ZFX山海证券：金价高位震荡！

周三暴涨逾4%的黄金，周四（8月20日）早盘遭遇获利了结与多重利空夹击，现货金一度下探至每盎司4450.08美元，随后在财政部长贝森特再度释放“回购规模可能超过40亿美元”的信号后，逐步收复失地，最终收报4516.19美元，微跌0.1%。盘中最高触及4540.63美元，刷新6月2日以来高点。

一、美国财政部回购

周三美国财政部宣布将10至30年期公债回购规模翻倍、每期至少40亿美元的消息，如同向紧绷的债市注入了一剂强心针。长期收益率应声大幅回落，美元急剧抛售，黄金等“贬值交易”标的同步飙升。贝森特周四在采访中进一步加码，表示回购规模甚至可能超过40亿美元，并强调收益率并未反映基本面。此举旨在缓解因财政赤字扩大、债务规模膨胀而引发的债市动荡，同时释放流动性，尤其是在夏末交易清淡、企业发债（含人工智能基础设施融资）竞争加剧的时期。

然而，市场的反应远非一边倒。周四收益率迅速收复前一日半数跌幅，10年期公债收益率升至4.698%，30年期升至5.238%，显示投资者对财政部干预的可持续性与可信度存疑。加拿大帝国商业银行策略师指出，这更像是贝森特在试探市场，而市场正在反击。丰业银行外汇策略师则直言，若财政部不愿让公债市场承受财政可持续性与美联储公信力的压力，那么压力就必须由美元来承担。这种贬值交易逻辑短期内推高了黄金，但若回购无法真正扭转基本面，黄金的上涨基础也将随之动摇。

二、油价火上浇油

与此同时，地缘冲突持续为通胀添柴加火。因伊朗冲突谈判陷入僵局，市场对中东供应中断的担忧发酵，油价周四飙升逾2%，布伦特原油收报93.78美元/桶，美国原油报88.15美元/桶，双双创下近一个月高点。特朗普威胁对支持伊朗的国家发动“经济战”，进一步加剧了市场对能源价格与整体通胀的上行预期。五年期与十年期通胀保值公债损益平衡收益率分别升至2.338%和2.345%，显示市场对未来通胀的定价已明显上移。

黄金因此陷入典型的多空对峙：一边是财政部回购带来的长期实际利率下行预期与美元弱势，另一边是油价推升的通胀风险与美联储潜在的政策收紧。摩根士丹利分析师在报告中给出了乐观展望——若美联储维持利率不变，黄金价格在2027年有望突破每盎司5000美元，甚至可能更早实现，但同时强调波动空间依然存在。这种判断的核心，在于实际利率的轨迹能否持续下行，以及“贬值交易”能否从短期情绪演变为中长期趋势。

三、今日黄金分析

从日线图表可见，现货黄金站稳50日均线（4164.25美元）、100日均线（4380.03美元）上方，短期多头格局明确。当前金价冲高至4540.63美元，直面200日均线4511.17美元的关键阻力位，K线已经站上该均线位置，但尚未完成有效的日线收盘确认。指标层面：RSI（14）读数为66.43，进入偏强区间，但尚未触及超买阈值；MACD的DIFF、DEA双线持续向上，MACD柱状维持正向扩张，上行动能保持强劲。

上行：若日线收盘站稳200日均线4511.17美元上方，金价将打开上行空间，下一目标看向4650美元水平阻力；下行：第一支撑为100日均线4380.03美元，其次是50日均线4164.25美元，更深支撑为4000美元心理关口。图表历史参考：本轮行情自低点3943.65美元启动反弹，前期高点5419.01美元为中期强压力。