德银流动性扫描：全球货币供应大幅放缓

摘要:当市场依然纠结美联储何时开始Taper时，数据显示，全球所有央行资产负债表扩张以及M1和M2增长已都出现了明显放缓。

当市场依然纠结美联储何时开始Taper时，数据显示，全球所有央行资产负债表扩张以及M1和M2增长已都出现了明显放缓。

据德意志银行，过去3个月的数据显示，全球央行资产负债表增加了1.2万亿美元，较前3个月略有回升，但远低于12个月资产负债表扩张的峰值10万亿美元。最新的12个月变化是5.4万亿美元。

其中M1的3个月百分比变化仍远高于疫情前的趋势，而M2的3个月百分比变化有所上升，回到了疫情发生前的区域。

据德银，全球M1和M2分别同比增长20%和10%，较峰值23%和16%略有回落。这与全球货币供应大幅放缓的判断相吻合，但与更长的历史数据相比，增长率仍处于高位。

德银指出，从近几十年的数据来看，M1和M2增速对全球PMI的具有较强的指示意义。一般来说，M1领先5个月，相关性为67%；M2领先10个月，相关性为41%。M1和M2的走势变化也与股票和商品等资产价格存在相关性。

不过德银指出，M1和M2与全球商品和服务通货膨胀的联系非常微弱，在统计上可以忽略不计。这也意味者，货币供应速度的下降并不足以说明许多国家的通胀是否会像包括美联储所预期的，只是暂时的。