A股深V反弹之后，何去何从？

2024年1月29日开始，到2月5日六个交易日，上证指数从2923下探到2635点，急剧下降7.15%。

2月6日到3月7日，大盘快速上涨16.3%，反弹到高点3065左右。

惊心动魄之后又高歌猛进地画出了一道深V，接下来何去何从？

一、风险何在？机会何来？

大厦将倾之时，除了恐慌逃命，我们是否还有残存的理智去寻找机会？

系统风险通常认为是影响市场上所有金融资产价格的共同因素。系统性机会指的是某个领域中宏观的、大范围的整体性的机会。

那么如何来评估风险和机会？一个是用估值，公司的估值用两个基础指标，市净率PB和市盈率PE。市盈率是总市值来除以公司年度的净利润。市净率是总市值除以公司当前的净资产。

另一个是指数的成长性，投资主要着眼点是未来，一个指数未来走势如何，很大程度上取决于其成长性。成长性好的指数，不论是收益率还是净利润长期来看都处于快速增长的状态，未来长期向上的可能性也比较大。

二、估值的高低有这么几种评估方式：

1. 对于一个比较成熟的市场，比如美国股市或者香港股市。熊市里边的PE估值大概会在5倍-10倍。等到了牛市里边，PE估值大概会上涨到20倍左右。以成熟市场的估值风险区间做参考，当指数整体市盈率低于10倍时，就是系统性机会；当市场市盈率超过20倍时，就是系统性风险。

2. 当市场整体市净率在一倍左右时，就是系统性机会；当整体市净率超过两倍时，就是系统性风险。在实际操作中，在整体市盈率低于10倍时投资，在超过20倍时离开。

3. 也可以用指数估值的历史百分位来进行比对，比如当前估值处于25%以下，就属于明显低估区间，如果出于75%以上，此时买入该指数的风险较高。

三、目前各个指数中有什么可以选择的标的

中国过去30年城镇化率处于快速增长阶段，目前已经达到64%左右，虽然还有进一步优化的空间，但是快速增长期已经结束，房地产泡沫破裂也与此有关，与城镇化相关的房产、基础设施配套等产业也将进入缓慢增长期，渐失去投资价值。参考日本，在城镇化率见顶之后，出现的就是人口老龄化的问题。

随着地缘政治、国际围堵等外缘因素，目前国家产业政策主要在科技发展发力，尤其是硬科技发展，推测未来10年政策、产业及投资的关注也应该持续在硬科技。国家对这些硬科技的支持体现在一级市场不同行业的投资基金数量、对相应行业的科研、创新转化的财政投入等指标上。今年两会的关键词是新质生产力，也是对应科技行业的产业升级。

再分析回大盘，目前与新质生产力最为相关的人工智能、芯片等行业及华为概念、英伟达概念等相关个股已经明显上涨，处于高位。

但是硬科技不止芯片一个领域，我判断各个行业都会有雨露均沾的阶段，只是早晚。按着1-3年的周期来看，目前尚处于地位的行业及宽基概念

新能源车、光伏、生物医药、恒生科技等是目前明显低估值的指数/板块（低于10%历史百分位），这些板块本身具有实在的业绩和创新成长性，所以考虑目前属于周期性低估值，如果长线持仓风格（2-3年），可以考虑现阶段介入。