ALPHA全球金融动态——2020-05-22

全球央行观察

央行动态数据

美联储副主席克拉里达称，因新冠危机带来太多不确定性，美联储可能会推迟到秋季再发布关于利率和资产负债表政策的更多指引，决策者可能还需要进一步支持经济。纽约联储主席威廉姆斯也表示，美国可以负担得起为经济提供更多支持。美联储可能推迟发布前瞻指引的恐加剧市场对政策不确定性的猜测，令美股有所承压。

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖

5月21日郑糖高开高走，最终中幅收高。郑糖指数开盘4996，最高5073，最低4991，收盘5042，上涨74点，成交70.53万手，持仓54.98万手，增仓0.26万手，收出一根带上下影线中阳线。MACD弱势区开口向上，红柱递增，KDJ中轨收口。收盘于20日均线之上，上方受到10日均线压制。

国内白糖主产区现货价格：广西：南宁中间商站台报价5450元/吨，仓库报价5490元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂仓报价5370-5430元/吨，成交一般。柳州集团站台报价5480-5500元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5460元/吨。钦州/防城仓库报价5410元/吨，贵港仓库报价5520元/吨。

大豆

在中国增加进口传言以及国际油价上涨等利多因素驱动影响下，美豆出现小幅拉涨。而今日盘面整体以小幅震荡为主，当前美豆市场还是比较难发现实质性的驱动，一方面，虽然中国进口预期存在，但中美关系似乎并未向市场传达利好信息，且去年在双边关系一再反复下，资金也疲于拉动。而需求方面，利空预期似乎并未完全充分体现，近期需求的不利似乎也有在从美国转向全球的苗头。NOPA4月数据显示美豆压榨达到1.7亿蒲，同比增速为7.35%，明显高于市场所给出的悲观预期。不过，总体来看，饲料需求的不利影响可能依然存在，补栏减少和过重猪源直接屠宰的影响预计将在后续市场逐步体现，关注其对国际蛋白需求的不利影响。随着巴西疫情逐步失控，中国可能会增加美豆的储备，同时，汇率压力也使得农户更倾向于持有美元，减弱卖压。

玉米

近期，随着高速公路收费重启，东北玉米外运成本增加，临储玉米拍卖日期临近，贸易商出货意愿有所增加，特别是深加工企业门前到货量增加，使得关内玉米价格承压，玉米价格高价回落。目前，东北地区部分深加工企业下调收购价格，主流挂牌价下调至1700-1950元/吨。另一方面，受临储拍卖预期临近，贸易商出货意愿明显增加，个别深加工企业根据自身生产需求，灵活调整采购价格和数量，静待临储拍卖政策落地。从南美港口的数据来看，港口平舱价略有回落，截至5月18日，锦州港主流收购价格2060元/吨，环比下跌10元/吨；广州蛇口港口主流收购价格21300元/吨，环比下跌20元/吨。目前来看，南北港口玉米价格仍旧倒挂，从北港南运至广州港口的理论利润为-10元/吨。

鸡蛋

5月21日，全国鸡蛋现货价格持续小幅回落。全国鸡蛋均价为2.53，较前一日-0.015。整体看，销区成交仍没有亮点，存货压力保持。南方表现略强。同时，近期蛋价走势也明显受猪肉价格波动影响，涨跌节奏一致。

期货方面21日：鸡蛋波动最为明显的特征就是各合约之间的差异性，主力2006合约围绕2800波动，而2007及后期合约反弹力度继续放出，2007升至3320一线，2008升至4000一线，2009升至4200一线。资金逐步脱离6月，转向进入7月及以远合约。

ALPHA观点

白糖

国内糖市现货与期糖携手上行，糖价上涨总是好事，但在供应充裕情况下对于糖价继续上涨高度不宜抱多大期望。按照当前现货价格制糖企业只能接受，不能期待更高的糖价，顺价积极走量方为上策。郑糖更多代表的是下榨季合约价格，与现货价格关系不大，新老榨季交替过程很难出现青黄不接，郑糖同样缺乏更多上行空间，整个国内糖市还是继续保持稳定更为妥当。

大豆

在天气看不到太明显变化的情况下，短期美豆仍处于多空博弈的重要阶段。豆粕上涨以及传言的强势带动下，市场现货成交明显放量，加之前期基差崩塌式下跌也使得市场对现货接受度有所增加。短期来看，现货端崩塌可能不会太大，预计将逐步企稳，虽后续大豆到港压力大，但当前国内库存仍然较低，因而，豆粕基差的崩塌式下跌其实对后续供应预期已有较大程度体现了，而且伴随着市场一致性看弱，油厂出货进度也在明显放缓，后续市场压榨预期可能也将出现调整。现货基差再度暴跌可能也相对比较有限，基差预计进入震荡阶段。近期盘面榨利仍然比较良好，加之美豆还有较大变数，单边企稳可能仍需等待。

玉米

目前市场主要关注临储玉米拍卖量和底价情况，一旦拍卖量和底价低于市场预期，利多因素被证伪，贸易商或积极出货。国内春播天气正常，需求暂时低迷，生猪存栏基数偏低，饲料需求疲软，并且深加工企业开工率开始下滑，淀粉企业库存充足，难以继续推升玉米现货价格。短期如果没有新的利多因素继续驱动市场，高价玉米难以维持，期现价格面临回调压力。

鸡蛋

现货市场继续维持低位整理，期价关键点仍在于合约之间的差异性.主流资金继续预期进入6月后的供应压力减少。预期今日2006合约波动区间为2780-2830，操作上日内交易思维应对。2007合约波动区间3290-3350，日内偏多操作。2009合约4175-4240，日内偏多操作。

有色

市场动态

黄金

5月21日，现货黄金时隔两个交易日后重新走弱。市场认为，新冠疫苗距离成功问世迈出了显著步伐，经济快速复苏的预期进而得到提升，加上全球主要经济体可能进一步推出新的刺激措施。而美联储纪要显示，决策者未讨论备受争议的负利率话题，也放慢了美元的颓势。

沪铅

沪铅低开后弱势震荡。铅价受宏观经济影响较小，走势更多的取决于基本面。国内原生铅检修增加，但中下旬开始，前期检修的企业开始复产，总体原生铅产量较为稳定。国内再生铅投产较多，短期再生铅亏损下，产量释放有限。但后期再生铅供应压力逐渐加大。下游蓄电池季节性淡季需求疲弱明显，电池企业成品库存维持较高水平。短期低库存，再生铅释放有限，继续震荡思路对待。中期供应压力仍较大。

沪铝

铝锭进口利润维持，冶炼厂亦开始新投复产，供应端短期对铝价上行存有压力。但短期铝厂惜售，下游囤货以及有部分替代废铝等影响，铝锭市场库存大幅去化，但终端消费的真实性尚待求证。建议继续关注电解铝去库速度，预计五月上旬铝价仍维持偏强走势。

ALPHA观点

黄金

现货黄金自1681美元开启的上行((v))浪走势呈现震荡上行通道。若金价跌破通道下沿(1737美元附近)，那么自1725美元开启的上行(v)浪走势可能已在1754美元结束。

沪铅

隔夜沪铅主力 2007 合约冲高回落，多空交投明显，涨势缓和。期间市场对于未来经济 预期较为悲观，尽管两会昨日开幕但未能有效提振市场。而美元指数止跌走高亦对基本金属 构成打压。基本面上，下游畏高慎采，部分维持长单交易，贸易商亦是下调报价升水，但散 单市场交易仍是偏弱。技术上，一小时 MACD 绿柱扩大，关注 14300 阻力。操作上，建议可 于 14300-14000 元/吨之间高抛低吸，止损各 150 元/吨。

沪铝

伦铝震荡小幅收涨。沪铝上行乏力，高位震荡回落。当前国内消费仍表现强劲，基本面继续改善，对价格维持较强支撑。不过也因看到去库节奏有放缓态势，而新产能投放推进，进口铝锭陆续流入国内市场，供应压力也将逐渐显现。短期铝价仍偏强震荡，短线建议回调偏多思路。

能源

市场动态

原油

据外电5月20日消息，美国能源信息署(EIA)5月20日发布报告显示，上周美国原油库存下滑，帮助缓解石油供应过剩的担忧情绪，但汽油和馏分油库存双双增加，因炼油厂提升产能利用率。2020年美国石油库存激增，因新冠肺炎疫情导致商店关门，政府限制民众出行，使得石油消费量下滑。EIA报告显示，截至5月15日当周，美国原油库存减少498.2万桶，至5.26494亿桶，分析师预估增加120万桶。EIA报告，截至5月15日当周，美国汽油库存增加283万桶，至2.55724亿桶，此前调查的分析师预期减少210万桶。当周，美国包括柴油和取暖油的馏分油库存增加383.1万桶，至1.58832亿桶，市场预期增加140万桶。康涅狄格州Tradition Energy的市场研究主管Gene McGillian表示：“过去几周市场大幅上涨，但这份报告中成品油库存增加，可能会带走一些上涨动能。”

焦炭

焦炭2009周四夜盘减仓下跌，收1837.5(跌13)，总减仓1.6万余手，成交量增加。昨日前十名资金流向：多头部分集中增仓，持仓集中度增加、高于空头；空头部分集中增仓，持仓集中度增加。当前钢厂高炉开工率高位、需求旺盛，焦炭库存续降，山西孝义限产加严，刺激现货涨价预期。期货多头挺价拉涨后部分资金逐步减仓，盘中大幅下探。近期延续走估值修复性涨势逻辑，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。

近日山西孝义环保限产加严，焦企限产比例提高，刺激市场涨价情绪。多地钢厂已落实焦炭第二轮50元涨价，日照、青岛港焦炭现货挺价上调，产地拿货成本增加：准一级焦1800，一级焦1900。山西黑龙江等地煤矿两会期间停限产大检查，山东煤炭消费总量计划压减10%，推升市场涨价预期。山西其他地区供应稳定，焦企整体库存偏低，出货顺畅。钢厂高炉开工率维持高位、需求旺盛，港口库存减少支撑市场价格。

ALPHA观点

原油

油价目前仍处于历史相对低位，近期的连续反弹，是原油供需矛盾缓解使然，但目前市场需求仍然较弱，处于逐渐恢复过程中，而且，海外疫情仍较为严重，这也是最大的风险因素，所以短期来看，油价仍会持续震荡行情。供需也会寻求疫情背景下的再平衡。长期来看，随着疫情的结束，需求会有较大幅度的提升，油市也会重拾信心，油价有望继续抬升。

焦炭

焦炭2009近期延续走估值修复性涨势逻辑，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。波段操作：回补多单15%资金仓位，跌破1835平仓，若回踩1780-1825区企稳可试多，若上冲1880-1900区承压可减多、平多。短线操作：补多10%资金仓位，跌破1835平仓，若下探1800-1830区企稳可试多，若上冲1860-1880区承压可平多考虑试空。短期关键位：1825、1880。

化工

市场动态

苯乙烯

EB2009主力合约窄幅整理，期价收盘5771元/吨，较上一交易日+1元；成交量142624手，+21650；持仓量128622手，-1496手，基差-271元，+9元；9-1价差-175元，+1元。消息：本周国内PS行业周度产量为5.33万吨，开工率74.73%，环比减少1.09%，同比减少6.21%。国内PS成品库存继续下降，当前库存量为6.08万吨，环比减少9.25%，同比增加27.73%。现货市场：江苏苯乙烯市场维持震荡整理态势。期货市场暂无明显方向指引，苯乙烯现货成交一般，换月成交多。现货5480/5520；5月下5500/5540；6月下5570/5600；7月下5630/5670；8月下5710/5730。单位：元/吨

橡胶

橡胶2009周四夜盘承压下跌，收10265(跌170)，总增仓1千余手，成交量减少。昨日前十名资金流向：多头部分集中增仓，集中度增加；空头部分集中增仓，持仓集中度增加、远超多头。当前国内强力宽松政策拉动经济、欧美逐步重启经济，推升市场需求预期修复，原油维持强势。期货10000关口附近支撑较强，多头资金挺价冲高后空头抛压加重，夜盘借势增仓打压，盘面回落。短期或承压下探支撑区，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。当前青岛保税区橡胶库存历史高位、压力较重，但增量有所降低。国内轮胎企业开工率处于低位，汽车消费政策拉动产销量、推升市场看涨预期；欧美重启经济提升国外需求预期。青岛保税区美元胶市场成交略好转，山东全乳报价10000左右(稳)。短期云南天胶供应增量变化较小，国内整体库存较高，供需矛盾仍较大；市场挺价，期货带动现货市场心态。

ALPHA观点

苯乙烯

海外疫情似有缓和的迹象，疫苗研究也传出利好有利于市场信心恢复。主要产油国自愿缩减产量也对市场形成支撑。产业链上，苯乙烯生产企业库存有所上升，但社会库存与港口库存均有所下降。不过，原油，乙烯止跌反弹对其形成一定的成本支撑。且下游PS库存明显减少，显示下游需求仍在。操作上，投资者手中多单可以谨慎持有。

橡胶

橡胶2009或承压下探支撑区，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。波段操作：平多观望，若回踩9800-10150区企稳可做多，若上冲10450-10800区承压可减多、平多。短线操作：观望，若回踩10000-10250区企稳可逐步试多，若上冲10400-10550区承压可平多考虑试空。短期关键位：10150、10350。

黑色

市场动态

铁矿石

22日进口矿港口现货价格上涨，青岛港PB粉最新成交价为730元/吨，涨9元/吨；青岛港金布巴粉最新成交价为669元/吨，涨3元/吨。全国45港进口铁矿库存为11094.9，较上周降94.06；日均疏港量300.61降15.83（单位：万吨）。上周（5/11-5/17）澳、巴铁矿发运总量1982.3万吨，环比上期减少13.3万吨，澳洲发货1588.1万吨，环比增加54.2万吨，澳洲发往中国量1395.6万吨，环比增加71.6万吨；巴西发货总量394.2万吨，环比上期减少67.6万吨。全国45港（5/11-5/17）到港总量为2265.8万吨，环比增加89.3万吨；26港到港总2139.4万吨，环比增加34.2万吨。需求方面，进口烧结粉总库存1678.85万吨铁矿石，增加9.6万吨；烧结粉总日耗59.53万吨，减少2.76万吨；库存消费比28.2，进口矿平均可用天数24天。海外钢材终端需求减少，部分钢厂提出减产计划，减少铁矿石需求，市场担心海外需求减少富余铁矿石会流入中国；淡水河谷一季度产量不及预期，2020年目标产量从3.4-3.55亿吨下调至3.1-3.33亿吨，持续跟踪后续情况。FMG发布一季报，一季度发运4230万吨，同比增10%；上调年度发运目标至1.75-1.77亿吨（原为1.7-1.75亿吨）。

螺纹钢

本周螺纹钢产量增10万吨至392万吨，创历史新高，周环比增量保持。库存，本周螺纹钢总库存1138万吨；周环比降87万吨，库存降幅维持；比去年春节后十六周高374万吨，比2018年春节后十六周高475万吨。需求，本周螺纹钢表观消费478万吨，创新高，周环比增5万吨，较2019年春节后十六周高87万吨。周四全国建材成交22.8万吨，较前一日增2.2万吨。

ALPHA观点

铁矿石

铁矿石港口库存持续下降，创逾3年来低位，疏港维持高位；唐山港京唐港将于5月14日进行长达两个半月的军事演习，目前暂未对港口疏港作业造成影响，需持续跟踪事态发展；成材产量创新高，铁水产量超预期增长，下游需求维持旺盛；短期09铁矿震荡偏强运行，多单轻持。

螺纹钢

期货盘面高位震荡，拉高资金有获利回吐。目前螺纹主要受基本面因素驱动，国内宏观面偏好。螺纹钢产量仍保持中幅回升；下游赶工期，本周表观消费再度走高；需求在赶工期作用下逆季节性保持旺盛，是近期市场主要利好因素，刺激市场人气回升；目前市场处于供需双旺局面，钢厂利润尚可，产量将维持高位，后市需求是否维持将是关键看点，决定后市方向。螺纹盘面短线预计高位震荡，关注资金主动性，2010合约参考3520轻持多，短线交易日内为主。

股指期货及期权

市场动态

上周，沪指受到2900点压制后下探20日均线，期指也表现出持仓量连续小幅下滑的态势，总持仓来到近年低位，市场存量博弈的特征明显，持续性略显不足。而在周中，MLF缩量续作且利率未下调的事实，也引发了市场对于流动性收紧的担忧，国债期货连续回调。宽松的环境作为前期资金面最主要的支撑受到一定质疑。但我们认为，总体流动性依然在非常宽松的水平，这样宽松的环境，能继续推升IC/IH比价的上行。不过从边际上说，二季度流动性宽松的力度确实很难达到一季度的水平。具体来看，5月10日，央行二季度货币政策执行报告中明确指出，“根据疫情防控和经济形势的阶段性变化，把握好政策力度、重点和节奏”。这是货币政策的总体基调，政策的目标是为了更好地疏导信用，帮助实体经济复苏。而当前经济基本面的状态处于从“疫情底”缓慢恢复的阶段，全球复产复工继续推进，4—5月高频经济数据释放的复工复产积极信号，工业明显修复，消费渐次改善。这样的状态下，政策纾困的压力也会小很多，所以二季度包括下半年货币宽松的力度确实很难达到一季度的水平，流动性是从“超宽松”转向“宽松”，这也是合理的选择。基本面边际向下与流动性边际向上的空间都在减小，对于市场来说，指数一季度单边高波动的状态很难再现，区间振荡的结构性行情会是之后时间的主旋律。同时，央行也在专栏《新冠肺炎疫情对全球和我国经济的影响及应对分析》中重点指出未来有四大主要风险需要警惕:1．全球疫情持续时间及负面影响可能超预期；2．全球过于宽松的非常规政策所造成的负作用；3．国内经济仍面临较多挑战，尤其是中小企业受疫情影响较大；4．我国国际收支和跨境资金流动也存在不确定性，这几点也可以看作是未来影响经济恢复的重点方面。所以，我们认为宽松的环境会延续，但也不会过度宽松，当前国内外疫情和经济形势尚不明朗，仍需要预留一部分政策空间。市场资金还是非常充裕，特别是机构投资者，底部信心较足，整体仓位处于较高的水平，两市仍有超过6000亿元的成交金额，代表市场风险偏好不低，指数下探空间不大。

ALPHA观点

对于三大期指，上周交割后，在2006合约上IC持仓量最高，IC仍是市场最受关注的合约。短期指数面临调整，但IC2006合约贴水近90点，期货价格已将调整预期反应到了价格中，做空性价比很低。所以当前适当减多IC，并在指数调整后多单入场是是近期较好选择。

国际市场

日元区

重要经济数据

日本4月核心CPI年率 前值0.40% 预测-0.1% 公布-0.2%

日本至5月22日央行利率决定  前值-0.1% 公布-0.1%

日本至5月22日10年期国债收益率目标  前值0% 公布0% 

财经大事

11:00，日本央行公布利率决议。

市场动态

昨日美日震荡上涨14点，振幅38点。

ALPHA观点

美日继续震荡，小级别有收缩现象，预计在震荡区108.12至107.35之间震荡，收缩破坏后看是否能突破震荡区关键位。

美元区

重要经济数据

无

财经大事

01:00，美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)参与关于美国经济的视频会议讨论。

02:30，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在“美联储倾听”活动中致开幕词，美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)将发表讲话。

市场动态

美元指数昨日下跌0.2555，占比0.26%。

ALPHA观点

美指未触下方支撑就反转上涨。短期走收缩行情，收缩结束后可能决定大方向。

澳新区

重要经济数据

无

财经大事

02:30，澳洲联储主席洛威(Philip Lowe)发表讲话。

市场动态

昨日 澳美下跌35点，振幅49点，纽美下跌24点，振幅44点。

ALPHA观点

随着美指上涨，澳美、纽美都有下跌的表现。纽美更明显的表现为在0.6155-0.5918之间震荡，再次测试0.6109附近支撑后可能下跌。

欧元区

重要经济数据

无

财经大事

19:30，欧洲央行公布货币政策会议纪要。

22:30，欧洲央行首席经济学家连恩(Philip Lane)在克利夫兰联储通胀研究中心和欧洲央行主办的视频会议上发表演说。

市场动态

欧美昨天上涨30点，振幅71点。

ALPHA观点

欧美结束了四天的连续上涨，可能再次测试高点。不能突破高点则反转下跌，下方支撑在1.0879附近。大级别走反转在1.0983-1.0767之间做震荡概率较大。

英国

重要经济数据

英国4月季调后零售销售月率 前值-5.10% 预测-16%

财经大事

无

市场动态

镑美昨日下跌18点，振幅64点。

ALPHA观点

镑美大方向依然看空，昨日反转冲击高点失败，徘徊在1.2203支撑附近。下方明显阻力在1.2185。

风险预警

周二，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和美国财长努钦(Steven Terner Mnuchin)将通过视频出席参议院金融委员会听证会，向国会通报应对新冠疫情的经济措施。

周三，NYMEX纽约原油6月期货受移仓换月影响，5月20日凌晨2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易。

周三，英国央行行长贝利(Andrew Bailey)、副行长布罗德班特(Ben Broadbent)、坎利夫(Jon Cunliffe)出席财政部委员会发表讲话。

周四，美国至5月16日当周初请失业金人数(万人)

周四，美联储FOMC公布4月货币政策会议纪要。

周五，欧洲央行公布货币政策会议纪要。