远，有回踩的需求，建议中证500可逢低做多。

国际市场

日元区

重要经济数据

日本2月贸易帐(亿日元)，前值-9851预测值12150公布值13666

财经大事

无

市场动态

美元/日元上冲109.3失败，从109.2附近收跌于108.7。

洞察

美日近期震荡偏空，预期会在109.3到108.3内震荡，突破后可以趋势操作。

美元区

重要经济数据

美国2月消费信贷(亿美元)   前值：120.21 预期值：140 公布值：223.31

美国至4月3日当周API原油库存(万桶)   前值：1050 预期值：1013.3 公布值：1190

财经大事

美国新泽西州州长：将签署行政令，将新泽西州公共卫生紧急状况延长30天。

美联储前主席伯南克：美国第二季度GDP年化增速可能萎缩30%以上。

市场消息：美国总统特朗普表示，曾和俄罗斯总统普京以及沙特王储就油市问题进行了对话。

市场消息：美国总统特朗普表示，我们将会提前很早重启经济活动，而非延后。

市场动态

美元指数DXY昨日整体处于下跌状态，目前在100.09附近。

洞察

美联储大放水，目前阶段由于疫情还看不出来，但是等疫情过去，美元开始从市场上面流动，美元贬值速度会是可见一般的。目前大趋势是做空，但是小级别的回抽依然会反复。

澳新区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

截止10:00，澳元/美元下跌0.42%，报0.614美元

截止10:00，纽元/美元下跌0.35%，报0.595美元

洞察

周二(4月7日)美元重挫，美元指数失守100关口，因疫情缓解迹象提振风险偏好，澳元、挪威克朗和加元表现领先，澳元也受惠于澳洲联储表示如果市场状况持续改善，则可能放缓购买债券。

欧元区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

昨日欧美上涨100点左右，最大价差140点左右。

洞察

欧美大级别看多，小级别看空。大级别看有收口形式，疑似调整疫情带来的巨大波动。

英国

重要经济数据

无

财经大事

市场消息：英国首相约翰逊的病情稳定。

英国招聘和就业联合会（REC）：英国的职位空缺自2009年以来首次出现萎缩。

市场动态

英镑兑美元昨日从最低到最高涨幅约220个点左右。

洞察

镑美目前来看，没有有效跌破，那么就应该看多，说明英镑依然表现强势。

风险预警

07:50，日本2月贸易帐

09:30，澳大利亚2月投资者贷款值月率

22:30，美国至4月3日当周EIA原油库存

次日02:00，美联储FOMC公布货币政策会议纪要