ALPHA每日洞察——2020-04-27

全球央行观察

央行动态数据

周一(4月27日)日本央行将公布4月利率决议，为期两天的政策会议缩短为一天，将于北京时间11：00前后结束。大概率将10年期国债收益率目标维持在零附近，并将关键利率维持在-0.1%的水平。

美联储进一步放慢了国债购买速度，该无限量购买国债计划于上月正式启动。美联储上周五表示，4月27日至5月1日，美联储将每天购买大约100亿美元国债，本周的日购债规模为150亿美元。

彭博对经济学家进行的一项调查显示，未来几个月，欧洲央行将扩大紧急债券购买规模，增加经济支持力度。欧洲央行行长拉加德预计今年最多可能萎缩15%。

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖

巴西中南部地区20/21糖产量或达3394万吨同比增27%。

大豆

受连涨后的多头平仓影响，周五CBOT大豆期货市场震荡收低，结束三连涨重回震荡局面。上周在美豆因疫情影响跌至近一年低位后，中国买盘及时出手带动美豆止跌回升。据统计，上周中国共购买60.6万吨美国大豆，均在2019/20年度交货。市场正密切关注中方后续买盘动态，在疫情重挫大宗商品需求之际，中国需求对于稳定美豆价格的意义尤为突出。

美豆春播大幕已经开启，目前美国西部的旱情尚未影响到中东部地区，美豆种植正在有序推进。巴西大豆收割进入收尾阶段，阿根廷大豆收割率超过一半，南美大豆整体实现增产。进口巴西大豆抵达中国港口数量攀升，国内压榨量提升缓解豆粕和豆油供应紧张。马来西亚棕榈油市场周五大幅下挫，疫情下悲观的需求前景令棕榈油市场难以摆脱弱势。美豆冲高回落，中国需求仍是各方关注的重点。国内关于豆油的收储传闻令豆油价格相对抗跌，棕榈油破位下行后继续遭遇抛压，弱势特征十分明显，豆粕市场供应改善令市场涨势受限，大豆市场延续高位震荡特征。

豆粕

国内方面，在美豆连跌六日、疫情导致国际原油价格崩跌、以及国内随着进口大豆陆续到港，油厂压榨量继续回升，豆粕供应逐步增加等压力下，豆粕现货在本周前期继续走跌，沿海地区低价位已经跌至2900元/吨左右报价。根据船期跟踪来看，初步预估5-7月份大豆到港量分别高达990万、980万和960万吨，国内大豆供应紧缺将得到有效缓解，而国内需求总体上表现平稳，还没有出现明显的恢复，所以豆粕供需方面将从前期的很紧，到目前的供应略显宽松，行情也出现明显的松动。不过，目前因油厂还有大量合同需要执行，且国际原油开启暴跌模式，疫情下低迷的需求前景对市场造成严重打压，油脂市场也深受牵连，对豆粕现货也相反起到支撑作用。在周三周四开始行情有止跌、并略反弹的趋势，只是我们认为，国内养殖恢复平稳，需求端对豆粕价格的提升能力仍显不足，供应方面压力逐步增加，因此豆粕行情短期来看仍难企稳转强，短暂的偏强调整后仍有再度下跌风险。

玉米

乌克兰经济部副部长Taras Vysotskiy周五称，乌克兰政府正在考虑限制本年度玉米出口，政府将在下周讨论该问题。

鸡蛋

无

洞察

大豆依然保持强势，由于中国需要进口大量的大豆，在全球疫情之下，供给端受到了比较大的冲击，供求关系出现了明显的变化，供给不足大致大豆一直上涨，这个逻辑在没有被市场完全消化之前，大豆依然可以继续保持强势。

玉米看多，这位置横盘之后，第三类买点一旦形成，后期上涨的空间还有很多。

有色

市场动态

黄金

金价正酝酿双顶看跌形态，若金价下行，下方较近支撑位为斐波那契23.6%回调位1677.79，跌破后进一步支撑位见斐波那契38.2%回调位1634.53。

若金价上行，上方较近阻力位为前高1747.72，突破后未来或将进一步看涨至关键整数关口1800附近。

沪铜

上周沪铜2006下探回升。中东紧张局势令美国原油价格出现反弹，流动性风险缓和，加之全球货币宽松政策仍将持续加码，利于市场情绪修复；加之当前上游铜矿供应紧张逐渐显现，铜矿TC价格已跌至年内新低，铜冶炼成本进一步上移。不过疫情冲击下，市场避险情绪提振美元延续偏强走势；加之海外订单下滑明显，需求前景仍存忧虑，铜价上方阻力仍存。现货方面，上周五市场有压价收货意愿，但是持货商仍挺价，高位抑制部分下游买货情绪，但贸易商仍心存压价收货情绪，供需依然表现僵持拉锯中。

沪铅

周五晚间伦铅继续弱势下跌。国内再生铅利润推动下加快复工,再生铅与铅价差贴水继续扩大。下游蓄电池企业淡季消费低迷，电池企业普遍降价促销。铅价向上动力缺乏。但目前铅锭累库现象仍未显现，铅价继续震荡，中期铅供应加大，需求减弱预期下，铅价震荡后或将继续跌势。上周铅加窄幅震荡调整，随着国内再生铅逐步恢复生产，而需求不振国内去库结束，海外同时供需两弱过剩累库，铅价反弹缺乏内在动力，整体呈现偏弱格局。从供需角度来看，国内开始结束去库，此前讨论的再生铅复产与需求走弱导致去库放缓直至开始累库，至此铅价失去内生的反弹动力。同时，下游铅蓄电池库存高企，终段消费疲弱，亦将继续推动被动累库进程。而海外近期则在疫情冲击下供应减产和需求下滑中，开始累库。

洞察

黄金

短线看跌，关注下方1677附近支撑，若金价突破1747，则观点失效。

沪铜

技术上，沪铜2006合约缩量减仓，关注下方40000一线支撑，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜2006合约可背靠40000元/吨附近做多，止损位39500元/吨。

沪铅

铅价反弹缺乏内在支撑，虽然短期宏观情绪反复，但铅价承压偏弱调整。随着后续国内累库兑现，铅价继续走弱，操作上建议反弹试空，切勿抄底。

能源

市场动态

原油

国际原油期价小幅上涨，布伦特原油 6 月期货合约报 21.44 美元/桶，涨幅为 0.5%；美国 WTI 原油 6 月期货合约报 16.94 美元/桶，涨幅为 2.7%；全球新冠疫情持续蔓延加剧经济衰退忧虑，市场担忧原油需求萎缩；IEA 月 报指出，预计 2020 年全球原油需求较上年减少 930 万桶/日，随着需求下降超过 OPEC+的减产量，石油储备可能会饱和；市场担忧减产规模不足以抵消新冠疫情对原油需求的拖累，全球储油剩余库容紧张，高盛预计未来 3-4 周石油市场将测试全球储存能力；EIA 数据显示上周美国原油库存增加 1502 万桶，库欣原油库存增加 477.6 万桶，美国原油产量减少 10 万桶至 1220 万桶/日；俄罗斯能源部长诺瓦克表示，OPEC+和其他产油国 5 月减产可能 达到 1500-2000 万桶/日，主要产油国表示将加快实施减产协议，美国俄克拉何马州能源监管机构批准一份减产协议允许该州钻探商停工，市场对 OPEC+扩大减产预期升温，贝克休斯数据显示，截至 4 月 24 日当周美国活 跃钻机数减少 60 座至 378 座。

焦煤

上周炼焦煤市场延续上周弱稳运行。上周综合开工率环比继续下滑，焦化洗煤厂延续平稳，独立及坑口开工呈反向变化趋势，部分区域增减变化较大，山西因大矿检修等原因开工表现低迷。由于煤矿库存累积，部分煤矿、洗煤厂仍有限、停产现象，协会要求煤企联合限产保价（限产 10%），目前来看执行难度较大，且临近 5 月月度定价，短期炼焦煤现货价格恐仍偏弱运行。

焦炭

上周 J2009 合约探低回升。上周焦企开工率继续回升，在炼焦煤价格持续走弱下，焦企成本压力下滑、利润回升，各地生产积极性较高，环保政策依旧宽松。上周焦企、钢厂焦炭库存继续下滑，下游钢厂高炉开工持续回升下需求良好，整体市场观望氛围浓厚，个别焦企提涨意向较为强烈。焦炭港口库存仍有小幅增加，贸易商采购保持谨慎态度，且焦炭价格转稳后低价资源明显减少。钢厂利润小幅增加、高炉开工持续回升，需求仍有较好支撑，主要阻力仍在钢材库存问题，关于唐山地区钢厂限产仅有个别钢厂有落实 50%限产，影响较为有限。综合来看，焦炭供应端开工继续冲高，需求端钢厂开工也有持续回升，焦炭下行压力较小，但受制于下游钢厂利润、钢材库存等问题，焦炭上涨阻力也相对较大，预计短期焦炭价格暂稳运行。

洞察

原油

SC2007 合约期价处于 5 日均线区域整理，上方测试 10 日均线压力，短线上海原油期价呈现低位宽幅震荡走势。

焦煤

上周 JM2009 合约震荡下跌，周 MACD 指标显示绿色动能柱呈现扩大，短线承压运行。

焦炭

上周 J2009 合约探低回升，周 MACD 指标显示绿色动能柱变化不大，关注 10 日线压力。

化工

市场动态

甲醇

供应端，内地企业检修不及预期，库存有所上升。港口方面，近期港口罐容紧张，港口出现胀库，但到港预报仍较多，港口库存或维持高位。下游方面，部分传统下游因出口订单下降和终端需求影响，开工整体较为平淡，甲醛下游需求持续萎靡；烯烃方面，华东地区装置多运行稳定，低价原油使得油制烯烃成本大幅下移，从而影响甲醇制烯烃经济性

洞察

甲醇

MA2009 合约短期建议震荡偏空思路对待。

黑色

市场动态

铁矿石

27日进口矿港口现货价格下跌，青岛港PB粉最新成交价为646元/吨，跌3元/吨；青岛港金布巴粉最新成交价为599元/吨。全国45港进口铁矿库存为11585.36，较上周降50.42；日均疏港量305.69增1.55（单位：万吨）。上周（4/13-4/19）澳洲巴西铁矿发运总量2327.5万吨，环比上期增加346.9万吨,澳洲发货总量1703.1万吨，环比增加195.2万吨，澳洲发往中国量1491.5万吨，环比上周增加168.0万吨；巴西发货总量624.4万吨，环比上期增加151.7万吨，其中淡水河谷发货量519.2万吨，环比增加106.5万吨。全国26港（4/13-4/19）到港总量为2132.6万吨，环比减少196.1万吨；北方六港到港总量为1155.6万吨，环比增加112.4万吨。需求方面，进口烧结粉总库存1612.77万吨铁矿石，增加22.02万吨；烧结粉总日耗57.82万吨，上涨1.06万吨；库存消费比27.89，进口矿平均可用天数25天。海外疫情发酵，海外钢材终端需求减少，部分钢厂提出减产计划，减少铁矿石需求，市场担心海外需求减少富余铁矿石会流入中国；淡水河谷一季度产量不及预期，2020年目标产量从3.4-3.55亿吨下调至3.1-3.33亿吨，持续跟踪后续情况。

螺纹钢

上周螺纹钢期现货价格陷入区间整理，周初受国际油价大幅下挫影响股市及大宗商品纷纷走弱，随着OPEC+或提前减产及螺纹钢社会下滑支撑，钢价止跌小幅反弹。本周螺纹钢期价陷入区间整理的可能性较大，首先供应端继续回升，样本钢厂螺纹钢周度产量为357.47万吨，较上一周增加14.03万吨，连续八周上升且逼近去年同期水平。其次需求方面，终端需求继续释放，上周螺纹钢厂库存及社会库存再度下降，只是厂库降幅缩窄。最后，在库存持续下降而供应量逐步增加的环境，应注意建仓节奏及风险控制。

洞察

铁矿石

铁矿石港口库存小幅下降，疏港维持高位；印度延长全国封锁政策至5月3日，持续关注对铁矿石生产及出口的影响；淡水河谷一季度不及预期，下调2020年指导产量，关注后续发展；国内外市场情绪反复，短期料09宽幅震荡，建议短线日内交易为主。

螺纹钢

技术上，RB2010合约区间整理，日线MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴附近，红柱小幅缩小；日线BOLL指标显示上轨与下轨开口缩小。操作上建议，3280-3450区间低买高抛，止损50元/吨。

股指期货及期权

市场动态

A 股市场延续缩量整理格局，周五呈现单边下行走势，沪指险守 2800 点整数关口，陆股通资金净流入量亦明显放缓。尽管沪指及创业板均守住关键整数点位，但 MACD 红柱均已逐渐收窄，形态上调整趋势愈加明显。近期 A 股与海外市场走势较为紧密，经历了连续四周多的反弹后，基本面令市场走向不确定性有所上升。周末消息面相对平淡，不过本周将迎来一季度财报密集披露，在疫情的影响下，国企业绩、创业板预告均显示一季度财报将面临较大的下行压力，虽然市场已有预期，但这仍有可能对节前市场带来一定的冲击。国家领导人在陕西考察期间明确经济长期发展趋势未变，政治局会议确定稳定经济发力点，政策力度近来明显加大，仍是 A 股市场的重要支撑。短期建议谨慎追涨，逢高介入空单，3930 附近止损，注意风险控制。

周末美国总统签署了价值近5千亿美元的用于应对新冠肺炎疫情经济危机的新纾困法案，受上述利好提振，美三大股指上涨均超1%，但成交量延续缩减，上涨力度趋弱，同步交易的富时A50指数上涨0.36%。预计周末美股反弹对国内市场提振效果或有限。

周末证监会表示将重拳打击上市公司财务造假、欺诈等恶性违法行为，从市场表现看，受近期监管趋严的影响，题材板块周五出现明显退潮。同时在市场临近一季报预告截止日，暴雷个股数量或增多，以及劳动节小长假期间存不确定性因素的情况下，预计周初市场略反弹后，若券商、军工、消费类板块不能有效提振市场，股指延续偏弱震荡整固的概率较大。

洞察

周初若上述板块提振市场持续性不足，可考虑周初盘中反弹后，偏弱震荡思路应对。

国际市场

日元区

重要经济数据

日本3月全国核心CPI年率公布值0.4%，前值0.6%，预期值0.4%，符合预期

财经大事

无

市场动态

美日上周五波动不大，微微收跌于107.447

洞察

美日仍处于震荡状态中，震荡状态已经维持了一段时间，有望突破后形成趋势。

美元区

重要经济数据

22:30，美国4月达拉斯联储商业活动指数 前值：-70 预测值：-75

财经大事

无

市场动态

美指上周五上涨在100.90之下遇阻，下跌在100.15之上受到支持，收盘在100.38，意味着美元短线反弹后有可能保持下跌的走势。如果美指今天反弹在100.60之下遇阻，后市下跌的目标将会指向100.05—99.80。今天美指短线阻力在100.45—100.50，短线重要阻力在100.70—100.75。今天美指短线支持在100.05—100.10，短线重要支持在99.75—99.80。欧美上周五下跌在1.0725之上受到支持，上涨在1.0830之下遇阻，意味着欧美短线回调后有可能保持上涨的走势。

洞察

美元今天短线以逢高做空为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在100.50—99.80的区间的上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。

澳新区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

商品货币本周先跌后涨。和其他非美货币一样，澳元和纽元本周初因为美原油跌至负值区域而明显回落，其中纽元更是刷新了三周低点至0.5911。

洞察

随着部分产油国表示将会考虑提前实施减产，甚至不排除扩大减产措施，因此使得油价触底反弹，带动对商品价格敏感的澳元和纽元走高。另一个推动商品货币走高的因素是相比于欧美国家，澳洲和新西兰的疫情已经明显好转，新西兰总理本周一就表示，将在一周内解除封锁措施，这也提振了市场对于澳洲和新西兰经济回升的预期。因此市场仍需关注疫情的进展以及澳洲和新西兰经济数据表现。

欧元区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

欧美上周震荡下跌40点，最高价差157点。

洞察

欧美上周整体下跌，在周四跌破1.0777附近支撑位，于周五回涨至1.0823附近。此前在该位置受到支撑，有可能反变成阻力。欧美整体趋势向下，预计本周将继续下跌测试1.077支撑，破位后下一个支撑在1.0647附近。

英国

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

上周五镑美收盘价：1.2366，涨幅为：0.18%。

洞察

英镑/美元低位宽幅整理，英磅高空低多。1.2320附近做多，止损60点，目标看1.2410空。

风险预警

星期一日本央行公布利率决议和经济展望报告。

星期一日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)发表讲话。

星期三欧洲经济数据。

星期三美国经济数据。

星期四凌晨美联储利率决定，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)召开新闻发布会。

星期四欧洲央行公布利率决议，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)召开新闻发布会。

星期五应该经济数据。