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8月20日凌晨，美联储公布最新的7月会议纪要。纪要显示FOMC对新冠肺炎疫情期间美国经济的前景表示担忧，预计疫情可能继续打压经济增长，并冲击金融系统。

截至今日凌晨收盘美股标普500指数跌0.44%，欧洲Stoxx50指数涨0.85%，美元指数涨0.77%，WTI原油涨0.47%，Brent原油涨0.31%，伦铜涨1.38%，黄金跌3.79%，美豆跌0.03%，美豆粕跌0.07%，美豆油涨0.19%，美糖涨2.79%，美棉涨1.40%，CRB指数涨0.20%，BDI指数跌1.13%。

美联储7月会议纪要：经济复苏或不及预期强劲，控疫是关键

8月20日凌晨，美联储公布最新的7月会议纪要。纪要显示FOMC对新冠肺炎疫情期间美国经济的前景表示担忧，预计疫情可能继续打压经济增长，并冲击金融系统。纪要公布后，美股三大股指盘中转跌，美元小幅上涨，金银跌幅扩大，现货黄金跌至1940美元/盎司。

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截至今日凌晨收盘，美股三大指数集体收跌。标普500指数收盘下跌14.55点，跌幅0.43%，报3375.23点；纳斯达克指数收盘下跌64.38点，跌幅0.57%，报11146.46点；道琼斯指数收盘下跌83.28点，跌幅0.30%，报27694.79点。

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会议纪要显示，FOMC委员认为经济前景的不确定性仍非常高，经济道路严重依赖疫情发展路径和相关部门的应对，而这种路径有很高的不确定性。总体而言，金融环境近几个月有所好转，反映了支持经济的政策和美国家庭以及企业的信贷流动是稳定的。

消费者支出已从4月低谷反弹，反弹相对强劲。家庭支出也有所恢复，但旅游休闲等非必需消费服务的家庭支出可能仍会在一段时间受抑制，这将是遏制复苏的一个因素。但相比消费者支出，企业近几个月的好转势头明显逊色。

逐步减慢疫情蔓延速度的行动、公共卫生领域医疗和疫苗的研发将是保证持续复工的关键，此外，货币政策和专门的财政政策也将对支持企业活动起到重要作用。

同时，FOMC委员预计今年GDP增速和失业率降幅将“一定程度上不及此前预期的强劲”，并将此归因于6月中旬以来疫情传播速度的加快。

对于金融稳定性，FOMC委员预计，银行等金融机构目前情况良好，但仍然面临压力，特别是在疫情传播不能得到控制并影响到经济活动的时候。企业债务累积增加了企业无力偿债的风险。因此委员们一致认为，这些机构、活动和市场都应该密切监控。

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在未来的货币政策前景方面，多位委员指出，在未来某个合适的时间会指出让联邦基金利率目标区间更为清晰的路径。也可以设置基于结果的前瞻指引，并运用挂钩通胀、失业率或者两者结合的门槛等给出相关的指引，不过在得到显示经济真正复苏迹象的数据之前，美联储都将保持当前的利率不变。

大部分委员讨论了控制美债收益率曲线，即设定美债收益率的上限或者目标这种货币政策工具，并认为在当前环境下，设定收益率的上限和目标可能收益有限，因为美联储在利率方面的前瞻指引已经很可靠，长期利率已经处于低位。而设定收益率上限和目标可能带来额外成本，包括资产负债表扩张过快等。基于以上担忧，大多数委员认定，在当前环境下不能设定收益率上限和目标，但如果环境明显变化，它应该仍然是未来美联储可能考虑的选项，因为作为强化购买资产方面的前瞻指引的手段，收益率上限和目标有其价值，可能有助于在联储寻求实现充分就业和价格稳定的双重目标时限制购买资产规模。

有机构分析指出，总体而言，美联储会议纪要似乎在一定程度上削弱了对下半年经济增长的乐观情绪，这可能是导致投资者规避风险的原因。道明证券分析师Priya Misra称，会议纪要并未暗示即将放松前瞻性指引和QE，这令人感到失望。蒙特利尔银行分析师Ian Lyngen表示，美联储对商业领域改善有所放缓的谨慎态度可能削弱了风险偏好，市场担心这将为招聘带来压力，并最终削弱消费能力，即使消费仍然存在。

也有市场机构分析认为，美联储会议纪要为美国经济描绘了一幅鸽派前景，官员们对经济复苏路径表示担忧，并重申新冠病毒目前占主导地位。有迹象显示，美联储将在下个月发布的新一轮经济预期中对经济预测进行修正，尤其是在今年夏季新冠疫情削弱了经济复苏的情况之下。在前瞻性指引方面，该机构表示可能不会像市场所希望的那样在9月会议上看到更多前瞻性指引，目前部分美联储官员已经公开表示没有必要这么做，而会议纪要似乎也呼应了这一点。另外，决策者们支持完成备受关注的政策框架审查，这一点有望在下个月会议上出现。

美国国家经济顾问库德洛表示，美联储到目前为止已经做得很好。“特朗普政府愿意与民主党人讨论新冠病毒援助问题.在接下来的一两周内，新的联邦援助将惠及失业的美国人，将不会考虑对金融资产征收更高的资本利得税。失业金申请人数开始下降，新冠肺炎确诊病例数开也始下滑。”

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黑色

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螺纹钢：供给方面，目前国内钢厂多数小幅盈利，尽管唐山丰润区独立轧钢厂环保停产，但对全国钢铁产量影响不大，仍在高位运行。需求方面，淡季进入尾声叠加经济向好，预期钢材需求会逐步回暖，但短期内仍不稳定。成本方面，近日部分焦企提涨50，铁矿石价格强势运行，钢厂生产成本进一步攀升。

铁矿石：今青岛港pb粉报价947元，上涨18元。铁矿石到港量环比将所下降，同时受制于疫情防控等因素，压港资源短期依旧难以转变为库存端的可用资源；需求端，本周由于华北和华东地区高炉复产，日均铁水产量有所增加，但近期较多钢厂出现高炉生产不顺情况，下周检修情况将增多，预计铁水产量整体有所下滑。综合而言，铁矿石资源紧缺及结构矛盾对于价格仍存在支撑，但是需要警惕市场消息层面对于价格形成的扰动。

动力煤：今现货556元/吨，持平，09升水12.6元。内蒙地区近期部分煤矿产量相应增加，个别煤矿产量翻倍，为加快出货价格下调，其余矿产销平衡，价格暂稳。榆林地区销售有所好转，由于库存下降，拉煤车较多，部分矿价再次小涨。港口方面，8月17日晚大秦线发生安全问题，港口调入受到一定影响，库存后期仍有下滑可能。目前北方港低硫煤货源偏紧，多数低硫煤均被期货空头期现套保等待交割，剩余可售货源报价偏高，虽卖方报价较为坚挺，但下游接货还价下浮，成交较为困难。

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焦煤：受下游利好带动，焦企对于紧缺煤种开始适当增库，煤矿出货情况有所好转，多开始挺价，产地原煤价格出现零星上调，整体市场仍偏稳运行为主。下游适当增库，且受各地雨水及修路造成的运输不畅，吕梁发山东、河北等远途运价上调5-15元/吨不等。进口蒙煤方面，本周单日通关维持在1000车以上的高位水平，随着通关放量，不排除价格有回调风险。

焦炭：接受第一轮涨价钢企数量不断增加。部分期现套贸易商仍在集港中，继续分流钢厂货源。焦企方面多保持随产随销，厂内焦炭几无库存，出货较为理想，短期内焦炭市场处于供需紧平衡状态，后期重点关注期现投机性需求及其他贸易企业接货量变动情况对市场供需的影响，另外钢材震荡走势及钢厂利润无明显改善一定程度上也影响后期焦炭价格偏强运行。

有色

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现货方面，根据长江有色网，铜上涨1180元，铝上涨120元，锌上涨60元、铅下跌50元、锡下跌250元，镍上涨750元。

LME库存：铜库存减少1300吨，铝库存减少5550吨，锌库存增加1650吨，镍库存增加54吨，锡库存减少25吨，铅库存增加1900吨。

能源化工

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原油：周三（8月19日）上海原油价格上涨。主力合约2010，以288.8元/桶收盘，上涨0.9元，涨幅为0.31%。特朗普政府料两党可能就“瘦身版”5000亿美元刺激计划达成一致，美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至8月14日当周API原油库存减少426.4万桶，预期减少200万桶；汽油库存增加499.1万桶；精炼油库存减少96.4万桶。尽管美国原油库存进一步下降，但是汽油库存大增，凸显需求疲软。今晚，OPEC+将举行联合部长级监督委员会(JMMC)会议，会议将重点关注7月石油减产协议的执行情况，并评估8月形势。Rystad Energy的Bjornar Tonhaugen表示，预计OPEC+会传达他们要求所有成员国严格遵守协议的要求，并为迄今为止措施的成功而欢呼；尽管如此，肆虐了数月的冠状病毒大流行并没有减弱的迹象，需求前景仍不乐观。

沥青：整体来看，部分省市仍然面临多雨天气的影响，短期市场需求难有大的改善，价格延续弱稳态势。现货综述：今日东北地区盘锦北方零售价下跌50元/吨，山东地区齐成石化上涨40元/吨。各个地区的市场主流成交参考价格维持稳定。河北市场主流成交在2500-2650元/吨，较前一工作日暂时持稳。近期由于北方频繁降雨，沥青终端需求相对偏弱，一定程度上影响炼厂发货量，中油秦皇岛降低沥青生产负荷缓解出货压力，鑫海石化也暂时没有提高负荷的计划，市场等待雨季结束后需求进一步复苏，短期价格或暂时持稳为主。华东市场主流成交在2750-2800元/吨，延续稳定。华东地区沥青需求尚未出现太明显的改善，市场供应相对稳定，未出现明显的增加迹象。上海石化18日恢复沥青生产预计20日出成品，中油温州8月份开始装置改造沥青停产，其他炼厂生产基本稳定，本周炼厂库存也未有明显增加，预计短期价格延续稳定。华南地区主流报价在2800-2850元/吨，维持稳定。近期华南地区降雨较多，影响施工项目开工，终端需求难以释放，沥青主营炼厂出货受阻，部分炼厂货源经由铁路运输运至云贵等地消化，可暂时达到产销平衡的状态。台风“海高斯”今日登陆珠海，给临近区域带来新一轮的降水，终端需求继续受限。在降雨天气减少前，需求方面不会有明显改善，预计华南地区沥青价格会在持稳的基础上出现下跌。

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燃料油：山东市场：原油价格高位盘整，地炼柴油价格窄幅波动。渣油市场供需暂无明显变化，今日报价稳中窄幅调整。目前低硫渣油成交在2650-2700元/吨；中硫资源成交在2550-2600元/吨。油浆市场需求平平，炼厂出货尚可，今日报价大势走稳。低密油浆成交区间在2200-2250元/吨；中密油浆成交在2150-2250元/吨。后市展望：市场消息较为匮乏，油价整体水平并未发生变化，一直在盘整待市，关注晚间的EIA库存报告，偏利好预期将给予油价支撑。消息面缺乏明确指引，炼厂暂时执行前期订单，近期价格将维持稳定。油浆市场恢复平静，业者采购情绪有所缓解，预计近期市场行情稳中偏弱。

PTA：今日PTA行情略跌，现货买卖气氛平淡。本周PTA开工负荷回升，供应增加预期利空市场心态。原油窄幅震荡，下游短纤产销间歇性好转难以提振PTA市场信心，预计短期PTA行情疲软。

PE：当前石化库存压力不大， 加之线性期货高位震荡，高压货源整体偏紧， 石化多数调涨线性高压出厂价，现货价格多数走高，其余品种整体变化不大。下游需求一般，对高价货源拿货积极性不高，实盘成交较昨日有所缩量，当前市场供需面变动不大。卓创预计，明日国内PE市场或窄幅整理，LLDPE主流价格预计维持在7100-7400元/吨。

PVC：目前国内PVC市场维持平稳局面，供应压力不大，需求相对稳定，未来需求仍有改善预期。四川洪水对供应造成的减少整体影响不大，四川当地需求短期也受到一定抑制。液碱近期库存偏高，但对PVC开工影响短期也有限。市场参与者观望心态浓厚。

PP：今日PP期货盘中震荡，现货小幅整理。期货区间震荡运行，预计明日震荡整理运行为主，对现货难以产生过大提振作用。现货方面，石化去库进程顺利，库存压力不大，石化厂价多稳定，下游需求平平，终端按需采购为主。整体上聚丙烯市场供需面无明显矛盾。基于此，预计明日聚丙烯市场窄幅整理运行。以华东地区为例，预计拉丝主流价格在7700-7900元/吨。

农产品

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天然橡胶：现货报价涨50至100。基本面来看，下游轮胎工厂开工维持高稳对市场形成有力支撑，出口向好带动产业整体走强支撑原料行情。同时受近期东南亚产区降雨影响，外盘原料价格持续上涨，对市场亦有一定利好；但当下整体当前现货高库存依旧，且市场越南胶当前整体走货滞缓，部分胶种同样随着到港量增加而呈现累库。

豆粕：沿海豆粕价格2810-2930元/吨一线，跌10-20元/吨。作物巡查结果显示单产潜力强劲，美豆丰产已是大概率事件，且中国仍在积极采购美豆，8、9月大豆到港量庞大，分别为1035万吨和890万吨，第四季度月均到港也可能高达800万吨以上。原料充裕，大豆压榨量庞大，沿海豆粕库存继续回升至103.14万吨，较上周增加10.31%，较去年同期增加22.47%。油厂豆粕库存压力渐增，部分油厂仍在催提，抑制粕价。但美豆天气炒作仍未消除，中国持续的采购也让美豆支撑良好，给国内期货市场带来支撑。且养殖业逐步复苏，豆粕需求远超市场预期。而不少油厂8月的豆粕基本已销售完毕，远月销售比例也高，油厂执行合同为主，挺价意愿较强，又支撑粕价。

菜粕：报价在2230-2310元/吨，跌10-20元/吨。菜籽进口受限，菜籽压榨量处于较低水平，及水产养殖进入旺季，畜禽养殖逐步复苏，沿海菜粕库存已经连续两周下降，且中美紧张关系担忧难消，或支持菜粕价，短线菜粕价格或窄幅震荡为主。

菜油：报价在9160-9360元/吨，涨20-80元/吨。菜籽进口量受限，菜籽压榨量处于较低水平，菜油油厂主要执行合同为主，今日中储粮竞价采购仅成交2.2万吨菜油，沿海菜油库存仅20万吨，处于历年同期低位水平，国内棕油库存也处历年同期低位，支持菜油价格。但大豆到港庞大，且菜油和豆油、棕榈油价差逐渐拉大，影响菜油的消费。

豆油：沿海一级豆油主流价格在6670-6790元/吨一线，较昨日涨20-50元/吨。上周油厂压榨量因局部油厂豆粕胀库小降，豆油库存也下降1.3%至123万吨，亦低于去年同期的135.32万吨及五年同期均值135.481万吨，而食用油季节性需求高峰逐渐来临背景下近阶段豆油低位成交整体良好，未执行合同也再创新高至261万吨周比增幅2%，这将令短期豆油累库进度仍将迟滞，目前菜油库存、棕油库存亦处于历年同期低位，油厂积极提价。与此同时，市场憧憬某国企对10-1月豆油的大量采购，叠加连豆油09合约仍在换月移仓情况令其01合约更是受到较多资金追捧。预计在包装油备货正在进行及资金追捧下，近期国内豆油行情整体较强走势或仍将延续。不过随着近期油脂行情一波上涨后，如果加上基差，棕榈油进口已有利润，本周国内进口商开始大量买入10-12月份棕榈油船期，关注其是否影响国内市场心态，进而影响其行情上涨节奏。

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棕榈油：沿海24度棕榈油报价地区价格在6150-6260元/吨，大多涨90-100元/吨。棕榈油进口已有利润，国内进口商本周开始大量买入棕油船，继周一买入超10船以后，周二买入4船棕榈油，据悉今日再度买入，船期为9-12月，而此前西马南方棕油协会(SPPOMA)称马棕8月1-15日产量环比增1.13%，较前10日的环比下滑8%出现改善，产地减产预期削弱且船运调查机构称同期马棕出口下滑16.3%-16.5%，这将导致马棕8月末大概率重新增库存，须加以关注这些利空因素逐步浮现对市场的影响。

白糖：白糖出厂均价为5309元/吨，较昨日5310元/吨下跌1元/吨。从国内近几个交易日的情况来看，旺季背景下现货整体流通低于预期，且在进口成品糖增添俄罗斯糖、迪拜糖、巴西糖和加工糖占据港口主流的情况下，国产糖入销区难度难度加大，为促进更多成交，集团及贸易商对于大单均存在一定范围的议价空间，短期市场去库存压力仍旧明显，预计糖价上行受限，仍维持窄幅震荡运行。

玉米：全国玉米均价为2276元/吨，较昨日下跌1元/吨。临储第十二拍溢价幅度缩水，拍卖继续降温，一度牵制市场情绪，此外，一次性储备拍卖也降温，今日吉林一次性储备玉米计划投放37577吨，实际成交12826吨，成交率仅34%，部分持续看涨的贸易商心态松懈，东北部分贸易商在有利可图的背景下出货锁定利润意愿加强，库点的拍卖粮出库节奏有也加快，据悉整体出库节奏超3成半。今日山东深加工企业早间待卸车辆继续增至630辆，大多企业继续下跌10-20元/吨。不过，临储粮拍卖成本高企，北方产区价格坚挺，大户挺价意愿较强，港口集港量寥寥无几，辽宁锦州港早间汽运集港量仅0.14万吨。总的来看，短线玉米底部支撑较强，或以高位小幅波动为主，关注北方粮源出库节奏及本周拍卖。

棉花：中国棉花价格指数CC Index：12499，涨33。配额内进口棉价格跌51。储备棉成交率100%。平均成交价格11746元/吨，较前一日上涨58元/吨，折3128价格12935元/吨，较前一日下跌67元/吨。

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