美联储主席讲话后 美元将如何波动？

巴克莱资本(Barclays Capital)周三(8月24日)撰文就美联储主席讲话后 美元的波动进行分析。内容如下：

市场都在关注美联储主席耶伦在杰克逊·霍尔央行年会上的讲话。我们认为耶伦可能借此机会表明美联储对经济和通胀前景信心上升的观点，因为美国6月以来的就业市场反弹，二季度家庭支出也强势上升。虽然美联储部分委员仍对通胀表示担忧，但我们认为耶伦会给出短期加息的较强信号，这点也符合我们预计美联储9月会升息的观点。

市场目前对美联储9月或12月升息的预期仍较低。因此，如果出现鹰派信号的话，短期利率曲线前端会重新定价，会令美元短线反弹，收益率曲线将呈现扁平化下移。

但由于美联储对双重使命不断扩大仍感到较为合适，美元中期表现或较为复杂。美联储现官员和前官员近期都指出，美联储认识到潜在经济增速下降，菲利浦曲线走平和中性利率降至极度低位。如果美联储想要测试下货币政策能否推高生产率的话，就需要国内经济回暖，从而评估生产率是否反弹。我们的利率策略团队认为，美元波动的变化或将减缓市场对长期通胀降低的担忧，从而令溢价上升，使得收益率曲线趋陡。

杰克逊·霍尔会议：美联储主席讲话后 美元将如何波动？

我们认为，如果耶伦给出近期加息信号的话，收益率曲线将呈现扁平化下降利好美元，近期美元会得到提振，短线会走高。但是美元走高的持续时间仍存不确定性，因为美联储应对机制会出现变化，除非薪资增速和就业市场均显著改善。从历史表现来看，当美债收益率曲线呈扁平化下行时，美元的表现是较为复杂的。我们的利率策略团队预计，收益率曲线的变化会略微利空美元。相较于政策利率，通胀过低，因此美元实际收益率会进一步进入负值区域，这会在其他条件不变的情况下令美元资产的相对吸引力下降。（来源：FXStreet）