负债1.97万亿，恒大究竟发生了什么？刘銮雄减持恒大，世联行答应以房抵债

摘要：作为房企龙头的恒大，究竟发生了什么？沦落至破产边缘的呢？刚刚，香港大富豪刘銮雄紧急割肉恒大，曾是许家印密友！以房抵债？这家公司答应了！

中国最大的民营企业之一中国恒大，目前已经开始“摇摇欲坠”。

截至2021年6月末，恒大有息负债为5718亿元，其中一年内到期的有息负债为2400亿元。恒大包括应付账款在内的总负债约1.97万亿元，相当于我国去年国民生产总值的2%。

9月14日，恒大向港交所发出声明，并承认了其公司所面临的“巨大”财务压力，表示已经聘请财务顾问为公司“探讨所有可行的解决方案”。该声明警告称，不能保证恒大能够履行其财务义务。

9月16日晚间，A股百亿上市公司世联行发布公告，与恒大集团已就应收款项中部分款项达成抵房解决方案。另外，许家印的好朋友，香港富商刘銮雄近期两次减持恒大合计约3000万股，套现1.16亿港元。

恒大集团出现了什么问题

众所周知，中国的房地产企业，大多拼的是资金链的周转效率，都是借钱拿地盖楼，然后卖房收预售款还钱，玩的是“十锅九盖”的游戏。可随着政府对房地产行业的强力管控，这个游戏越来越难以玩下去了。

对于恒大来说，它的资金链问题在于，之前步子迈得太大，导致现在的处境要比其他同行艰难得多：锅盖没有9个了，要盖的锅却远超10个。

9月8日，恒大财富突然公布暂停支付所有理财产品。据称，恒大财富的辐射圈非常广，分布于280多个城市、1300多个项目，总数达1200余万的恒大地产业主，全部是恒大财富的潜在客户。99%的恒大员工都买了恒大财富的产品。

恒大财富的爆雷彻底将恒大危机暴露在大众视野，将其推上了风口浪尖。

9月13日，恒大深圳总部、成都公司、江西公司遭到了投资人的围堵。

为解决恒大财富投资产品兑付问题，恒大方面已公布三种兑付方案供投资者选择，分别为：

1. 现金分期兑付：合同约定期限到期的投资产品，在到期当月的最后一个工作日支付上述“现金分期兑付金额”10%，之后每三个月分期兑付10%。

2. 实物资产兑付：合同约定期限到期的投资产品，以及虽然合同未到期，但投资人要求提前以实物资产兑付的投资产品，均能兑付恒大的实物资产，比如住宅、公寓、写字楼等。

3. 冲抵购房尾款兑付：不管投资产品是否到期的投资人，均可以此冲抵9月12日24点前已经认购恒大楼盘未付清的尾款。

虽然恒大财富给出了三种兑付方案，总而言之要么分期偿还，要么以房抵债，但很多投资人并不买账，诉求都是立刻、马上就要真金白银，分期支付周期要两年多，风险不可控；以房抵债又担心到手的房子烂尾。

负债1.97万亿，上游供应商向恒大追债

目前，恒大可谓是深陷泥潭，总负债已经到达1.97万亿元。截至6月末，恒大有息负债总额为5717亿元，一年内到期债务达2400亿元。

危机冲击波首当其冲就是个体投资者，而上游供应商则是首批被拉下水的企业。

作为三棵树连续四年的第一大涂料客户，三棵树最新公告将恒大集团的债务危机以一种“更形象、更立体”的既视感呈现出来。三棵树发布于9月6日的公告显示，截至2021年8月31日，在公司持有的中国恒大及旗下公司出具的商业承兑汇票中，共有3.36亿元发生逾期，其中尚未兑付的金额为1.01亿元，已兑付金额为2.35亿元。

三棵树在2021年上半年的净利润为1.32亿元。恒大尚未兑付的逾期商票相当于三棵树上半年净利润的76%，真是一个大客户就能拖垮一家公司。

此外，目前三棵树仍持有对恒大未到期应收款项5.6亿元，存在不确定性。这一不确定性将影响三棵树公司的盈利水平，也影响到了其股价表现，甚至影响到了投资者对三棵树答应以房抵债这一要求的看法。

而眼下，根据公开资料，恒大地产集团正在面对高达400多起的法律诉讼纠纷，更多的供应商正在“路上”。

“铁杆粉”割肉套现上亿港元

港交所披露易数据显示，9月10日，刘銮雄夫妇以每股3.58港元的均价减持中国恒大2443.6万股，持股比例由8.96%降至7.96%。

同时，就在半个月前8月26日，刘銮雄夫妇以每股4.48港元的均价减持了631.2万股，持股比例由9.01%下降至8.96%。以均价计算，这两次减持共套现约1.16亿港元。

资料显示，香港富商刘銮雄曾任华人置业（00127.HK）董事会主席兼行政总裁，刘銮雄妻子陈凯韵（甘比）是华人置业行政总裁及授权代表。

据了解，恒大集团董事局主席许家印与香港富豪刘銮雄交往颇深，可谓恒大的“铁杆粉”。华人置业是中国恒大2009年赴港上市的基石投资者，此后曾多次增持恒大股票。根据中国恒大2020年财报，当时陈凯韵以个人和公司身份共持有8.86%中国恒大股份，是中国恒大的第二大股东，仅次于持股76.76%的许家印。

今年1月，恒大汽车定增260亿港元融资中，陈凯韵鼎力支持认购30亿港元，去年恒大物业在上市前融资235亿港元，陈凯韵认购多达45亿港元。

值得一提的是，今年以来，恒大系股票大幅过山车，截至9月16日，中国恒大收于2.63港元/股，今年以来下跌82.05%，千亿市值已经跌成349亿港元；恒大汽车收于3.53港元/股，今年以来下跌88.31%；恒大物业收于4.1港元/股，今年以来下跌54.14%。

世联行：对恒大应收款共12.4亿元，2.4亿元将抵房解决

9月16日晚，A股上市公司世联行发布《关于与恒大集团及其成员企业业务往来的公告》，强调目前公司经营一切正常。

公告指出，公司为恒大集团提供新房代理销售服务，收取相应的佣金。近期，因恒大集团资金周转困难，公司一直与恒大集团保持联系，协商解决本公司应收款项问题。

截至2021年8月31日，公司与恒大集团之间应收票据余额为5.51亿元，应收账款余额为6.94亿元，共计12.45亿元。截至公告日，公司与恒大集团已就应收款项中约2.46亿元达成抵房解决方案，尚有应收款项余额9.99亿元。

公司正与恒大集团积极协商，寻求更多的解决方案。公司不排除通过财产保全、法律诉讼等途径维护公司及广大投资者合法权益。

资料显示，世联行1993年成立于深圳，是境内首家登陆A股的房地产综合服务提供商，至今拥有300家子公司。

值得一提的是，在二级市场上，世联行的股价随着恒大事件的发酵，不断暴跌，已经腰斩。从九月初的近8元/股，不断下滑至4.47元/股，市值跌破100亿，蒸发了70亿左右。

要知道，世联行去年的总营收不到70亿，而净利润才1亿出头！如果这笔钱拿不回来，相当于很多年白干了。

恒大聘请财务顾问，试图解决流动性困局

随着公司债务逾期等事件不断发生，恒大集团聘请了财务顾问帮助处理流动性问题。

9月14日，中国恒大发布公告称，公司预期9月物业合约销售将大幅下降，公司遇到的流动性问题没有得到改善，同时聘请华利安诺基(中国)有限公司和钟港资本有限公司为公司联席财务顾问。

中国恒大称，联席财务顾问会与公司共同评估公司目前的资本架构、研究流动性情况、探索所有可行方案以缓解目前的流动性问题，争取尽快达成对所有利益相关方最优的解决方案。

华利安曾经是2001年安然和2008年雷曼兄弟破产重组的操盘手，另外一位联席财务顾问钟港资本，则担任过同样曝出债务危机的房地产企业蓝光发展和华夏幸福的财务顾问。

9月16日，恒大发布关于公司债券停牌一天的公告，将于17日开市起复牌。与此同时，中诚信国际将恒大公司主体信用等级由AA下调至A。