2022年开局元月市场震荡更激烈且角逐扭转存可能

2021年12月是历史上极其重要的年份，一方面是美国新经济收官之年的成果展示优势明朗，另一方面则是美元资金资产价格摆布顺应内在需要别具一格。其中最重要的代表就是美元依然是市场主角与主导，其能量之大、技术之准以及策略之巧令人佩服并超乎预料，实际操作对美元形成主动，进而对2021年一直渲染的所谓美元崩溃论或美国经济没落煽情论点十分值得反省风险和汲取教训。

1、12月特征与表现

2021年12月是美元表现套路手法之月，也是美元资产价值之魅所为。纵观全月几大价格走向极端行情与修复手段凸显美国诉求与意愿显著，进而收官之作与2020年如出一辙，美元贬值策略如愿以偿。尽管全年美元升值难以逆转，但最终美元升值幅度有所改善，全年美指从升值7%下至6%，美元定力与能力把控紧密关联，卓有成效。

特征体现：一上一下的心理保障与技术摆布。12月比较突出就是美股上涨与美元下跌。期间美国三大股指从34022点、15254点和4513点上涨至36338点、15644点和4766点。尽管三大指数 2021 年最后一天收跌，但全月上涨与全年上涨显著，这已经是3年连涨，其中标普500指数和纳指3年双位数涨幅引人注目，标普500全年累涨26.89%，这创2019年来最大涨幅；道指全年累计涨18.73%；纳指累计涨21.39%。这不仅是投资信心的保障与显现，也是企业利润与经济规模的体现，其中疫情应对的实效性和有效性是美国市场特色与优势。正是这种宏观背景的衬托，美元指数则全月从95.9180点下至95.6589点，贬值0.27%。尤其在上述股指与经济态势下的贬值，其策略与技术因素发挥是关键。因此，我们值得观察美元驾驭能力的娴熟在于精准保护经济为主，进而经济与股指表现利好是美元贬值底气，这并非是其它市场逻辑，股市上涨刺激货币升值，或股指下跌带动货币贬值，美国因素独到独行。相比较而言，实体经济和宏观经济更突出股指表现，反之货币走势仅是技术与策略迂回，并非实体经济好货币一定升值，这不仅保不住经济，甚至也会颠覆货币逻辑的循环与支持。其实这看似新经济的特性，但实际并未背离经济货币逻辑与原理，货币升值不利经济与货币贬值有利经济基本道理并未过时，未来尤其应该引起其它国家货币政策操作借鉴，各自更加重视水平选择与趋势把握十分重要。

表现在于：贬值策略的超前指引与组合效应。由于美国经济超强是事实，进而一方面美国主动调整经济增长水平，尤其对标通胀水平的意向十分明朗，这使得美联储加息进一步提前，美元升值被经济支持和加息刺激是不得已的局面。但是另一方面美国则主动唱衰经济显著，包括两党刺激经济计划的争论、美国就业指标不良的煽动以及美国疫情管制的松懈等等，其中美国股市暴跌的恐吓，这使得美元贬值得以喘息。尤其年末两天美元贬值集中美股下跌行情以及美国两党分歧意见之间，舆论预示美国经济将面临大幅下降概率是重点打压舆论。加之美国著名投行不断下调经济增长预期，同时叠加黄金重上1800美元和石油上涨70-80美元，恐慌与成本压力是美元贬值手法与老道摆布策略，最终美元偏贬收官不改升值趋势，但减轻升值预期是关键。岁末年初美国与其它发达国家比较的经济基本面或政策前景预期超前与领先，这也是美元贬值难以发挥的阻力，或也是美元优势把控的条件，两面权衡孰轻孰重的定力在于2022年趋势不变与国策原则坚守。相比较美元市场宽泛程度是其它货币尚不具备的特殊资质，进而货币联盟协同性凸显英镑、加元带动欧系和商品货币的配合，而美债美股则是美元主观游刃有余之抓手与应用之策，石油与黄金则具有带动与调动商品、资源甚至农产品范畴与炒作之能量。美元不是一般货币，这是2022年国际金融市场重要关注点。

2021年是美国经济收获之年，美国经济稳健或是2022年发威重要支持与保障，金融依然是经济保障与保护之源，顺序与逻辑循环十分有利于美元主动与娴熟操作，趋势性与方向性将面临适应自己和打击别国的条件与通道，2022年值得警惕风险。

2、1月预期与风险

透过上述分析逻辑与推论，预计2022年1月国际金融市场不确定性依然难以消除，尤其美元贬值难度难以改变，但相比较美股上涨或是年初必然性。未来面对政治政治为主的重要时期，美国经济势头与市场提升信心将是全年重要风向标，也是市场指标迂回复杂与艰难之间核心影响因素。

风险1、美联储加息超乎预料。目前对2022年美联储加息尺度不断加强，面对通胀数据的急切加息势在必行，其中美联储1月例会面临挑战较大，美元流动性对美元走势至关重要。美联储偏鹰政策导向基本明朗，经济形势是政策考量重点将逆转2021年对就业的过度偏激评论。尤其面对国际石油价格行情以及预期，这对大宗商品或农产品价格拉动将难以避免，全球需求过剩与供给不足是新形势的基本状态。毕竟疫情之前加之疫情之后，全球经济形势向上的中间偏高水平预示供给充足是事实。随即疫情应对及时，特别是供给链的新兴市场和发展中国家为主，包括亚洲、拉美乃至非洲个别国家的经济形态比较稳定，全球正增长国家基本为新兴市场和发展中国家，包括越南、土耳其、墨西哥、尼日利亚等。因此，美国与欧洲炒作的供应链紧张或恐慌需要更进一步真实论证，这或许是刺激价格成本上涨的一种手法与谋略之策。这正是美联储加息必须的陪衬与配套指标，美联储加息1月预期将加强，甚至存在加息的小概率可能。

风险2、美债收益率超乎寻常。目前美国10年国债收益率已经上至1.6%，而相比较年初这种水平驾驭或有利于美国国债推广与购买，这对美国2022年财政应对之策具有重要意义和利好。尤其美联储利率动向或是联动美债的关联因素之一，美国着手处理长期宏观政策失衡将是2022年重点，也是未来市场价格变化值得参考的核心要素。因此，美元流动性收缩或有利于美国国债被动不良局面。值得关注的动向的在于2021年年末，市场最后一个交易日投资者存放在美联储资金数额攀升至历史高点，美联储隔夜逆回购协议总共达到1.905万亿美元，货币市场基金等对手方加大向美联储投放现金，这已经超出之前2021年12月20日1.758万亿美元的水平。年末2080亿美元增长是2021年6月17日美联储发行收益率提高到0.05%后最大单日使用量增长。 当前货币市场现金过剩，与过去许多年情况鲜明对比之下，市场关键贷款利率飙升将是值得关注的利率动向与可能。

风险3、欧洲不良因素较悲观。面对2021年年末行情凸显英镑协从美元的被迫性，进而刺激与带动欧元汇率凸显。但是实际上欧元难题较大，经济氛围不确定并分化严重，货币政策两难机制无支持与结构失衡状态之间。加之德国新任总理难以达到之前默克尔对欧洲的信心与心理维护，外围英国脱欧又形成夹击欧元解体的氛围与环境，欧元汇率又不是自身经济的体现与反馈，被动受制美元或无奈随从局面依然加大欧元风险，欧元潜在压力或难以自主将值得关注风险动荡因素与可能悲观前进。

预计2022年欧洲是国际金融市场风险聚焦，相对美国或以偏好的局面应对为主，技术发挥将是美元倾向优势与支持重点与背景。

3、重点观察与提示

根据上述比较分析，目前看2022年超乎预料不确定依然很大，尤其以美元为核心的导向将更加娴熟应对全球，垄断性、控制力以及摆布性不仅不减弱，反之未来其进一步加强甚至超级发挥值得警惕，这是2022年风险重点。

观察1、美元全年贬值有可能，区间跨度加大有机会。2022年美元以95.6565点开盘，这对全年贬值具有利好局面，预示未来美元贬值突破90点和87点存在较大的可能。但是全年区间美元升值将会突破2021年高点达到97-98点小概率，美元贬值保驾护航经济为主、辅助政治中期选举将是重中之重核心影响与关键时期。而当前年初走势的引领与指导是重要参考，美元贬值是重点风向标。其中关联点还在于美股震荡偏下跌行情的配合与煽动情绪，毕竟美国企业竞争力与收益率稳固是事实，美股下跌不改变周期因素与逻辑关系，但却有利于美元调整是发挥重点与焦点。

观察2、石油价格动荡有上涨，趋势引领存在竞争性。2021年国际石油价格上涨趋势明朗，预计2022年国际石油价格将具有刺激通胀与制衡货币政策双重作用，一方面是美国自身需求与设计为主，石油控制力加上金融主导力，国际石油价格上涨带动意义将增加竞争关系的对手压力是值得关注的，更具有长远石油金融化的构造模式与推论启示。另一方面作为地缘关系与经贸关系节点的石油，更具有打击对手与压制竞争的实际效果，美国石油层面的回旋与构造机制和制度将面临新组合与新架构，未来有风险是金融市场重要关联手法与路径重点。预计2022年国际石油价格上涨90-100美元存在基础支持与可能发挥空间。

因此，未来市场值得关注在于货币政策转折与分化的风险，各自特性是市场提示重点。

提示1、货币政策分化是现实，利率分化加剧投机性。预计2021年遗留的利率市场是分歧加剧，加息与降息并不一致，加之利率分化程度相当严峻，面对通胀数据与利率水平权衡的非理性十分严重。因此，涉及金融构造与开放水平的现实，新兴市场货币或市场风险有可能引爆局部危机失控可能较大，甚至会对实体经济弱化带来沉重打击与压制。

提示2、国际关系竞争将尖锐，国际与国情特性焦灼。预计2021年国际经贸关系依然是焦灼状态，时好时坏不良为主将很难改变。毕竟经济竞争为主的基调将会以价格因素打击与压制为重，汇率竞争将不利于发展中国家凸显，美元特性与优势针对目标与手法难以舒缓贸易竞争为主的逻辑或合作可能。毕竟目前美国国内政治氛围偏激与国际环境反华局势不良，我国必须慎重考量人民币汇率走向与水平权衡，国内稳经济和稳外贸的侧重集中汇率问题是当务之急。尤其美元极端贬值或刺激人民币升值，但由于人民币极端升值时间与水平已经超出我国实际需求或基本面，即使人民币贬值与美元贬值同步也不利于我国外贸企业收入与增收，我国汇率风险值得警惕与防备。通常年初人民币升值惯性需要梳理与调整，春节前后对外贸企业汇率影响至关重要。按照我国以我为主政策的自主性调节需要把握好方向与节奏，必要时需要出配套政策协同阻击人民币炒作风险。

概括而言，预计1月国际金融市场风险观察应该改变2021年舆论化、短期化甚至炒作性导向，以我为主需要理性合理评估宏观与微观的协同配合，尤其需要区分国际化与国情化的差异与距离，这对我们准确和合理预期金融市场意义较大，并且实效性更为重要。