RedstoneFX——美元兑瑞郎仍然看跌，因为全球美元需求仍然相对疲软

RedstoneFX——美元兑瑞郎仍然看跌，因为全球美元需求仍然相对疲软

以瑞士法郎表示美元价值的美元/瑞士法郎货币对最近有所走低，因为事实证明瑞士法郎的需求比美元的需求更为强劲。

（作者使用TradingView创建的图表。此后适用于所有随后的烛台图表。）

跌破三月低点本身可能不是一个重要信号，因为市场经常趋向于这样的水平，例如通常吸引大量止损订单的水平。流行的止损/获利水平可以产生流动性，因为在这些水平上的订单会自动平仓。当达到这些水平时，这还会在同一方向上产生进一步的波动。

然而，跌至2020年3月低点约0.9182下方的跌势可能暗示进一步的卖盘兴趣。然而，欧元兑瑞郎图表可能证明，不一定是瑞郎走强拖累了美元兑瑞郎下跌，而是美元走软。如果是瑞郎走强，我们预计欧元/瑞郎也会下跌，但事实并非如此（如下所示）。

尽管欧元/瑞郎跌至上图所示的最近交易区间，但在美元/瑞郎下跌的同一时期内，欧元/瑞郎却一直在上涨。在最坏的情况下，欧元/瑞郎正在盘整，在最好的情况下，它正在小幅反弹。换句话说，瑞士法郎并非全球强势，而是美元全球弱势；查看EUR / USD图表是对此的另一个证明（如下）。

上方几乎单向的图表显示欧元/美元明显反弹。货币对显然已经超过了2020年3月的高点，该高点是由于全球空头股票下跌以及对欧元的强烈机械性需求而产生的，因为空头欧元和“杠杆式多头美国股票”头寸被取消。由于交易者和投资者对美元的账面价值提出质疑，鉴于高流动性，降低的市场风险以及美国的利率目前处于零下限，市场正在以较低的美元溢价定价。

美联储目前的短期利率维持在0.00-0.25％的目标范围内，与欧洲中央银行的存款工具利率（通常用作可比利率）负-0.50％相差不远。换句话说，美元仍然具有较高的溢价，而套利交易吸引力却很小（由于利差紧缩），意味着欧元/美元仍然有足够的提升空间。为了扭转这一趋势，可能需要美国相对于欧洲的大幅反弹，或对欧洲政治或经济稳定的重大冲击。

当然，我们可以看到趋势放慢，短期内水平会巩固。但是，如果我们考虑欧元/美元的长期前景，没有明显的理由可以使该货币对找不到与2018年初（1.24手柄上方）相似的水平。

欧元/美元可能会远高于1.24，但1.24是看涨预测者的起点。我自己会利用这种潜力，因为在可预见的未来利率可能会保持稳定，而美国至少在未来12个月内不太可能超越欧洲。美国继续与COVID-19大流行作斗争（我们可能会以一种不太组织或令人印象深刻的方式争论），大流行确实有可能持续到2021年。我相信欧元/美元有足够的时间推动更高。

美元指数DXY严重偏向欧元（就衡量美元的国际价值而言）。尽管这已经过时了（基于历史国际贸易），但欧元的重要性对于美元价值仍然非常重要。欧元是仅次于美元的第二大世界储备货币，因此，欧元走强很可能反映出G10外汇市场（甚至更多）的美元疲软。

欧元也倾向于与瑞士法郎相关，尤其是在瑞士国家银行的干预试图软化这一汇率变动方面（这对瑞士经济而言，对于其出口竞争力而言非常重要）。因此，在欧元走强的情况下，我们预计美元兑瑞士法郎会贬值（所有其他条件都相同）。鉴于欧洲整体情绪在改善，瑞郎相对于欧元也走弱，我们预计美元/瑞郎会进一步走弱，但这会因避险需求减弱而缓解（瑞郎与美元一样被视为避险天堂）。

风险情绪在很大程度上仍具有建设性，尤其是在极低的利率驱使投资者进入非现金工具（包括股票）时，部分原因可能是为了保护其购买力。积极的风险情绪减少了避险需求，但低（或负利率）也可能有助于减少瑞郎的流动性（可能超过美元的流动性），因为瑞士央行的利率仍是十国集团中最低的，短期利率-0.75％。负利率本质上是对流动性征收的税，可以（某种程度上自相矛盾地）提高这些货币的价值，因为随着投资者寻求其他方式（如股票等正收益资产）存入现金，流动性可能下降。

美元/瑞郎的利率前景可能会继续有利于美元，但就现货价格而言，我们甚至可能将瑞郎偏向美元。无论如何，即使持中立看法，欧元兑瑞郎也可能在区间内保持相当稳定。然而，随着欧元/美元走强，我们可能会继续预期美元/瑞郎会进一步下跌空间。这不是短期前景，因为短期调整可能会出现小幅反弹，但美元兑瑞郎不会逐渐跌至0.8300水平（最后一次出现在2015年1月）。

请记住，美元兑瑞郎已经跌破了2018年的低点，并确实与2015年的低点保持一致（不包括2015年1月，欧元/瑞郎被打破的月份，这导致了大幅调整，有利于大幅瑞郎）实力，这对瑞士经济而言是不幸的）。如果不对现状进行重大改变，美元兑瑞郎的长期前景似乎仍然看跌。