APAKAH DEFISIT AS MENUJU TITIK TIPPING? – TD SEKURITAS

Ahli Strategi Suku Bunga AS di TD Securities (TDS) mengungkapkan kekhawatiran mereka atas membengkaknya defisit AS dan dampaknya terhadap pasar Treasury.

Kutipan kunci

“Meskipun Departemen Keuangan kemungkinan akan mempertahankan ukuran lelang tetap stabil mulai bulan Mei, investor tetap khawatir terhadap lintasan defisit AS dalam jangka panjang. Kami yakin hal ini memerlukan kombinasi data ekonomi yang lebih kuat dan pemfokusan kembali perhatian pasar pada prospek defisit untuk menghasilkan terulangnya penurunan tajam Treasury seperti pada tahun 2023.”

“Defisit AS berada pada salah satu rekor terburuk dalam sejarah dan akan semakin memburuk karena pemotongan pajak tahun 2017 kemungkinan akan diperbarui pada tahun depan.”

“Pemberlakuan kembali plafon utang pada awal tahun 2025 harus memastikan bahwa anggaran dan plafon utang sekali lagi digabungkan secara politis. Negosiasi tahun depan kemungkinan akan menjadi salah satu pertikaian yang paling kontroversial sejak tahun 2011, dan kami melihat risiko penurunan peringkat kredit AS lagi.”

“Meningkatnya defisit dan menurunnya kapasitas neraca dealer telah menyebabkan beberapa investor menyimpulkan bahwa The Fed akan melakukan intervensi di pasar jika kondisi likuiditas memburuk secara tajam. Namun, kami yakin batasan intervensi The Fed cukup tinggi, dan tindakan The Fed akan sangat mengejutkan.”

“Pasar Treasury kemungkinan akan tetap fokus pada inflasi dan pertumbuhan dalam waktu dekat. Namun, peningkatan defisit akan terus mendorong premi berjangka lebih tinggi, kurva lebih curam, spread swap jangka panjang lebih ketat, dan menjaga suku bunga riil tetap tinggi.