原油

在货币环境方面，短期美国依然以保就业为主，而随着通过牺牲通胀换取就业的性价比越来越低，货币收紧的风险会逐步增大，6月份鲍威尔在联邦公开市场委员会透露的加息言论，增加了市场对货币政策提前收紧的担忧；全球原油需求仍会延续增长趋势，但区域性疫情爆发仍在，全球经济恢复存在不平衡性，增速会逐步放缓，其增量部分或主要来自于欧美，预计年底消费量将达到9980万桶/天，仍有200-300万桶/天的增长空间；供给端，美国页岩油短期难以入市，若无其它轻有力的外界干扰，OPEC 减产会持续推进，虽产量在缓慢增长，但仍无超额供给的预期。在伊朗问题方面，伊朗仍有140万桶/天的剩余产能，以及超过7000万桶的浮仓库存，若伊朗制裁解除，短期内会对油价带来较大冲击，但下半年在美国页岩油难以实现增长和OPEC 减产稳定推进的背景下，仍然无法弥补供给缺口，供需偏紧的状况仍将延续，下半年全球原油库存将继续下降。