白茗金评：狂刷存在感终有回报 金融市场即将上演大逆袭

白茗金评：狂刷存在感终有回报 金融市场即将上演大逆袭

       导读： 今年迄今，英镑、日元与美元“轮番上阵”，搅得外汇市场不得安宁。与此相比，欧元却似乎存在感不大。但是，这样的局面或将改变，而欧元也极有机会成为投资潜力巨大的商品。
　　
　　在英镑暴跌、日元飙升及美元走弱的一年，欧元似乎没有什么存在感，但这样的情况或许即将发生改变。存在感不强并非全是坏事——英镑的暴跌彰显了投资者对英国“脱欧”的顾虑；日本总处于观望日元的状态，使得日本央行的压力倍增；美联储则为加息是否会使美元走强以致影响经济而倍感头痛。
　　
　　对于欧元来说，并不存在上述令人烦躁的困境，并在悄悄地升值。2016年伊始，市场大量做空欧元，欧元兑美元汇率跌至1.08。自那以后，市场转而削减空头头寸，欧元兑美元汇率逐渐上涨至现在的1.13左右水平。
　　
　　确实，与日元兑美元汇率的强劲上涨相比，欧元的升值算不得上什么大事，且其现时也低于5月时触及的1.16一年来的高位，但分析师及投资者均认为欧元的上升空间相当可观。汇丰集团的外汇策略师邦宁（Dominic Bunning）表示：
　　
　　“对于许多人来说，欧元展示出了令人吃惊的韧性。不少人认为欧元将跌至与美元平价。我们也认为欧元从长期来说也会变成平价，但却是升至与英镑平价。”
　　
　　欧元重获市场青睐的原因如下。首先，如日本一样，欧元区的国际收支经常项目顺差强劲，资金不断流向欧元区。现时，经常项目占欧元区国内生产总值（GDP）的3.3%。Baring Asset Management的固定收入主管王尔德（Alan Wilde）表示：
　　
　　“无疑两个地区（欧元区与日元区）经常项目顺差都很强劲，从而持续支撑了两种货币。”
　　
　　其次，欧元一直承受的政治风险似乎也已平息。英国“脱欧”被认为将使欧元的存在备受质疑，但由于英国并非欧元区成员，也并无“脱欧”恐惧蔓延的迹象，相关质疑变得多余。邦宁就称：
　　
　　“欧洲央行犹如一个后盾，意味着欧元区外围债券不会受到传染效应的影响。只要没了传染效应，欧元将很难受到负面影响。”
　　
　　再次，近期发布的欧元区数据都相当稳健：企业产出创七个月新高，足以让摩根大通放弃欧洲央行再次降息的预期；同比经济增长率也五年来首次超越美国。Neuberger Berman的外汇及固定收益投资组合经理兰西欧尼（Ugo Lancioni）表示：
　　
　　“如果数据持续改善，欧元或将继续升值。目前为止，英国‘脱欧’的影响有限，且最近欧元区数据一直强劲。无疑欧元区的经济增长正逐步追上美国。而那些押注欧元下跌的人也因欧元的韧性感到困扰，在逐渐削减空头头寸。”
　　
　　美元走弱是欧元上涨的另一个原因，而美元走弱的原因主要在于美国经济数据波动较大，尤其是非农新增就业数据。虽然在上周杰克逊霍尔年会上，美联储主席耶伦释放了加息信号，但高盛认为，欧元并不会因此显著下跌，而英镑、日元与新元等货币将受较大影响。这是因为市场对“政策分离主题”“兴趣日减”。
　　
　　欧元升值的步伐能否赶上日元？王尔德认为，日元走强有着特定的原因，如市场对日本央行的负利率政策持怀疑态度等。而兰西欧尼认为，日元走强只是近年来“过度贬值”的后果。他称，欧元与之前相比或许或有所走弱，欧元区也因此变得更具竞争力，但贬值幅度不至于像日元之前那般大。
　　
　　王尔德相信，无论日本央行还是欧洲央行，均无意在下月的政策会议上采取行动，目前欧元展示出来的韧性或许足以让欧洲央行得出货币政策正在起效的结论。他说：
　　
　　“对于央行们来说，稳定性远重要于波动性。

【白茗寄语】

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