ALPHA每日洞察——2020-04-28

全球央行观察

央行动态数据

【高盛预计欧洲央行本周加大刺激措施力度，以弥补政府财政行动的不足】包括Jari Stehn和Alain Durre在内的高盛策略师表示，欧洲央行管理委员会在周四举行会议时，可能会将其大流行病紧急购买计划(PEPP)的资产购买规模增加5000亿欧元（5420亿美元）。他们补充说，这将有助于支持意大利和西班牙的债券，并且仍留有购买“大量”欧元区核心国家债券的空间。

ActionForex：预计美联储将在4月政策会议上强调经济疲软状况，并将加强鸽派立场。

美元指数周一小幅下滑，跌 0.2%报 100.0465，因部分国家逐步解封提振风险偏好，降低了对美元的避险需求。非美货币普遍上涨。

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖

昨日郑糖低开低走，主力2009合约跌破五千关口。国际糖价创新低以及国内对进口糖征收特别关税即将到期，这些是近来郑糖市面临的主要利空压力。当前现货需求清淡，五一假期将至，但消费形势仍不乐观。

据中国海关总署4月23日公布的数据显示，中国3月份进口糖数量为8万吨，较上年同期增加47.9%。2020年1-3月（一季度）我国累计进口食糖41万吨，同比增加99.2%。而3月份郑糖指数与进口糖成本（85%关税）的价差平均值约370元，1~3月的平均值约-85元（即无进口利润），而4月份以来价差均值达到约730元。如果采用国内现货价格进行对比，则价差更为悬殊。还有，如果按取消特别关税后恢复50%税率计算，则4月份国内外价差更是达到1530元。经过昨日加速下跌，以上价差会有所收敛，但利空压力依然存在。所以，在全球食糖过剩预期的背景下，外糖下跌与国内降低进口糖关税的利空产生共振，白糖期价下探2018年低点的可能性不可轻视。

大豆

美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆数量较一周前基本持平。

截至2020年4月23日的一周，美国对中国（大陆地区）装运72,923吨大豆。前一周美国对中国（大陆地区）装运73,076吨大豆。

当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的13.1%，上周是13.5%，两周前是16.0%。

美国农业部在2020年4月份供需报告里预计2019/20年度（10月至次年9月）中国大豆进口量预计为8900万吨，比上次预测高出100万吨，比上年提高7.83%；2018/19年度中国大豆进口量为8254万吨，同比减少12.28%。

豆粕

无

玉米

乌克兰经济部副部长塔拉斯·维索茨基周一表示，乌克兰这个主要粮食生产和出口国将不会限制本年度的玉米出口。

上周乌克兰经济部曾表示，政府在考虑限制本年度的玉米出口，尽管今年玉米收成创历史新高，价格和需求预计下降。

咨询机构APK-Inform公司上周称，政府可能将本年度玉米出口量限制在2930万吨。该咨询机构，周一经济部在和农业联盟的会议上作出了不限制玉米出口的决定。

乌克兰贸易商联盟（UGA）上周表示没有理由限制出口。在国际价格有利的情况下，乌克兰应当尽快出售玉米库存。

本年度迄今，乌克兰已出口玉米2520万吨，比上年同期增加270万吨。

鸡蛋

4月24日，新发地市场鸡蛋的批发价是3.10元/斤，比4月17日的3.31元/斤下降6.34%；比3月24日的2.95元/斤上涨5.08%；比2019年4月24日的4.02元/斤下降22.89%。周环比明显下降；月环比小幅上涨；年同比大幅下降。上上周末年同比下降17.66%，上周同比降幅有所放大。

蛋价在上上周反弹以后，上周则缓慢回落。说明近期蛋价仍然相对低迷，暂时不具备连续上行的动力。

洞察

玉米保持观点，继续看多。

有色

市场动态

黄金

国际现货黄金周一最高上涨至1726.40美元/盎司，最低下探1704.45美元/盎司，收于1714.19美元/盎司，下跌13.49美元或0.78%。

周二（4月28日）亚市早盘，现货黄金继续承压，现报1709美元/盎司附近，周一金价大跌近15美元。

沪铜

伦敦时间4月27日17：00(北京时间4月28日00：00)，LME三个月期铜上涨1.1%，结算价报每吨5,197美元。盘中一度上涨2.5%至每吨5,269美元，为3月17日以来最高，但尾盘回落。技术上，沪铜主力2006合约主流多头增仓较大，测试43000位置阻力，预计短线震荡偏强。

沪铝

LME数据显示，铝库存持续增加，达到1,336,775吨，为1月16日以来最高，过去六周增加了38%。LME三个月期铝下跌0.5%，结算价报每吨1,507美元。据经纪商Marex Spectron估计，LME净投机性铝空头头寸已增至未平仓合约的23%，为今年迄今最高水平。

洞察

黄金

因美国国债收益率上升，且有迹象显示各国可能很快放松由新冠病毒引发的封锁措施，这提振了风险情绪，周一金价下跌。不过，政府史无前例的刺激措施仍然对金价提供潜在支撑。

只要维持在1678.45美元/盎司上方，那么金价前景继续看涨。金价首个目标位于1747.43美元/盎司。

沪铜

国际油价再遭重挫，隔夜伦铜受累收跌2美元，海外疫情使得需求持续偏弱，但国内有色金属商业收储改变部分过剩局面，料今现铜涨跌有限。

沪铝

国内地方80万吨金属收储计划刺激盘面，但铝土矿、氧化铝等成本端价格下降，以及前期铝价反弹，致铝企盈亏改善抑制减产意愿，今日现货铝价料涨跌不大。

能源

市场动态

原油

国际原油期价呈现大幅下跌，布伦特原油 6 月期货合约报 19.99 美元/ 桶，跌幅为 6.8%；美国 WTI 原油 6 月期货合约报 12.78 美元/桶，跌幅为 24.6%；全球新冠疫情持续蔓延加剧经济衰退忧虑，市场担忧原油需求萎缩；IEA 预计 2020 年全球原油需求较上年减少 930 万桶/日，随着需求下降超过 OPEC+的减产量，石油储备可能会饱和；俄罗斯能源部长诺瓦克表示，OPEC+ 和其他产油国 5 月减产可能达到 1500-2000 万桶/日，主要产油国表示将加快实施减产协议，美国俄克拉何马州能源监管机构批准一份减产协议允许 该州钻探商停工，美国活跃钻机数降至 2016 年 7 月以来低位；而全球储油剩余库容紧张，高盛预计未来 3-4 周石油市场将测试全球储存能力，库欣库容逼近上限也施压 WTI 原油近月合约，美国石油基金加快了原油风险规避的步伐，减持近月合约；短期原油期价延续低位震荡走势。

焦煤

昨日 JM2009 合约低开低走。炼焦煤市场稳中偏弱。受进口焦煤价格下跌的影响，国内煤矿销售压力较大，预计部分大矿 5 月长协价格或有下调预期。焦化利润较前期有所回升，对原料端焦煤采购仍持谨慎态度。短期炼焦煤市场或延续弱稳运行。

焦炭

昨日 J2009 合约震荡整理。焦炭价格持稳运行。目前焦企开工相对平稳，环保检 查力度较为宽松，利润回升后焦企生产积极性尚可。下游贸易商采购谨慎，成交清淡，钢厂端仍多按需采购，钢材价格震荡，对于近期焦企提涨情绪，钢厂多持观望态度。短期焦炭价格或继续持稳。

洞察

原油

SC2007 合约期价面临 10 日均线区域压力，下方再度回测 220 区域支撑，短线上海原油期价呈现低位宽幅震荡走势。

焦煤

JM2009 合约低 开低走，日 MACD 指标显示红色动能柱转绿，短线继续承压运行。

焦炭

J2009 合约震荡整理，日 MACD 指标显示红色动能柱变化不大，处于均线间运行。

化工

市场动态

甲醇

供应端，内地企业检修不及预期，库存有所上升。港口方面，近期港口罐容紧张，港口出现胀库，但到港预报仍较多，港口库存或维持高位。下游方面，部分传统下游因出口订单下降和终端需求影响，开工整体较为平淡，甲醛下游需求持续萎靡；烯烃方面，华东地区装置多运行稳定，低价原油使得油制烯烃成本大幅下移，从而影响甲醇制烯烃经济性。

洞察

甲醇

MA2009 合约短期关注前期低点 1619 附近支撑。

黑色

市场动态

铁矿石

28日进口矿港口现货价格微涨，青岛港PB粉最新成交价为647元/吨，涨1元/吨；青岛港金布巴粉最新成交价为599元/吨。全国45港进口铁矿库存为11585.36，较上周降50.42；日均疏港量305.69增1.55（单位：万吨）。上周（4/20-4/26）澳、巴铁矿发运总量2298.9万吨，环比上期减少28.6万吨,澳洲发货总量1850.8万吨，环比增加147.7万吨，澳洲发往中国量1525.0万吨，环比上周增加33.5万吨；巴西发货总量448.1万吨，环比上期减少176.3万吨，其中淡水河谷发货量376.7万吨，环比减少142.5万吨。全国26港（4/20-4/26）到港总量为1951.3万吨，环比减少37.7万吨；北方六港到港总量为854.5万吨，环比减少91.7万吨。需求方面，进口烧结粉总库存1612.77万吨铁矿石，增加22.02万吨；烧结粉总日耗57.82万吨，上涨1.06万吨；库存消费比27.89，进口矿平均可用天数25天。海外疫情发酵，海外钢材终端需求减少，部分钢厂提出减产计划，减少铁矿石需求，市场担心海外需求减少富余铁矿石会流入中国；淡水河谷一季度产量不及预期，2020年目标产量从3.4-3.55亿吨下调至3.1-3.33亿吨，持续跟踪后续情况。

螺纹钢

现货价格：唐山钢坯3090元/吨，环比增10元/吨；上海地区螺纹3480元/吨，环比持平；热轧卷板3300元/吨，环比持平；螺卷价差180元/吨；冷热价差380元/吨。利润：长流程螺纹钢税后毛利253元/吨，热轧卷板税后毛利125元/吨；江苏地区独立电炉成本3385元/吨，利润30元/吨。

产量：截止4月23日，钢联周度数据显示螺纹产量环比+14.03万吨至357.47万吨，热轧产量+3.04万吨至312.43万吨。主要钢材品种产量+16.87万吨。

库存：终端需求进入平台期，螺纹钢表观需求环比回落27.6万吨至447.3万吨，同比增11.4%，产量延续回升，钢材降库较上期有所放缓，但快于去年同期，目前整体库存依然较大。螺纹总库存-90万吨至1511万吨，同比增73%；热轧总库存+4万吨至336万吨，同比增57%。

基差：螺纹主力合约基差率4.95%，热卷主力合约基差率4.07%。

洞察

股指期货及期权

市场动态

两市全天多数时候保持高位震荡，尾盘涨幅有所收窄，金融、地产板块异军突起，但市场内跟涨意愿相对较弱，成交量依旧萎靡，而陆股通则延续着净流入的态势，合计超 50 亿元。尽管周一市场走强，但技术形态并未获得明显修复，整体上仍维持着调整形态，MACD 红柱进一步收窄。隔夜美股继续上行，油价再度暴跌，但创业板注册制改革正式落地，对 A 股市场的影响更加深远。过往投资者对创业板注册制改革有所顾虑，但从科创板从设立到运行的 200 多天时间内， A 股受到的影响相对有限，也带来了包括科技、券商、创投在内的投资机会，总体上，有利于中小型上市公司的表现，即中证 500 指数。市场改革加速推进利好A 股，但内外基本面的问题仍将继续对市场走势形成制约。短期建议谨慎追涨，IF2006 逢高介入空单，3930 附近止损，注意风险控制。

洞察

过去一周，A股市场延续缩量整理格局，周五呈现单边下行走势，沪指险守2800点整数关口，陆股通资金净流入量亦明显放缓。尽管沪指及创业板均守住关键整数点位，但MACD红柱均已逐渐收窄，形态上调整趋势愈加明显。近期A股与海外市场走势较为紧密，经历了连续四周多的反弹后，基本面令市场走向不确定性有所上升。周末消息面相对平淡，不过本周一季度财报将迎来密集披露，国企业绩、创业板预告均显示一季度财报将面临较大的下行压力，虽然市场已有预期，但这仍有可能成为市场反弹过程的抑制因素。国家领导人在陕西考察期间明确经济长期发展趋势未变，重申推进5G、物联网等新型基建及交通、水利等传统基建投资，政策的力度明显加大，A股市场的支撑因素仍主要源于政策层面。短期建议谨慎追涨，逢高介入空单。

国际市场

日元区

重要经济数据

日本至4月27日央行利率决定公布值-0.1%，前值-0.1%，预期值-0.1%，符合预期

财经大事

周一上午，日本央行宣布将基准利率维持在-0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变。该央行表示，将购买无限量的日本国债，提高了购买每种公司债券的上限，将增加购买企业债券和商业票据的规模直至2020年9月，日本央行还在前瞻指引中剔除价格动能。

日本政府27日向国会提交了2020年度补充预算案。为实施新型冠状病毒紧急经济对策，政府列入了总额25.6914万亿日元（约合人民币1.7万亿元）财政支出。

市场动态

美日周一受美元指数的影响，微微收跌于107.245。

洞察

美日仍处于震荡状态中，震荡状态已经维持了一段时间，有望突破后形成趋势。

美元区

重要经济数据

美国4月达拉斯联储商业活动指数  前值-70预测值-75 公布值-73.7

财经大事

最大的石油ETF美国石油基金意外出售持有的全部6月WTI合约，导致6月合约暴跌逾25%，与7月合约的价差出现大幅波动。该ETF正将资金转移到2020年7月到2021年6月之间的合约。

美联储扩大市政流动性便利(MLF)的范围和期限，以覆盖更小的市县。新的人口门槛将大大增加可以直接从MLF借款的实体。

Guggenheim首席投资官：美国经济可能需要四年时间才会恢复到疫情前水平，失业率可能会上升到30%，并且到今年年底仍可能达到两位数。

市场动态

周一开盘非美普涨，晚间和周二早盘有所回调，美指一度下破100，目前在100上方。

洞察

随着各国逐步解封，看好非美在回调之后继续上涨。

澳新区

重要经济数据

7:30，澳大利亚至4月26日当周ANZ消费者信心指数前值84.2公布值85利空

财经大事

无

市场动态

周一(4月27日)美元小幅下跌，因多国制定计划放松疫情封锁限制措施之际，提振风险意愿，并降低对美元的避险需求。虽然油价暴跌，但澳元和挪威克朗涨幅在G-10货币中领先.澳元跑赢其他货币，澳大利亚两个州放宽了与冠状病毒相关的限制措施，激发了人们有关该国疫情正在放缓的乐观情绪；澳元兑美元上扬1.21%，报0.6465，稍早升至3月12日来高位0.6472，四个交易日的累计涨幅接近3%。昆士兰州将从5月1日开始放松居家令规定；西澳大利亚州将允许不超过10人的室内和室外聚会。然而，一些分析师表示，风险偏好的改善还为时过早，因为封锁措施仍在实施，人们需要一段时间才能恢复到疫情爆发之前的行为。

洞察

澳元是日内风险转好时最佳的货币赢家，油价维持低位，油市的情绪脆弱，由此更青睐澳元兑加元，因估值的角度看，澳洲有个更好的贸易帐户及财政平衡，同时与亚洲经济体的恢复更为密切相关。

欧元区

重要经济数据

14:45，法国4月INSEE消费者综合信心指数 前值103 预测值83

财经大事

据悉欧盟委员会可能周二宣布进一步放宽银行业资本规定，以帮助银行业继续向饱受疫情打击的企业发放贷款。英国也宣布推出针对小企业的小额贷款计划。

欧洲各国公布经济解封路线图，寄望疫情不会卷土重来。美国纽约州和新泽西州制定重启计划，纽约州部分地区或在5月重新开放。

市场动态

昨日欧元/美元上涨0.06%，报1.0829美元。

意大利国债上涨，上周五标普维持该国BBB评级。货币市场交易员认为欧洲央行本周减息概率为30%，高盛和巴克莱预计欧洲央行将扩大疫情期间的资产购买计划。

洞察

欧美从1.073的大底刚刚反弹，目前支撑位1.08，阻力位1.086，关键位置1.09。

英国

重要经济数据

18:00，英国4月CBI零售销售差值  前值-3 预测值-40

财经大事

英国首相约翰逊敦促维持封锁措施，并警告称，过快放松限制措施可能引发疫情的“第二波高峰”。

市场动态

英镑/美元上涨0.52%，报1.2431美元

英国富时100指数上涨1.6%，报5,846.79点

洞察

镑美上周一直在尝试上破1.236未果，周一开盘之后随着解封的利好突破了1.236的关键位置。

风险预警

07:30，日本3月失业率（预估为2.5%，前值为2.4%）

07:30，日本3月工作岗位与申请人数比例（预估为1.4，前值为1.45）

14:45，法国4月消费者信心指数（预估为80，前值为103）

20:30，美国3月商品贸易余额初值（预估为逆差550亿美元，前值为逆差599亿美元）

20:30，美国3月批发库存环比初值（预估为-0.4%，前值为-0.7%）

21:00，美国2月标普CoreLogic凯斯席勒20城房价同比（预估为3.2%，前值为3.08%）

22:00，美国4月世界大型企业研究会消费者信心指数（预估为88，前值为120）

22:00，美国4月里士满联储制造业指数（预估为-42，前值为2）

28日，澳门3月入境旅客数同比

28日，澳门3月失业率（前值为1.9%）