市场分析 2025年 11 月 12 日

突发新闻

摩根大通警告：人工智能热潮或重演上世纪90年代电信泡沫

摩根大通分析师表示，他们对当前人工智能（AI）投资浪潮最大的担忧是——这可能会重演上世纪90年代的电信泡沫。当时，行业为建设光纤网络投入巨额资金，最终导致债务高企、采用速度缓慢，并引发了一连串破产潮。

在互联网泡沫时期，电信公司为迎接预期中的网络需求爆发而过度建设，但需求增长未能及时兑现。如今的科技巨头们同样正砸下数十亿美元建设AI数据中心，却缺乏明确的盈利路径。

该行警告称，尽管AI对算力的需求持续上升，但激烈的竞争和效率限制可能导致收入增长无法跟上支出。同时，摩根大通还将当前AI公司之间的“循环交易”（如OpenAI与Nvidia之间的合作）比作上世纪90年代光纤企业间的“无现金互换”交易——这些交易最终导致了金融崩溃。

不过，摩根大通指出，当今的AI领军企业财务状况明显更健康，拥有庞大的自由现金流，并非所有参与者都会失败。但他们同时警告，市场很可能会出现“极为耀眼的赢家——以及同样惨烈的输家”。

近期科技股的抛售以及对AI估值过高的担忧，凸显出投资者的不安情绪正在升温。

#Advanced Micro Devices AMD #XAU/USD #DOT/USD #SOL/USD