现在“绝对不是”降息的时机

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美联储理事鲍曼表示，现在“绝对不是”降息的时机，楼市无碍降息决策。美联储理事杰斐逊则担忧过度宽松的政策导致抗通胀逆转或停滞，认为今年晚些时候降息可能是适当的。里士满联储主席巴尔金称，1月数据存在季节性因素，不应过分依赖该月份的信息，预计企业将涨价，而CPI数据证实了美联储在降息问题上需要更多信心的原因。费城联储主席哈克更是指出，最大的风险是过早降息，暂无降息的紧迫性，若金融条件过度放松，美联储将加以权衡。他认为5月可能会降息，但这不是他的基本预期。欧洲央行管委马赫鲁夫表示，“欧洲央行不应急于做出降息决定，但应对工资可能过快上涨的风险保持高度警惕。劳动力市场具有惊人的弹性，下半年经济增长应该会加快。到今年年中，形势应该会变得清晰得多。工资增长可能会朝着错误的方向发展。如果可以等的话，我更愿意在清晰的情况下做出决定，而且我们可以等得起。”欧洲央行政策制定者正将劳动力成本视为通胀的关键驱动因素，这将有助于决定未来的利率走势。尽管工资谈判的压力在去年底有所缓解，但一项新的前瞻性指标表明，薪资增速尚未达到拐点。德国商业银行分析称，美联储可能要等到今年晚些时候才会降息，这一情况已被市场迅速忽视，因为

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周二(11月21日)亞市盤中，美元指數延續跌勢，并刷新兩個月低點。現貨黃金大幅攀升，金價剛剛突破1990美元/盎司關口，日内大漲近13美元。 FXStreet分析師Lallalit Srijandorn周二最新撰文稱，受美元走軟推動，金價走強。周二的FOMC會議紀要将受到密切關注。 Srijandorn寫道，周二亞洲早盤，黃金價格結束此前連續兩個交易日的下跌。較低的美國國債收益率令美元承壓，并推高以美元計價的黃金。周二是美國經濟數據平靜的一天，交易者等待周二的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要，這可能會提供有關未來政策利率方向和通脹改善的暗示。美元指數亞市盤中下跌至103.32，爲8月底以來的最低水平。美元走軟利好金價走勢。疲軟的美國經濟數據打壓美元。周一出爐的數據顯示，美國10月份谘商會領先指标下降0.8%，爲連續第19個月下滑，且降幅高于市場預期的0.7%。随着近期美國數據顯示經濟和通脹壓力趨緩，市場已排除美聯儲進一步加息的可能性。聚焦美聯儲會議紀要香港時間周三03:00，FOMC将公布11月貨币政策會議紀要。 Srijandorn表示，人們的注意力将轉向周二的FOMC會議紀要。投資者認爲，美聯儲已經結束加息周期，并預計美聯儲可能會在2024年年中左右開始降息。這拉低美元，提振以美元計價的黃金。根據芝加哥商

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美国11月未季调CPI年率同比增长如期放缓至3.1%，环比增速意外加快至0.1%；核心CPI同比增速为4%，与10月持平，环比加快增长至0.3%，均符合预期，而中长期美债收益率在30年期美债标售结果公布后重新转跌。此外，美国财长耶伦称，上升的实际利率可能会影响美联储对利率路径的决策。目前从联邦基金利率的定价上来看，市场预计明年5月美联储将会采取降息动作。目前议息会议临近，市场或相对谨慎，操作上可以暂时规避太过激进的操作。但目前在利率逐步见顶的情况下，仍然建议以伺机逢低买入套保为主。近日油价延续回落，除了年底基金调仓的资金面因素扰动以外，我们认为最核心的基本面驱动来自中国买兴偏低以及明年一季度的累库预期，近月贴水仍需要扩大以反映基本面的预期与现实，往后看油价能否企稳关键在于中国需求复苏，需要关注与中国相关油种的贴水是否出现反弹。美国消费者物价指数 (CPI) 数据公布后，国际原油期货结算价跌超3.5%，至六个月来的最低水平。因为供应过剩太大，短期内无法弥补，对供应过剩的担忧导致投资者预计2024年原油价格前景黯淡。根据 CME FedWatch 工具，市场目前预计3月份降息的可能性为46%，而一周前为57%。期货显示交易员预计明年至少会降价四个四分之一个百分点。美国劳工统计局 (BLS)

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高盛经济学家Jan Hatzius表示，美联储很快就会开始降息，最有可能在3月份。毕竟，主席鲍威尔在12月13日的新闻发布会上表示，委员会希望在通胀降至2%之前就降息。据CME“美联储观察”：美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%。到3月维持利率不变的概率为33.1%，累计降息25个基点的概率为65.2%，累计降息50个基点的概率为1.7%。机构观点：金瑞期货：上一个交易日贵金属普遍下跌，COMEX黄金跌1.33%报2031.7美元/盎司，COMEX白银跌1.3%报23.085美元/盎司；夜盘沪金跌0.44%，沪银跌0.27%。从中长期角度看，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并面临经济持续回落的压力；在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现；预计未来贵金属价格仍有上涨动力。但短期来看，考虑到当前美国CPI数据高于预期，显示出美国的通胀粘性及压力仍比较大，叠加此前美国非农就业数据好于预期，美国就业市场仍保持韧性；这得联储在一季度的降息可能性和必要性较低，也让美债收益率仍有一定支撑，其趋势性回落不会一蹴而就；因此短期内降息预期以及美债收益率的反复仍可能对贵金属价格形成一定的压力。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。铜冠金源期货：周二国际金属期货价格双双下跌。

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尽管美国债券收益率下降，但受美元走强压制，金价仍保持在 2030 美元/盎司附近震荡。美国经济数据显示小企业信心改善和贸易逆差缩小，影响了黄金动态。投资者等待美国CPI数据以寻求进一步的方向，金价走势可能会受到通胀预期的影响。现货黄金周二收涨0.11%，收报2030.23美元/盎司。 COMEX2月黄金期货收跌0.02%，收报2033美元/盎司。 COMEX3月白银期货收跌0.94%，收报23.091美元/盎司。【市场消息分析】在避险情绪和美元全面走强的背景下，周二北美时段黄金价格继续上涨 0.15% 以上。美国国债收益率已经回吐了之前的涨幅，这对黄金来说是一个顺风车，因为黄金具有反向相关性，尤其是与10 年期基准债券收益率。 MKS PAMP金属策略师Nicky Shiels表示，预计金价将在2024年创下历史新高，唯一剩下的问题是，随着世界面临重大挑战，金价将上涨到多高。 Shiels在周一发布的2024年展望中表示，她的基本预测是今年金价将在1900美元/盎司至2200美元/盎司之间波动，上半年金价将创下历史新高。她表示，随着美联储准备在三月份降息，她预计金价将会上涨，这符合不断增长的市场预期。据CME“美联储观察”最新数据，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.3%，降息25个基点的概率为4.7%。到3月维持利率不变的概率为34.3%，累计降息

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