碳中和行情被点燃？

碳中和最近火了，而背后的直接推动因素是政策导向，两会期间，人大代表们纷纷发表了关于碳中和的言论。但实际上，国家高层此前曾多次公开表示要大力推进碳中和。

2020 年 12 月，中央经济工作会议把 " 做好碳达峰、碳中和工作 " 定为 2021 年八大工作重点之一。此前的 2020 年 9 月，习近平总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话，提出我国将采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和。

低碳环保不只在中国被高度重视，也在世界范围内达成共识。在第 75 届联合国大会上，中国向全世界宣布将提高国家自主贡献力度，CO2 的排放力争在 2030 年前达到峰值，并且努力争取在 2060 年前实现碳中和。

碳中和，也就是净零排放，指人类经济社会活动所必需的碳排放，通过森林碳汇和其他人工技术或工程手段加以捕集利用或封存，而使排放到大气中的温室气体净增量为零。

2019 年，全球二氧化碳排放量达 341.7 亿吨，其中我国排放量就高达 98.26 亿吨，占比 28.76%，位列全球第一。全球气温升高是高碳排放的一个重要后遗症，世界气象组织的报告显示，2019 年全球平均温度比工业化前水平高出 1.1 摄氏度，如果放任下去，那么热浪、洪水、干旱、森林火灾和海平面上升等一系列灾害性天气气候事件将会接踵而至，人类必须要采取更切实的行动来做出改变。

中国成为自 2005 年以来全球碳排放总量最高的国家，而其中的根本原因是加入世贸组织后，全球产业链分工发生了根本的变化，中国承载了高污染的低端制造产业。近年来我国碳排放增速已有所放缓，但较为庞大的人口基数使得我国碳排放全球占比仍在持续提升，这也成了西方国家打压中国的一个噱头。

部分发达国家其实此前已多次讨论过包括对中国在内的不实施碳减排限额国家 的进口产品征收 " 碳关税 "，2019 年我国碳排放 98.26 亿吨，按碳价 100 美元 / 吨测算，需 9826 亿美元。幸好最终没能实现，要不然对中国来说是多大的一笔成本啊。

针对 " 新冠疫情 " 的源头问题，部分西方国家和人员因政治原因公开抹黑中国，加速推动 " 碳中和 " 将助力我国树立负责任的大国形象，在国际气候法律秩序构建中争取获得 " 话语权 "，并掌握未来全球 " 游戏规则 " 的主动权和制定权。

不过值得注意的是，对于中国来说，碳中和目标任重而道远。我国能源结构以煤为主，据统计年鉴数据，2019 年我国能源消费总量 48.7 亿吨标煤，其中煤炭、石油、天然气、一次电力及其他能源占比分别为 57.7%、18.9%、8.1%、15.3%。要在较短的时间内大幅度降低煤炭消费占比，需要克服技术、产业、基础设施建设、就业、社会保障等方面各种复杂的问题和挑战。

在 " 碳达峰 "、" 碳中和 " 目标的倒逼之下，" 能耗指标 " 将成为重要的抓手， 2021 年全球经济复苏，大宗商品价格上涨动力较强，叠加 " 碳中和 " 目标下产能压降手段，高能耗产品供给侧约束后，价格有可能进一步提升。从投资的角度来说，风暴的中心酝酿着投资的机遇，最近钢铁行业的异动便演绎了这一逻辑，2 月份，申万钢铁指数大幅上涨 8.36%，跑赢上证综指 7.61 个百分点。

钢铁行业是碳排放量最高的制造业行业，碳排放量占全国碳排放总量的 15% 左右，要降低碳排放可通过优化钢厂节能管理，发展短流程炼钢，压缩粗钢产量或实施减排技术。1 月 26 日，国务院新闻发布会披露，工信部与国家发改委等相关部门正在研究制定新的产能置换办法和项目备案的指导意见，逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗总量为依据的存量约束机制，确保 2021 年全面实现钢铁产量同比的下降。

目前来看，工信部压降粗钢产量预期较强，若粗钢产量能下降，则钢铁行业供需结构进一步改善，与此同时，如果国内粗钢产量下降，那么铁矿石、焦炭等原料需求将下降，价格强势状态有望被打破，产业链利润分配可能再度向钢厂端倾斜。钢厂盈利在逐步修复。国信证券的数据显示，截止 2 月 26 日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧、中板毛利润已分别升至 148 元 / 吨、237 元 / 吨、441 元 / 吨、125 元 / 吨。重点关注板材龙头企业宝钢股份和华菱钢铁。

电解铝也是高碳排放行业，2020 年，国内电解铝行业的二氧化碳总排放量约为 4.26 亿吨，约占全社会二氧化碳净排放总量的 5%。今年 2 月份，国家工信部首次提出铝行业在 2021 年要 " 谋划低碳发展路径 "，紧接着，作为国内电解铝大省的内蒙古便快速做出反应，发布了《关于调整部分行业电价政策和电力市场交易政策的通知》，宣布从 2021 年 2 月开始，取消蒙西电解铝企业部分电价优惠政策，以及征收企业自备电厂政策性交叉基金。

电力排放是电解铝生产中碳排放的主要来源，占比达到 65% 左右，而电解铝生产的电力环节可分为火电生产与水电生产。数据表明，使用火电生产一吨电解铝所排放的二氧化碳量约为 11.2 吨，而使用水电生产一吨电解铝所排放的二氧化碳量几乎为零。也就是说，提高水电生产的比重就可以减轻碳排放。

云铝股份为国内水电铝龙头，公司电解铝布局均在水电丰富的云南地区，目前在国内的份额超 5%，公司同样采用了全产业链布局的模式，铝土矿（305 万吨）—氧化铝（140 万吨）—炭素制品（80 万吨）—水电铝（239 万吨）—铝加工（110 万吨）为一体，协同构建成本优势，随着后续项目的陆续投产，公司电解铝产能将增至 323 万吨。

去年下半年开始，国内电解铝价格就不断上扬，据上海有色网的数据显示，截止到 3 月 4 日，电解铝均价为 17430 元 / 吨。根据机构的预测，随着全球经济的复苏和通胀的来临，铝价有望在 2021 年上半年继续保持强势状态。

最后，能源替代是更为重要的一条主线，在火电发电量逐步减少，水 + 核能 + 生物质发电量保持相对稳健增长的背景下，光伏和风力发电将逐步成为未来最重要的发电方式。关于二者产业链的发展及投资机会，《每日财报》此前曾撰文详细介绍过，感兴趣的投资者可以翻看一下。

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