【FXTM富拓】如果美联储今夜只降息25基点，市场会怎样？

终于要来了！9月FOMC会议将于周四(19日)凌晨02:30结束，美联储的决定将大概率“终结一个时代”！

预期中25个或50个基点的降息，将是2020年3月疫情来袭时，联邦基金利率降至近零水平后的首次下调；也是在美联储为抗压通胀提速，而将利率调升至近20年来最高水平后的第一次行动。

25还是50？

针对美联储这次的降息尺度，市场观点近来发生戏剧性变化。芝商所FedWatch联储观察定价情况显示，美联储今夜降息50基点的概率逼近70%，降息25基点的风险则不到30%。

“9月降息50基点”是8月13日首次出现的政策选项，而上周三相关定价还只有不带看的14%。

前纽约联储主席杜德利发表在彭博专栏的观点，以及美联储“传声筒”Nick Timiraos的评论，令“大码降息”的预期迅速升温。但与此同时，也有不少业内人士依然认为，美联储官员可能会保持谨慎，而更小的步伐不易引发市场波动。

小摩和高盛就是持对立观点的典型代表：

摩根大通首席美国经济学家在客户信中预测，美联储将“做正确的事情”，并将降息50个基点。

而高盛同岗位专家则坚信，美联储还是会降息25个基点，并解释说，历史上的大幅降息往往发生在重大危机爆发，或者企业出现螺旋式裁员的阶段，美国经济现状远非如此。

8月梦魇重现？

当前，美国通胀已从40多年来的最高水平下降至接近疫情前的水平。以个人消费者价格衡量的物价水平(PCE)的年涨幅，曾经在2022年6月达到7.1%，但到了今年7月，增幅已降至2.5%。

然而近月的CPI和PPI等多个核心通胀指标的涨幅超出预期。

另一方面，过去3个月的非农就业月均增量为11.6万人，仅相当于2008-09年衰退后的水平。即便如此，数据波动并非呈线性下降，8月指标显露回升势头。

所以虽然降息25基点的预期暂处下风，但仍不乏实现的可能性。

如果美联储真让市场多数观点“失望”，首先风险资产将会因借贷成本“下降不足”而承受冲击，而G10国家堆积到3年峰值的债市CTA多头头寸可能被迫止损。

后者将造成金融状况的急剧紧缩，连锁效应恐怕会让人联想起上月稍早，套息交易解除时掀起的市场巨澜。

又是“这次不一样”？

再回到降息50基点这一选项。

如果市场不那么健忘的话，应该还记得，直到上周末前还有人担心，大幅降息将引发市场针对经济形势转恶的担忧。

回想物联网泡沫破裂后的2001年1月，次贷危机爆发时的2007年9月，以及新冠疫情时期的2020年3月，美联储做出降息50基点的决定之后都未能很快扭转风险资产的糟糕表现。

不过迄今为止，降息预期实际变化后的市场反应并没有兑现这种担忧。

或许正如今年卸任美联储主席鲍威尔高级顾问的福斯特的说法，虽然美国的经济状况并不需要在第一次降息50个基点，但如果美联储年内降息累计幅度仍达到100个基点，那为什么不在9月降息50基点，而偏要等到11月或12月会议再提高降息幅度？

更何况，美联储现在需要修正的，是在1年半的时间里经历多达11次加息的紧缩周期。话说回来，如果他们选在7月降息，也就没有了眼下的“幅度之争”。

相关行情分析：标普500(US500)

此次美联储会议前，美股主要指数纷纷来到重要技术节点，标普500和道指走在挑战新高的路上，而纳指100也在冲击一个多重阻力水平。

走势来看，标普500在7月高点5680下方已数次遇阻，而且已跌破的去年10月起本轮涨势的下轨也形成一定压力。美联储的降息幅度多半将决定新一轮冲关的成败。

同时需留意MACD和RSI都有明显的高点下移迹象，需留意破顶后空头抛压是否加重。

US500 Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

潜在支撑方面，市场在8月1日反弹高位5570上方即可保留挑战高位的势头；失守股指即将面临构筑三重顶的潜在风险。

随后5390附近汇聚了7月25日及9月6日低点，预计买盘支撑较强。再往下，5月31日低点5200至8月谷底5090一带若再跌漏，市场中期顶部即打造成型。

相关资产分析：美元指数(USDInd)

日线来看，美指上月完全洞穿中期三角形(去年7月构筑至今)下轨后，近来陷入弱势整理模式。

USDInd Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

预计无论美联储今夜如何行动，在宽松周期开启后，美指中期方向将整体偏空。不过会议结果多半能决定去年12月低点100.65拉锯战的结果。

大码加息将助力空方继续开辟中期形态下破后的跌势空间；后续支撑可看去年谷底99.50，预计空方将在直至2021-22年涨势的61.8%回撤位98.63一带的区域积极布防。

而降息25基点，同时呈现温和鸽派观点的姿态将激发美指的阶段反弹。点位上需留意2022年5月低点101.30一线的初步抛压，突破后还有上述涨势半分位101.95强阻。

后者一破，汇价将打破下降常态，但紧接着也将遭遇7月来的跌势上轨，以及3月低点102.35合力打造的空头压力。

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