伊朗冲突引爆油价破百 美元走强拖累黄金曾失守5000美元

亚洲市场周一开盘后，全球金融市场剧烈震荡。中东冲突升级引发能源供应忧虑，国际油价跳空暴涨突破100 美元，导火线包括：更多中东主要产油国开始削减产量、霍尔木兹海峡航运几乎停摆，以及美方释出可能进一步加大军事行动的强硬讯号，令市场风险偏好急冻。 

 在避险情绪与通胀交易同时升温下，股市遭遇重挫，韩国综合指数跌幅一度超过8%。并触发熔断机制；日经指数跌逾 7%。日本与韩国高度依赖中东能源供应，其中日本约 95%的原油进口来自中东，且约 70%需经霍尔木兹海峡运输；当石油供应接近封锁时，对其冲击尤为直接。 

 由于霍尔木兹海峡平时承担全球约五分之一的石油运输量，一旦停滞，油价与天然气价格往往被迫快速重定价。市场一度押注油价可能逼近120 美元/桶，这对能源净进口国构成显著的通胀压力。  

黄金下挫美元与利率预期成主因  

    尽管地缘冲突通常利多黄金，但在油价飙升背景下，市场对通胀再起的担忧推高了「利率更久维持高位、甚至再加息」的定价，叠加美元走强，反而令黄金承压。 

 油价飙升之际，金价为何反而跌破5000美元，以下是3个关键因素： 

 1. 油价推升通胀预期 压低减息空间 原油上涨会迅速传导至运输、化工与终端物价，市场因此提高对美联储「更久维持高利率」的预期。利率上行与实质利率偏高，通常对不生息的黄金不利。 

 2. 美元走强 以美元计价的黄金被动受压 当美元因避险或利差因素走强，黄金往往面临沽售压力。 

 3. 股市下跌时的流动性需求 黄金被卖出补保证金  在全球股市跌势加深之际，部分资金会卖出流动性较好的资产以补足保证金，黄金可能短线成为「套现来源」，出现与避险逻辑相反的走势。 

   黄金中长线支撑仍在：央行购金与宏观不确定性  

    尽管短线震荡加剧，黄金今年以来仍累计上涨约17%。地缘与贸易秩序的不确定性、以及对政策前景的担忧，仍为黄金提供底层支撑。央行购金亦是重要力量：中国人民银行在 2 月继续增持黄金，延续其连续多月增持的趋势。后市预测大致取决于伊朗冲突时间及通胀、利率的演变： - 伊朗冲突较快降温，风险溢价回落、美元可能转弱，黄金反而有机会修复上行； - 若战事拉长且能源价格高位运行，通胀预期上升可能推高美元与美债收益率，压缩降息空间，黄金短期仍易受压。 

   技术面：金价现双顶压力  

    在日线图的结构上，金价呈现「双顶」形态压力。若市场逐步消化战争消息、短线情绪降温，走势可能出现「先回落、后修复」的节奏。 - 关键支撑位：5073、4949；若跌破，下一支撑看 4794 - 上方阻力位：5170、5284。