黄金：战术担忧和目标价

瑞士信贷全球策略师撰文称，我们对金价和特定的黄金股票有一些短期战术的担忧。我们内部观点认为金价2016年第四季度为1475美元(较目前价格高10%)和2017年第一季度为1500美元(高于目前水平12%)。

我们对于黄金有以下4个战术担忧：

1、黄金与实际债券收益率成反比。近期我们认为实际利率将上升，但长期来看——财政政策——将令他们维持在较低水平(不过这取决于财政支出的货币化程度)。

2、黄金走势与银行股相反，因金融/货币体系失败。我们认为金融类股表现将强于大盘，如果债券收益率上升。

3、根据我们的模型(使用实际利率，美元和银行的相对表现)，黄金价格略微被高估。

4、实物黄金相对于其他贵金属，实际资产(股票、房地产)等看起来有点昂贵。

为什么我们仍然看好黄金长期表现?

1、我们仍然温和看跌美元；

2、财政政策可能会使实际债券收益率保持在低水平(不过究竟多低将取决于财政的货币化程度);

3、虽然所示。虽然负利率政策(NIRP)已经盛行，央行对黄金的需求仍然巨大，尽管重要的财政宽松政策可能最终意味着负利率政策的终结。

我们的一致预期支持黄金价格的三个关键因素是：i)美元；ii)实际利率；3)金融/货币不稳定的担忧。（来源：FXStreet）