为什么要买期权，它比期货好在哪？

近半个月的黄金行情陷入宽幅震荡，上下30美金来回扫，没有明显的方向感，在这种牛皮市中，多空都容易被扫止损，做趋势会做的让人很不舒服，但是转做震荡的话，又怕趋势突然出现，要么没能抓住，要么被套，还得止损，总结一点，就是不确定性较大，胜率和盈损比都比较低，而且还得提防突发行情或者黑天鹅，传统期货做的好累，上帝救救我...

*Investing: XAUUSD

但是如果你把黄金期货换成黄金期权，那就是另一幅天地了，无论看多看空，你可以选择买一个现价的黄金看涨/跌期权（Long Call/Put），在锁定最大亏损的情况下，既能避免因行情突然反向波动被扫损出局，又能锁死最大亏损风险，还能享受行情朝着对你有利的方向发展带来的无限获利能力，整体上无论稳定性还是盈损比，都得到了大幅提高，盈亏曲线也发生了实质性的改变。

*买入期货（上）与买入看涨期权（下）的盈亏曲线对比

从以上盈亏曲线的对比可以看出，传统的期货交易是风险与收益1:1的线性结构，即赚钱与亏钱的速度和幅度是一样的，没有特别大的优势，但是如果把标的换成期权，在同样观点的前提下，期权交易让你获得了非线性的盈亏曲线，即看对行情赚钱，看错行情赔小钱，轻松获得了高盈损比的头寸，是不是很开心。

那什么是期权呢？

期权，是指一种合约，源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，该合约赋予持有人在某一特定日期（欧式期权）或该日之前的任何时间（美式期权）以固定价格购进或售出一种资产的权利。这里有几个期权的定义要点：

1. 期权是一种权利。期权合约至少涉及买家和出售人两方。持有人享有权利但不承担相应的义务。
2. 期权的标的物。期权的标的物是指选择购买或出售的资产。它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。期权是这些标的物“衍生”的，因此称衍生金融工具。值得注意的是，期权出售人不一定拥有标的资产。期权是可以“卖空”的。期权购买人也不一定真的想购买资产标的物。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。
3. 到期日。双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”，如果该期权只能在到期日执行，则称为欧式期权；如果该期权可以在到期日及之前的任何时间执行，则称为美式期权。
4. 期权的执行。依据期权合约购进或售出标的资产的行为称为“执行”。在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，称为“执行价格”。

看不懂？那举个栗子吧...

假设小王准备买房结婚，看上了一套市区房产，现价是200万，但看到很多人都在说房价要跌，他想观望一阵子，但又怕房价涨了自己这点钱就又不够了。

于是，小王跟房主签了个合约，约定一年后不管房价怎么变化，自己都可以用200万买下这套房子。

空口无凭，小王得为这个合约支付2万元的定金（权利金）。

未来会出现两种情况：

1.一年后房价涨到230万，小王还能以200万买下了这套房子，当然定金是不退的。

2.一年后房价大跌到170万，小王直接放弃这个合约，2万元定金不要了。因为以当时约定的200万价格购房，小王即使损失合约费，还是赚的。

对小王来说，他最大的损失就是2万元的合约费，他用2万元锁定了房价波动的风险，再也不会像别人那样去打砸售楼处了。

下面的表格值得看看：

从上表我们可以看出，小王如果选择用定金（期权）的方式购房，如果房价上涨，他获得的收益率与直接用现金购房的收益率差别并不大，但是如果风险来临，房价下跌，小王放弃购房，他的损失最多就只有那2万元的定金（权利金），风险小且可控。

这就是期权的先天优势，当行情有利于你时，能够获得和期货或股票交易一样的收益率，而当行情不利你时，最大的风险就是你当初投入的权利金成本，且无论行情如何暴涨暴跌，最大风险已经锁定。

至于表格最后的“狭义收益率”，是指如果我们将上述案例中的“房子”换成我们常做的“股票或者期货”，那么实际上我们最终是可以不实际持有股票或者期货的，或者我们最后因为期权到期导致我们持有股票或期货，但可以平仓，那么整个操作过程中，实际上小王实际的成本或者说最大风险，就是那2万元权利金，但是如果房价上涨，小王在房产上实际获利了30万，实际收益率将达到惊人的15倍，而如果房价下跌，小王最终放弃购房，最大的风险就是失去2万元权利金，可见用期权的方式交易股票或者期货，能轻而易举地实现风险可控， 以及超高盈损比的仓位。

同时我们注意到，在上述交易过程中，与传统现金购房（期货或股票）不同之处，在于用期权买卖的时候需要注意两个因素，一个是你为了获得这个未来买入或者卖出的权利，你要支付一个权利金，同时，支付这个权利金换回的这个权利，是有一个时间期限在里面的，上述案例里，这个期限是1年，所以我们在实际应用过程中，我们要学会建立立体交易思维，不仅要判断自己所交易的股票或者期货，未来是上涨还是下跌，同时要学会去挑选金额适中的权利金以及到期时间长短合适的期权，下面附上一张Saxo盛宝银行的黄金期权T型报价面板。

*Saxo盛宝银行黄金期权T型报价

接下来的文章中，我将分享影响权利金（期权成本）多少的5个因素，以及如果构建低成本权利金的期权策略，对期权感兴趣的朋友可以关注公众号——大象期权，阅读后续文章。

（完）

#XAU/USD#

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