现在投资的时候，还会看市盈率、市净率这些经典指标吗？

最近牛市的呼声又起，进入市场的新鲜血液挺多。关于一些基础的指标，各路投资书籍、大神、神棍都讲了不少，我们这次从市场出发，结合实际，再来尝试解读一下这些指标。

市盈率 PE (Price-to-Earning Ratio)：也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是指股票价格除以每股收益(每股收益,EPS)的比率。或以公司市值除以年度股东应占溢利。

市盈率分为静态市盈率与动态市盈率。静态市盈率被广泛谈及也是人们通常所指，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。但更应关注与研究动态市盈率。

动态市盈率的计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数。

比如说，上市公司目前股价为20元，每股收益为0.38元，去年同期每股收益为0.28元，成长性i为35%，该企业未来保持该增长速度的时间n可持续5年，则动态系数为1÷(1+35%)5=22%。

相应地，动态市盈率为11.6倍[即：52（静态市盈率：20元÷0.38元=52）×22%]。两者相比，差别之大，相信普通投资人看了会大吃一惊，恍然大悟。

动态市盈率理论告诉投资者一个简单朴素而又深刻的道理，即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。

一般情况下，一只股票市盈率越低，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大；反之则结论相反。

乍看之下好像很有道理，新人往往看着一直股票的市盈率低就买入了，但是这里面可是有陷阱的，有些人被割韭菜往往是不了解这里面的一些机制。

先说静态的市盈率，这个所具有的迷惑性比较强，看看就行。一家公司要分红，本质上是拿着当年的净利润给投资者，但是问题就在于这个净利润有些时候它里面是有水分的。

通常我们指的净利润是当年公司主营业务经济所获得的的净利润，比如说一个卖手机的，它的净利润应该主要来自卖手机的业务，但是有一年它拿着流动资金去炒股，结果炒股赚得钱比卖手机还多。

这时候虽然这个公司的净利润增加了，它也会影响公司当年的市盈率，但是当中的水分就比较多，因为它的收益具有偶然性、不可持续性。

如果一个新手简单看着静态市盈率做股票，如果忽略掉这些偶然性的非经营性质的收入，那么肯定会影响到个人投资者的判断。

动态的市盈率比起静态的市盈率，对于投资者来说，真实的成分可能会更高一点。但是也不能作为一个很高的权重比例指标来使用，如果动态市盈率比较低，只能说明它的增速比较稳定。

稳定意味着一个公司已经脱离了一开始的烧钱阶段，它逐步走上正轨。它能在一定阶段赚钱，不代表它能一直赚钱，这时候你需要去研究这个阶段公司的市场地位，行业的核心竞争能力，整个市场的空间等等。

而且需要注意的是，在股票市场，想象空间和投资者情绪才是最主要的东西。一个公司股价需要持续增长，首先需要一个公司在未来有持续的想象空间，第二投资者也都需要认可这个逻辑，才能形成市场的合力推动一只股票持续上涨。

所以，市盈率只能当成一个相对阶段的过滤信号来看，实际使用的时候还是要具体情况具体分析。

市净率（Price-to-Book Ratio，简称P/B PBR）指的是每股股价与每股净资产的比率。

市净率可用于股票投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

一样的，市净率也不能单纯来看，不然也容易被割韭菜。

从会计的恒等式来看，资产=负债+所有者权益。如果一个公司高负债，那么它的资产也不会低，这时候踩雷的概率就会大大增加。但是也不全然，有些时候它的债务是用来发展自己的主营业务，打开市场的话，并且这个公司具有核心竞争力，那么这时候市净率依然具有一定的参考价值。

又或者是一个公司被短期炒作的很高，市净率可能大幅上升，这时候这个公司就没有投资价值了吗？

肯定也不对，一个公司还有没有投资价值关键还是在于它是否具有还有发展前景，在具有发展前景的前提下面，公司是否还具有核心竞争能力，它的市场足够大等等。

当下的这个社会，大量的高科技企业和互联网企业在前期竞争的过程中都需要烧钱，并且需要烧很长一段时间才能出现盈利的情况。比如说大家都熟知的拼多多，百亿补贴给用户，它的资产可能并不高，但是它通过烧钱的方式抢占市场，市场用户就是它的隐形资产，这点你在市净率上面很难反映出来。

所以市净率只有在评估高风险企业，企业资产大量为实物资产的企业时，才拥有一定的用武之地。

从本质上面来讲，不管是市盈率还是市净率或者是其他什么率，它只是最终的数据呈现，是一个结果。

这个结果只是你决策中一个参考标准，实际运用的时候依然需要结合不同的情况使用。

说在最后，我一直认为，在决策中非常重要的一点是：明白一件事情的逻辑比简单理解一个指标要重要的多，这样才能更接近事物的本质，不至于被各种理论忽悠。

而要做到正本清源，必须如此。