11月第4周（23-27日）市场展望

11月第4周（23-27日）市场展望

虽然总统大选的结果还没有明确的定论，但因为基本就是拜登当选，所以现在市场的风险情绪上涨，。然而，拜登的政策和方向还并不十分明确。在特朗普任内，政策决策基于"美国优先"的这一思路，以减税、提振股价为重建经济的方向，以及强硬的外交政策。另一方面，虽然拜登表示言及到环境问题和提高对高收入者的税收，但未来的风险之一是，新增感染人数仍在持续上升，他还没有正式当选总统，所以他还不能制定明确的政策措施。这种不确定性可能会导致美股和美元的不稳定，这将使这些波动率居高不下。股价可能出现波动，需谨慎对待。

美联储主席鲍威尔鉴于新型冠状病毒对经济的负面影响而大幅进行货币宽松政策，但他对负利率持否定态度。他曾多次表示，单靠货币政策不足以重建经济，未来政府的财政政策将变得更加重要。有专家认为，美联储"可能要到2024年才会加息，预计美元的下行压力将持续很长时间"。今后，由于到总统正式就职与政策颁布为止仍需很长一段时间，将会引发市场避险情绪上涨。目前美国利率的上升并不能说是一个好的上升，因为即使利率上升，美元也仍然会被抛售。如果连股市也跟着下跌的话，可能会引发美元，股市，金利三方面一起走弱的担忧，将有必要来尽快正式确定总统。

由于美元走弱，近期美元兑日元走势持续偏软。价格虽然一直未跌破103日元关口，但上行的压力正在逐渐增大。当价格上涨时，就马上出现抛售，虽然不是暴力的，但也会出现抑扬顿挫的抛售反弹。与过去几年不同的是，不否认从今年年底开始日元会震荡走高的可能性。这一点从图中的形态可以看出，上行下跌就是证明。由于上行的卖盘趋势越来越大，扭转这种逐渐下降的趋势并不容易。预计今年年底之前，价格将到102日元关口附近，但明年，尽管我认为它不会一下子暴跌下去，但预计会一时间跌破100日元关口。

美联储的政策也有可能导致美元走软。因为很难推动更多的货币宽松政策。他们正在努力向市场灌输安全感，提前提及长期低利率政策的方向。因此鲍威尔经常发言说对于新型冠状病毒的负面影响来说，政府的财政支持是非常重要。由于政府仍然会提高最高税率和对资本收益加税，即使在拜登的带领下进行大规模的经济刺激，也很有可能出现税收大于支出的情况。实际上，这项加税建议每年将为政府带来约4000亿美元的收入--4年内约16000亿美元，新的刺激政策规模预计约为22000亿美元。　虽然新的经济刺激计划规模比较大，但并不是所有的钱都会用到，很多东西都会留下来。如果减去增税，实际上只是6000亿左右的刺激法案来消除新型冠状病毒的负面影响。资金从高收入者留向中低收入者的情况很明显。事实上，我个人认为，从道德的角度来看，这是合理的，也是正确的，因为由于股价上涨等因素，资本收益大幅增长。因为我相信，在这种情况下，市场不能不痛下决心。在我看来，如果无论如何支撑市场，都无法应对未来不可控的泡沫和通胀。但仅仅从市场的角度来看，如果你想在这样的走势中在与新冠病毒共存的情况下保持经济运行的话，我预计需要很长的时间来解决新冠病毒，我认为美联储将不得不将利率维持在比现在更低的水平，美元将继续走弱。如果要同时兼顾疫情与经济的话，除非财政政策和货币政策同时发力，否则要想解决这次的新冠问题还是很困难的，需要花更多的时间来进行处理。央行的独立性问题永远是悬而未决的，但这个问题会因情况不同而不同。这不禁让人联想到之前日本央行和日本政府的关系，这种关系导致了泡沫后二十年的黑暗。

美联储理事鲍威尔在上周FOMC会议后的发言：

财政支持是非常重要的。

'随着经济援助的到期，将在未来几个月内对经济产生负面影响

"疫苗的报道有一些乐观。

FED利用一切可以利用的工具来支持经济。

随着财政补助的减少，经济面临更大的挑战。

经济迅速复苏，但我们仍处于深度衰退之中。

'经济反弹速度惊人，但复苏很不平衡' 。

完全恢复还需要几年时间。

对经济的长期前景持乐观态度，复苏可能会更快到来

同时，日本方面也是伴随病毒同时发展经济。在菅总理的领导下，日本目前的财政和政府协调将进一步加强，。据称，目前正在讨论的经济刺激计划的第三项补充方案价值30万亿日元，这越来越让一些专家感到惊讶。我们可以对这次的日股抱有很大的期待。明年，日本的多头将会发力，日元也将上涨。安倍经济学开了个好头，但消费税的上调在过去6年中推低了GDP约6%。另外，随着美元兑日元进入90日元区间，日本央行预计日元将大幅反弹，因其预计日本央行将进一步深化负利率政策，与过去几年相比，我们预计明年95-110日元的区间大幅震荡。

美元/日元日线图

我们也认为，英镑兑美元已经进入了长期的上涨行情，在9月份的短期行情中，第二次触底。随后的反弹已经持续了几个月。当英国转而反对与欧盟的贸易谈判时，它下降了，但在谈判解决的希望下，它已经从那里上升。不过，最新的涨势并不是唯一的原因，似乎还考虑到了英国脱欧的便利性，使其拥有更多的政策自由度，有能力对疫情采取单独的措施。虽然美元疲软是一个主要因素，但我们认为技术上的上涨趋势正在加强，如果在解决与欧盟的贸易问题和对疫情政策等采取行动方面有动作，英镑美元的涨势将在中长期内持续，如果75日和25日移动平均线都向上，将被证明是一个非常强劲的走势和成为：如果25日移动平均线下行，我预计当它下跌时，买入模式将继续。

英镑美元日线图

本周周一将重点关注欧美的PMI指数，新型冠状病毒感染人数增加后，由于政府的救助，一度出现消费回升，但现在感染人数居高不下，经济上开始对行业进行限制。德国、法国和美国也将公布7-9月的GDP。