近期美伊冲突又闹得不可开交，连带迫使美联储的政策紧缩预期也热度难退。

然而黄金却在关键点位上方找到支点，改变了一段时间以来跌跌不休的疲软状态。

现货黄金在6月下旬来到4000美元/盎司一档(为年内首次退守该位)，市场参与者就一直担心，这一心理关口也会像先前多个技术支撑一样，难逃最终陷落命运。

不过多头非但守住该位，还把价格送回4100美元上方！很难简单地借用“关键位上方的空头回补”等理由来解释市场为什么突然有了抗跌性。

因为金价本周稍早强势，是克服美元、美债收益率走强，油价上涨推升美联储加息预期等诸多利空后录得的上涨。

一段时间以来，黄金失去了“在地缘危机升温时上涨”的避险特性。每当中东局势趋紧，资金面总会从黄金市场索取流动性。

随着这一运行“规律”被打破，是否意味着市场将迎来难得的多头悸动，又是否会带动市况发生深层剧变？

积聚多重短期看涨因素

黄金本周的回升可能首先综合了资金和季节性波动等短期因素。

据世界黄金协会统计，全球黄金ETF在6月录得了纪录第二大流出额：89亿美元；历史上，只有今年3月117亿的净流出幅度比当月更高。

黄金ETF资金流来源：WGC

资金流动规模趋于极端是一个典型的逆向信号，理由也很简单，因为恐慌式抛售无法长时间维持。

另外，洲际交易所的数据显示，大型投机者和基金账户的净多头持仓近期呈缓和上升趋势；期权市场两周来同样增加了看涨期权敞口。

ICE持仓和现货金期权敞口统计来源：ICE

另据2000年以来的黄金月度行情统计，6月通常是黄金容易出现下跌的月份，其上涨概率仅有40%；但到了7月，上涨概率来到了56%，8月将进一步提升至64%。

虽然上述种种迹象，单独来看都不是绝对的看涨信号，但多重因素叠加到一起，黄金无视外力影响而顽强反弹，背后决不是没有支撑的。

即便如此，一些中、长期影响因素正给这一轮反弹的持续前景投射变数……

美联储行动预期保持稳定

美联储将在本月稍晚召开议息例会，而对金市影响更大的，可能是市场对于中期利率前景的整体看法。

路透社本周发布的调查显示，经济学家普遍认为，美联储将在今年剩余时间内保持关键利率稳定，以应对持续多年的通胀压力。

路透调查统计

虽然近期中东冲突又全面爆发，但市场对于利率水平的预期并没有大的变化。

只是在对年内“加息风险”的判断上，有66%的受访者认为可能性“高”，而上月类似调查中，认为风险“低”的比例接近六成。

在美伊“临时”停战的6月期间，美国的PCE、CPI、PPI等通胀数据涨幅纷纷回落，在油价再次因供应担忧而飙升的情况下，这一势头在7月能否延续，将被打上问号。

虽然市场眼下就“年内不变”的观点达成一致，但如果美联储的紧缩预期随着通胀升温而高涨，促使美元的无风险利率高企，这对于贵金属价格来说决不是什么好消息。

官方买家行动分化

高盛本周稍早提醒自家客户，称黄金仍受美元利率高企的压力，但强劲的央行买需有望抵消这一消极因素。

高盛指出，中国央行5月是最大官方买家，净采购量达48吨。央行官方报告指出，截至今年6月，已是连续20个月买入黄金，创下连续增持的时长纪录。

高盛认为，官方的黄金通过长期大量买入，从根本上改变了黄金市场性质。

不过各国央行的行动并没有协调统一。中国上半年40吨左右增持量，被俄罗斯央行的减持所完全抵消，后者同期43.5吨黄金净卖出规模，创下近25年的半年最高水平。

而且中国私营部门的黄金需求也降至“冰点”。世界黄金协会数据显示，今年上半年，投资者从上海金交所提取598吨实物黄金，同比锐减12%，比十年平均值低了27%。

6月份，中国黄金ETF市场也录得价值150亿元人民币的净赎回，数额创下新纪录。

现货黄金(XAUUSD)黄金走势分析

现货金上半周连续拉升后，价格冲破5月中旬来跌势上轨，同时站上3月23日极端剧震录得的最低点4100。

XAUUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

结构上，金价四周来在3940的年内谷底上方反复震荡，勾勒出尚不完整的双底雏形。

上攻潜力方面，反弹需要触及并攻破7月7日高点，即潜在双底颈线4205，才可营造底部结构。

颈线上方抛压可能一直持续到去年12月至今年1月期间的波段镜像位4265。

相反市场重新朝下贴近4000关口，将是反弹动能消磨逐渐的过程，随后3940支撑将难免再次经受空头冲击。

后者一破，近期震荡所堆积的多头止损将集中释放，价位有可能径直滑向去年10月下旬低位3885。

【FXTM富拓】 黄金难得的反弹悸动……只是“死猫跳”？

【FXTM富拓】黄金难得的反弹悸动……只是“死猫跳”？