美联储公布经济“褐皮书” ，大多数地区经济活动有所增加

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周三，美联储公布了经济“褐皮书”（Beige Book）报告。报告显示，大多数地区的经济活动都有所增长，但总体而言增幅不大，经济活动仍旧远低于新冠肺炎大流行之前的水平。

同时，报告强调了美国经济复苏的不平衡，一些领域复苏强劲，例如在低利率的帮助下，住宅房地产领域价格大涨，但其他领域的反弹有限。并且不同地区的经济反弹也不均衡。

美联储这份调查在7月至8月下旬进行。“褐皮书”称，大多数地区的制造业都有所上升，这与港口以及运输和分销公司活动的增加相符大多数地区的制造业活动都有所增加，这与港口以及运输和分销公司活动的增加相符，因此制造业就业增长较为乐观；但服务业就业增长放缓，需求持续疲软。

同时在强劲的汽车销售以及旅游和零售业的推动下，消费者支出继续回升；但许多地区指出其增长速度正在放缓，总支出仍远低于大流行前的水平。

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在银行业方面，整体贷款需求在稳健的住宅按揭活动带动下略有增长；农业活动的状况继续受到价格下降的影响；能源活动处于较低水平，几乎没人预期这两个行业板块将在短期迎来改善。

另外，商业建筑活动普遍下降，商业地产活动继续收缩。相反，住宅建设则是一个亮点，在许多地区都显示出增长和韧性。与此同时，住宅房地产销售也明显增长，价格随着需求和库存短缺而继续上涨。

同时报告显示，经济进展并非均匀地分布在全国各地，纽约联储区报告经济活动停滞，芝加哥联储区报告经济活动强劲增长，亚特兰大联储区则看到了不一致的信号，旧金山联储区则表示经济活动略有扩张。总体而言，大多数地区的工资持平或略高，低薪职位的压力更大。

在疫情的持续影响下，美国的复苏进入一个更为坎坷的阶段。同时，复苏还面临政策上的压力，8月美国家庭和企业获得的支持有所减少，每周600美元的补充失业救济金计划和“薪资保护计划”均已到期，美国两党就新一轮刺激计划仍然僵持不下。

报告显示，不确定性的影响很大，但许多地区的企业至少看到一些改善的迹象。例如在芝加哥联储地区，大多数公司预计未来会有增长，但至少要到2021年下半年才会出现复苏。

飓风负面影响显现，美国原油库存连续六周下滑

北京时间周三22时30分，最新公布的美国EIA报告显示，至8月28日当周，美国除却战略储备的商业原油库存减少936.2万桶至4.984亿桶，减少1.8%。这是美国原油库存变化值连续6周录得下滑，降幅创7月24日当周以来最大。同时公布的美国汽油库存跌至去年12月以来新低，汽油库存变化值连续4周录得下滑。

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具体数据显示，截至8月28日当周，美国EIA原油库存变动实际公布减少936.2万桶，预期减少200万桶，前值减少468.9万桶；EIA汽油库存实际公布减少432万桶，预期减少305万桶，前值减少458.3万桶；EIA精炼油库存实际公布减少167.50万桶，预期减少100万桶，前值增加138.8万桶。

在产量方面，EIA报告显示，上周美国国内原油产量减少110万桶至970万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为1828.1万桶/日，较去年同期减少15.9%。

在进出口方面，EIA报告显示，美国上周原油出口减少36.1万桶/日至300.2万桶/日；除却战略储备的商业原油上周进口490万桶/日，较前一周减少101.6万桶/日；美国至8月28日当周海湾原油进口降至128万桶/日，创纪录新低。

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此前，在北京时间周三凌晨公布的API原油库存，同样录得超预期减少。美国石油协会(API)公布的数据显示，截至8月28日当周，美国API原油库存减少636万桶，预期减少200万桶；汽油库存减少576.1万桶；精炼油库存减少142.4万桶。

API报告显示，美国上周原油进口减少80.3万桶/日，美国上周原油库存减少640万桶至5.012亿桶。另外，美钻井公司将石油钻井平台数量减少至180座，总钻井数254座不变。

市场分析认为，最新公布的EIA数据反映了飓风“劳拉”导致的停产影响，在飓风袭击下，炼厂被迫关闭，汽油和精炼油库存也有所下降。在EIA数据公布后，美油一度短线上扬0.3美元/桶，但随后便快速下行。

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黑色

螺纹钢：连续两日普涨之后，今日钢材市场涨势趋缓，主要是下游对高价位接受度降低。据Mysteel调研237家流通商，9月2日建材成交量21.06万吨，明显低于上一日的26.79万吨。当前决定钢价走势主要看需求端，预计9月份钢材需求大概率回暖，但市场乐观中仍保持谨慎心态，诸如需求不及预期、外部局势紧张复杂等风险也并存。

铁矿石：今青岛港pb粉报价939元，下跌2元。远期与短期供应均有减量，但港口压港逐渐转化为库存，导致港库增量，保证铁矿石供应，且品种间结构矛盾开始缓解；需求端，下周复产高炉带来铁水增量，且市场对下游钢材的“金九银十”旺季预期较高；此外，近两周唐山地区频发环保限产文件，即将进入九月，市场对环保预期较强，可能带来矿价的调整。

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动力煤：今现货552元/吨，持平，11升水25元。近期主产地动力煤市场整体表现偏强，产量供应释放有限，陕蒙地区煤管票管控持续，低硫煤资源供应偏紧，当前内陆直达需求较好，矿上存煤下降，坑口煤价稳中上涨。受陕蒙地区市场的带动，山西晋北地区销售良好，整体价格坚挺，多数矿方对走势持稳中偏强预期，认为目前水泥化工等采购良好，西北东北等地区冬储积极，在多数矿区产能严格限制下，坑口煤价易涨难跌。港口方面，目前市场多空因素交织，上下游客户看法分歧加剧，上游部分贸易商受期货情绪捂货惜售或者提高报价，而下游拒绝接受较高的报价，依旧低价中标采购，市场煤实际成交活跃度偏低。

焦煤：产地炼焦煤市场持续好转，主产地山西、山东地区多数煤矿持续去库，主焦煤、肥煤、气煤等煤种均出货顺畅，近期山西临汾个别低硫主焦、内蒙主流肥煤、山东个别气煤资源小幅上涨10-30元/吨外，多数煤矿价格暂稳，部分煤矿有涨价预期。进口蒙煤方面，随着周一蒙煤逐步恢复通车，少数中盘运费上涨至80元/吨左右，多数中方企业仍在协商。运输成本有增加预期，近期河北唐山及内蒙当地进口蒙煤需求量增加明显，蒙煤尤其是精煤贸易商挺价心态渐强。

焦炭：主产地部分焦企提涨后，其余焦企多观望市场，在厂内几无库存的情况下，焦企仍有挺价意愿。下游钢企多按需采购，整体焦炭库存处于正常水平，少数钢企仍因运输尤其是火运未有缓解影响焦炭资源到厂。整体看焦炭市场目前处于供需紧平衡状态，近期需重点关注火运以及钢企焦炭库存到货情况。

有色

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现货方面，根据长江有色网，铜下跌430元，铝下跌170元，锌下跌50元、铅下跌100元、锡上涨250元，镍下跌800元。

LME库存：铝库存减少4650吨，铜库存减少3275吨，镍库存减少1386吨，铅库存减少1100吨，锡库存持平，锌库存增加25吨。

能源化工

沥青：随着东北市场价格的下调，南北价格继续扩大，华东等南方市场价格有所偏高，短期沥青价格上涨难度仍然偏大。现货综述：华东地区中化泉州下跌50元/吨，山东地区金诚上涨20元/吨，其余炼厂稳价。今日仅华东地区市场主流成交高价下跌30元/吨，其余地区持稳。西北地区主流成交报价在3000-3350元/吨，维持稳定。9月1日晚，新疆维吾尔自治区党委宣布，在不放松常态化防控措施的前提下，全疆全面恢复正常生产生活秩序。近期新疆地区的部分需求得到释放，但进一步改善还需要时间。目前炼厂以完成前期合同为主，市场上有部分低价货放出，市场价格暂无推涨空间。预计短期内价格会维持持稳，具体走势还需等待需求恢复情况。河北市场主流成交在2500-2600元/吨，较前一工作日持稳。北方天气逐渐转晴，利于终端项目施工，炼厂发货量有所改善。目前，炼厂远期合同签售情况一般，但大部分炼厂可维持产销平衡状态，预计短期市场价格将以稳为主。华东市场主流成交在2700-2770元/吨，下调15元/吨。虽然华东地区雨季已过，但沥青市场总体需求也欠佳，贸易商及炼厂出货相对平稳，价格较前期略微有所下调。生产方面，近期泰州石化稳定生产70#，上海石化预计6日左右恢复沥青生产，其他炼厂生产稳定。短期市场供应充裕，虽然山东、东北地区价格较低，但华东社会库存偏高，需求平淡，短期区外资源对华东市场冲击有限。

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燃料油：目前低硫渣油成交在2600-2650元/吨；中硫资源成交在2500-2600元/吨。油浆需求平平，外采支撑一般，市场交投偏稳，报价零星上涨，幅度在20-30元/吨。低密油浆成交区间在2150-2200元/吨；中密油浆成交在2100-2150元/吨。后市展望：目前来看，部分产油国产出减少叠加经济复苏迹象均提振市场心态，美国石油库存下降预期亦支撑油市，但市场需求忧虑持续存在，将继续阻碍油市上行步伐，预计短期油价仍有部分上行动能、但幅度受限。日内关注EIA美国原油库存数据。柴油市场出货尚在改善之中，燃料油业者对后市信心不足。燃料油下游需求提振有限，消息面利好不足下，预计短期价格走势依然承压。

PTA：本周原油微涨且国内化工期货普涨，PTA主力期货持续增仓且周三日成交量创7月10日以来高点，利好市场心态。但PTA加工费偏高，且9月期货交割在即仓单货源继续流入现货市场，货源充足将抑制PTA行情涨势，预计夜盘PTA行情偏强震荡。

PE：近期线性期货走势强劲，提振市场氛围，加之当前两油库存较同期仍处低位，石化销售压力较小，多数调涨出厂价，市场受成本支撑，低价货源减少，商家多试探高报，当前价格已涨至高位，下游拿货积极性有所降低，实盘成交较前几日缩量。卓创预计，明日国内PE市场或高位震荡为主，LLDPE主流价格预计在7650-8150元/吨。

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PVC：今日国内PVC市场氛围略改善，终端追涨积极性仍不佳。市场矛盾仍不突出，上游企业保持预售，下游刚需补货。

PP：今日PP期货震荡上行，现货向暖运行。期货方面，今日期货上扬，价格走高，提振市场氛围。现货方面，一方面由于当前期货走势向好提振现货市场信心，此外，石化目前库存压力不大，厂家上调，供应端存在支撑，后市看，当前需求端尚未有明显改观，缺乏后续支撑，需求回暖仍有待时日，预计明日行情窄幅整理，消化涨幅为主。以华东地区为例，预计拉丝主流价格在8150-8400元/吨。

农产品

天然橡胶：现货报价持稳。受原料供应偏紧等因素影响，外盘价格维持高位对市场有所支撑，国内市场部分进口胶种持续推涨。同时目前下游出口市场仍显向好态势，整体需求端支撑不改。但青岛地区一般贸易库存继续增长，加之云南替代指标下达，市场供应端压力不减反增压制天胶上涨幅度，为此预计天然橡胶市场未来整体走势可能仍旧偏强，但追高仍需谨慎。

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豆粕：沿海豆粕价格2870-2970元/吨一线，较昨日稳中波动10-20元/吨。天气干旱炒作之下，美豆走势坚挺，且巴西陈豆供应紧张，大豆升贴水报价大幅上涨，明显提升进口成本，提振国内粕价。且畜禽养殖业逐步复苏，加上相比杂粕，豆粕性价比优势明显，饲料配方中豆粕添比较高，当前油厂豆粕未执行合同较多，挺价意愿较强，支撑粕价。但美豆及巴西新作大豆预期丰产，为履行第一阶段贸易协议，中方将继续加大采购美豆，大豆到港量庞大，压榨量居高不下，而近期豆粕成交不佳，沿海豆粕库存继续回升至120.26万吨，周比增幅在5.37%，同比增加54.85%。油厂豆粕库存压力渐增，部分油厂积极催提，仍抑制粕价。总的来看，美豆期价因干旱天气炒作持续上涨，叠加全球货币超发，通胀预期背景下，短线豆粕价格震荡偏强运行。但油脂价格涨势仍然较好，买油卖粕套利暂仍影响粕价涨幅，且9月中下旬美豆上市压力将逐步显现，届时豆粕价格走势有可能受到阶段性冲击。

菜粕：报价在2240-2340元/吨，波动10元/吨。沿海豆粕库存继续回升，拖累粕价，但中加关系仍紧张，后续菜籽进口量受限，菜籽压榨量处于较低水平，沿海菜粕库存已经连续四周下降，货源日益紧张，或支持菜粕价，短线菜粕价格或窄幅震荡为主。

菜油：报价在9110-9160元/吨，跌40-70元/吨。大豆到港量庞大令油厂压榨量居高不下，且菜油较豆油及棕榈油高出太多，买家采购谨慎，均拖累菜油行情,但后续菜籽进口量受限，菜籽压榨量处于较低水平，菜油油厂主要执行合同为主，沿海菜油库存仅22.7万吨，同比降49%。

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豆油：沿海一级豆油现货主流价格在6860-6950元/吨，大多跌幅在10-30元/吨。近期国内进口大豆到港庞大，原料充裕情况下油厂压榨量将居高不下，本周及下周大豆压榨量预计分别在204万吨和207万吨，国内豆油商业库存已经累库至131万吨，较一周前增幅为3.8%，较上月同期增长5.4%，而包装油备货也将在9月中下旬基本结束，对油脂形成些许利空。但天气干旱炒作及中国强劲需求令美豆期价维持坚挺，令国内大豆进口成本预期提升不言而喻。同时印尼棕榈油协会最新报告称2020年印尼棕榈油产量料降至4602万吨，低于上年同期的4711万，及近期马币走贬提振国内外棕榈油期价全线上涨，给豆油带来额外支持。另外货币超发令美元指数大幅走软至92附近，全球通胀预期升温情况下商品期货普涨，资金的炒作做多亦助力油脂走势。总的来看，预计豆油行情整体走势或将延续偏强运行，但后面包装油备货旺季结束及美国新豆集中上市压力显现后或有阶段性调整。继续关注美豆产区天气变化。

棕榈油：沿海24度棕榈油报价地区价格在6300-6390元/吨，大多涨20-50元/吨。马来西亚棕榈油船运调查机构称马棕8月出口下滑13.14-15.1%，而马棕全月产量小增0.7%，较此前阶段性预估也有所改善，预计马棕8月末库存回升概率较大，且随着棕榈油进口利润窗口打开，国内进口商持续买入10-12月棕榈油船期。大豆到港庞大使得大豆压榨量居高不下，上周全国各地油厂大豆压榨总量增至204万吨上方，豆油库存亦增至131万吨周比增4%，利空国内油脂行情。但国内棕榈油库存仍处低位值，且天气干旱炒作及中国强劲需求令美豆保持坚挺，大豆进口成本提升，以及货币超发令美元指数大幅走软至92附近，全球通胀预期令资金入市做多愿望仍较强，将继续提振油脂行情。9月中下旬包装油备货旺季结束及美国新豆集中上市后或有阶段性调整，中长线偏强走势或尚难改。

白糖：白糖出厂均价为5427元/吨，较昨日5421元/吨上涨6元/吨。ISO最新报告预期全球糖市新榨季将出现72.4万吨缺口，市场整体情绪从巴西大幅增产的极度悲观情绪中脱离。当前国内基本面随着加工糖供应量从高峰值回落，以及旺季消费在前一周已集中启动，产业节日消费仍在持续对市场形成较强支撑，预计近期现货价格可能继续偏强运行。

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玉米：全国玉米均价为2231元/吨，较昨日下跌2元/吨。临储第十四拍，成交率及成交价双双下滑，各省成交均不足100%。另外，中国采购进口玉米力度持续加大，据悉中国已给予某家中字头国企1000万吨的关税配额外的进口额度，且2021年度美国玉米已进口770万吨，尽管该消息暂无官方证实，但从美国农业部报告中也能看出来，近期接连采购，其中周一发布报告称，私人出口商报告对中国售出59.6万吨玉米，同时，近日进口谷物陆续到港，加上华北地区早熟新玉米已有上市，9月份以后玉米粮源或增加，而市场终端采购节奏不佳，基本面压力逐步显现，今日玉米继续下跌10-20元/吨，近期玉米仍有下行的压力，关注北方粮源出库节奏。

棉花：中国棉花价格指数CC Index：12813，涨42。储备棉成交率100%。平均成交价格12228元/吨，较前一日上涨43元/吨，折3128价格13483元/吨，较前一日上涨5元/吨。配额内进口棉价格跌34。

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