降息后纽元反飙升？是的，你没看错

似乎在送走热闹的非农数据之后，这几天外汇市场略显平静，交投也比较清淡。但是，亚市盘中还是出了件“奇怪”的事情：
新西兰联储周四(8月11日)宣布将基准利率下调25个基点至2.0%，并表示可能需要进一步放宽货币政策。利率决议公布之后，纽元/美元不仅未跌，反而急升逾160点，涨幅达逾2%，刷新一年高位至0.7351。
新西兰联储主席惠勒并在会后声明中指出，“货币政策将保持宽松，正密切关注经济数据。通胀疲弱可能令通胀预期进一步下降，需要更多货币刺激政策来将通胀带回到目标区间。”
惠勒的此番表态令许多经济学家预计新西兰联储未来将进一步放宽货币政策，其中，澳新银行预计之后新西兰联储还将降息两次至1.5%。该行认为，新西兰联储将在今年11月份降息25个基点，并在2017年初再降息25个基点。此前该行仅预期新西兰联储将再降息一次。
但是就是在这样强烈的宽松预期和事实之下，纽元反而大幅走高，令人大感不解。但是仔细分析原因，恐怕还是新西兰联储降息的力度不够大。
利率决议公布之前有分析师指出，市场行情表明新西兰联储降息25个基点已经“板上钉钉”，在这种情况下，要想让“风头正劲”的纽元持续走低，新西兰联储除降息25个基点外，还需佐以强有力的言辞；甚至极端情况下“大刀阔斧”式地降息50个基点。
西太平洋银行就是这一观点的拥护者，该行认为，为了令纽元显著走低，新西兰联储需要将利率预期下调50个基点左右。而这种情况出现的可能性为25%。纽元/美元可能因此下跌100点。而如果新西兰联储直接降息50个基点，则纽元/美元会下跌200点，但这种情况出现的可能低于10%。
因此这就不难理解，当新西兰联储如预期般下调25个基点之后，纽元不仅没有走低，反而大幅上扬。
对此，澳大利亚联邦银行(CBA)首席外汇策略师Richard Grace评论称，新西兰联储利率决策后纽元走高的三个原因，其一为新西兰联储上调了近期汇率预期，其二是该联储只预计再降息一次至1.75%，最后是联储会议前市场空头占优。
Grace表示，“新西兰做好了必要情况下针对汇率采取行动的准备。如果汇率如联储预期走高，并且随后在那样的水平站稳，则新西兰联储本身就已向我们呈现出可能被迫降息1个百分点的情境。”
他还指出，鉴于新西兰联储已将通胀重返2.0%的预期时间从2017年12月退后至2018年9月，目前的风险倾向于新西兰联储降息至其90天银行票据收益率所暗示的1.75%水平以下。
Grace强调，“这种风险情境似乎被市场忽略了，尽管根据其早先发布的风险情境预期降息不可避免。”
展望后市，鉴于纽元上涨的确主要是其自身因素推动，并非美元升值或者风险偏好情绪好转所致。因此，纽元兑美元持续贬值的唯一途径，恐怕只有美联储加息预期增强，才能看到这一局面发生。

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