油价飙升推高加息需求 金价承压回落

周一美盘后段，因美伊军事紧张再度升级、油价大幅走强，以及市场对美联储加息预期升温，贵金属走势出现分化：金价小幅回落、白银则略有反弹。

上周五美联储偏鹰讯号冲击之后，贵金属本就处于压力之下；而周一油价再度走强，进一步擡升通胀预期并推高长端美债收益率，使无息资产的反弹空间受到限制。

油价与收益率同步走高，短线压制贵金属

债市方面，2年期美债收益率大致维持在 4.34%附近，10年期升至约 4.75%，30年期仍贴近5.25%区域；美元指数同样偏强。

市场普遍认为，「油价上行 + 收益率擡升 + 美元偏强」的组合，正在削弱黄金与白银的短期吸引力，尤其对黄金这类无收益资产更为不利。

9月加息定价升温 市场聚焦本周非农数据

目前市场定价仍主要由杰克逊霍尔会议后的利率重估，以及本周密集的劳动市场数据日程所驱动。联邦基金期货显示，市场押注美联储9月加息概率升至66.1%，高于上周五的约 57%。市场将美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的鹰派表态，与周一油价冲击所带来的通胀压力相互叠加，视为共同推升政策收紧预期的因素。

接下来的关键观察点，是周五即将公布的8月非农就业报告，在加息预期升温、收益率维持高位的背景下，黄金短线仍偏防御；不过地缘政治与财政风险引发的避险买盘，至今仍在一定程度上限制金价跌破上周五低点后的续跌空间。

霍尔木兹海峡仍是核心变量

地缘政治方面，霍尔木兹海峡依旧是牵动油价、通胀预期与避险情绪的关键通道。周末美军打击海峡附近的伊朗火箭发射器，属于约一个月来首次美方军事行动；伊朗则以导弹袭击位于约旦的美军设施回应。市场因此重新评估这条承担全球约20%石油贸易水道的供应风险，推动油价明显上涨。

布伦特原油收盘重新站上 90 美元/桶，美国原油则在 80 美元/桶中段交投。对黄金而言，这带来利空效果：油价走高推升通胀担忧，提高再度加息的可能性，并促使美债收益率维持高位，反过来压制金价。

整体而言，在油价、收益率与美元同时偏强的格局下，贵金属短线升势将放缓，但地缘政治风险未消，黄金也会在下跌后持稳，关键支持看4280美元支持。

黄金技术分析

金价升穿4582美元后，呈现一个急速的回吐至4400-4300美元一线，图片形态反复向下，预计会继续维持反复整固走势，留意非农数据后金价能否守稳，如跌破4257美元，走势将会明显转弱。

*  短线区间：4257-4480美元

*  重要支撑：4364、4280

*  重要阻力：4474、4571