【FXTM富拓】中东硝烟掩护美元王者归来？！

本周前两个交易日，美指创下去年4月关税“解放日”来的最大两日涨幅，让一度火热的“去美元化”讨论变得鸦雀无声。

随着美伊冲突蔓延，避险资金并没有涌向近年来累积巨额涨幅的贵金属，反而在“争抢流动性”的动机下加速美元反弹。

在战事硝烟裹挟下，美元资产的避险地位大有王者归来之势。

促成这一局面的动因主要包括——

1、战事蔓延趋势激发市场深度避险。

如果是某地油轮泄露，或者罢工、天气原因造成能源停产，那么黄金、日元、瑞郎等可能还会分流一部分避险需求。

但此次冲突爆发以来，伊朗不断向产油国军事设施发起攻击，市场不得不考量局面完全失控的风险。

如此一来，美国国债可能是仅有的能够吸纳巨量资金流动的市场，而当投资者“投奔”美国债市时，美元需求自然升温。

至于去年市场动荡时，资金流遗忘美元的原因是，美国关税不确定性本身就是风险根源，美元资产因此和“避险”绝缘。

2、霍尔木兹海峡的“关停”引爆通胀担忧。

石油、天然气的飙升可能是战事最为直观的市场影响，而这些支撑经济增长和社会运行的商品价格上升，就会进一步加大通胀压力。

油价飙升引发通胀担忧 图源：路透

这对美联储维系通胀在2%目标水平的努力也是巨大打击，特别是在战争外溢或者长时间拖延的情况下。

此次战火点燃也正值美联储官员就通胀升温和就业疲软两者之间，到底哪一个对实现央行双重目标的威胁更大的看法存在重大分歧之际。

芝商所联储观察的利率定价情况显示，最近一周以来，今年底多个联邦基金利率预期档位的实现概率都朝着“放缓降息”的方向移动。

来源：CMEGroup

3、美元另一吸引力来自对资源供应波动的“钝感力”。

世纪初至今的页岩油革命让美国解决了能源独立问题，美国当前也是主要经济体中为数不多的化石燃料净出口国。

就像银行更愿意贷款给“有钱人”的逻辑一样，只要石油供应中断的隐患仍是市场主要话题，美元就会不断受益于此类支撑。

类似环境中，澳元、挪威克朗等油气出口国的货币汇率这两天都表现不错；加元也同样受益于油价飙涨。

但能源消费严重依赖进口的欧元区(欧元)，境遇就相对惨淡了，这也是美元表现强韧的一大动因(欧元是美指中的最大权重)。

先别着急下结论——

道富环球投资的投资组合经理Aaron Hurd对美元“避险王者”地位复辟的观点提出质疑：

如果市场风险和当下的能源供应中断风险，以及流动性担忧无关，例如只是出现常规的经济阴霾，那么市场还是会青睐其他避险资产。

原因是美国财政赤字高企，政策多变，叠加全球资金对美国资产曝险普遍偏高，这些特性将令美元更易于和风险资产形成联动。

也有市场观点认为，美元的短期走向将完全取决于油价，如果地缘风波很快平息，那么瑞郎、日元等传统避险货币还是会更具优势。

战事增添降息变数

近期立场可以基本代表主席鲍威尔的纽约联储主席威廉姆斯周二(3月3日)发表讲话，称通胀压力如果像预期般温和，美联储将“按计划”展开更多降息。

纽约联储主席是联邦公开市场委员会(FOMC)的常任票委，也是联储系统“三把手”。但他对近日的伊朗冲突只字未提，而是展开讨论了“谁扛下了关税负担”的问题。

威廉姆斯 来源：彭博

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(也是今年FOMC票委)在最新采访中谈到了中东战事，认为局面可能会造成美联储“更长时间采取观望姿态”。

卡什卡利指出，如果通胀降温，今年稍晚进行一到两次降息的做法可能合适。但是“战争可能会令局面复杂”，但现在判断影响还为时过早。

他以2022年爆发的俄乌战争举例，最初他认为冲突只是暂时的，但实际结果比预期的程度严重得多，战事结束时至今日都还遥遥无期。

美联储在1月会议上停止降息，外界普遍预计，美联储将在本月18日结束的会议上继续按兵不动。

在美国就业市场趋稳，通胀降温趋势有待验证的背景下，现在伊朗战争又增添了一个等待理由。

美元指数(USDIndex)走势分析

美指在凯文·沃什获得美联储主席提名后进一步摆脱低位。走势看，汇价周初二连阳强力上破上升三角，流露勾勒全新短期升势的迹象。

▲USDIndex Daily 来源：FXTM富拓

不过价位已来到十分敏感的区域：

在周二(3月3日)高点附近，新近升势上轨，连接去年5月、11月高点的下降压力线，以及去年10月9日高点99.60三线交汇，形成顽固阻力。

紧接着上方100.40也汇聚了去年下半年3个月线峰值。唯有一并攻破方可完成中线起底，并进而上看21-22年单边涨势的50%回撤位101.95。

反观回撤风险，99.00下方的上述升势的61.8%回撤位一旦失守，市场就有朝短期升势下轨运行的风险。

如果去年4月低点97.90(接近12月低点)再破，下行即将再次验证2011年来的长期升势支撑是否有效。

另外RSI指标已无限逼近超买线，可能提高冲击上述顽阻的难度。