黄金升破历史新高 金银牛市持续升温

12月22日亚洲盘中，金价突现暴涨行情，一度触及每盎司 4411美元，刷新历史高位，日内暴涨 72美元；白银价格亦强势突破，升幅近 3%，创下 69.14美元的新纪录。

市场情绪高涨，黄金正朝着1979年以来最强年度涨幅迈进，年内累计涨幅已超三分之二。白银亦不遑多让，两者皆受惠于地缘政治不确定性升温及对美联储政策转向的高度预期。

降息预期升温，黄金迎来政策红利

市场押注美联储将于2026年进一步降息两次，宽松的货币政策环境持续巩固金银的吸引力。当利率下行时，其相对吸引力随之上升。根据高盛的预测，黄金在2026年的基准价位可能达到 4900美元，若ETF需求与央行购买持续强劲，价格甚至可能进一步突破。

地缘风险升温，避险需求激增

近期地缘政治紧张局势明显升级，美国对委内瑞拉加强制裁，并封锁该国石油出口；同时，乌克兰首次在地中海袭击俄罗斯影子舰队油轮，全球能源与安全风险升高，令避险资金涌向黄金与白银。这些事件推升了市场对“实物避险资产”的需求，加速了金银价格的上涨节奏。

ETF资金流入强劲，实物需求推升价格支撑

根据世界黄金协会资料，黄金支持的ETF资金已连续五周净流入，除5月外，今年每月持仓均录得增长。央行购金也持续进场，与ETF投资者一同争夺有限的实物供应，为金价提供强大支撑。这种资金面与实物需求面双重推动的格局，为贵金属市场注入了坚挺的中长期动能。

美国经济数据疲弱，衰退风险升高

美国经济基本面逐渐转差。11月失业率升至 4.6%，创四年新高，市场估计经济衰退机率已接近40%，劳动力市场、房市与消费信心同步减弱，显示美国经济正面临结构性压力。这些讯号促使市场进一步预期美联储将维持宽松政策，进而提振黄金与白银的投资吸引力。

技术面分析：中期仍看多，短线警惕回调

金价目前仍然处于上升通道，技术面仍然呈现强势结构。若金价能稳守4245美元上方，整体多头趋势不变。短线关键支撑区介于 4245–4200美元，一旦失守，恐引发技术性回调。