【FXTM富拓】详解黄金现在的“多头陷阱”

什么是陷阱？不明真相的人以为这里有猎物，有美味。进入后却深陷其中，无法自拔。

黄金多头正处于这样的状态。

表面看，中东地缘混乱战火难停，有避险需求；油价上涨，通胀预期上行，有抗通胀需求。似乎都利好黄金。但如果真的进入却可能深陷其中。

黄金研究者很清楚这个事实：中东地缘和油价从今年3月份就开始动了，黄金此后的走势是主跌而不是主涨。避险需求，抗通胀需求并不真利多黄金。

为啥有“利多”，黄金在今年却主跌？很多人并不了解的是，决定黄金涨跌的是流动性，用以计价黄金的美元流动性。

账是可以算出来的，我们来算笔账：

越南，2025年上半年贸易顺差 79.5亿美元，2026年上半年逆差 166.5亿美元；日本2026年上半年贸易逆差64亿美元。从这两个国家管中窥豹，进入2026年后大多数国家（央行）的财务情况并不理想。

到了9月美联储还加息收紧货币，要想改善财务状况更难了。

财务状况不好，又遇到了油价大涨。过去原油60美元一桶，现在是90美元一桶。现在要多花50%的钱（流动性）才能买到同样的原油。不买还不行，原油是工业的血液，生活必需品。

如果还有余钱，才可能去买黄金。买黄金对流动性的要求也很高。在三年前，买一吨黄金大约6000万美元就够了。而现在买一吨黄金，大约要1.2亿美元。金价在上涨后，也是非常“吃流动性”。

这样的高价，对于大多数国家来说就是买不起。注意，他们可能仍在谈去美元化，储备多元化，如果只根据这些发言就认为他们会去大量买入黄金那可能会犯错误。现实的流动性压力在这里，心有余而力不足。毕竟像中国这样的出口贸易大户，一年能赚1.2万亿美元顺差的国家也仅此一家，全球别无分店。其他国家是做不到持续买入黄金的。

央行作为黄金市场的第一大多头主力，遇到了现实层面的流动性压力，进入2026年后他们做不到像过去一样持续买入黄金。黄金多头买入力量是在减弱的。黄金因此将承压，是主跌，而非主涨。

因此我们认为金价现在正处于多头陷阱中，引诱人去接盘买入。金价实则仍有价格下跌风险。现在主要的任务是去寻找看空的契机。有两个思路，一是逢高看空，找好的价格；二是下破关键趋势线，找更确定的趋势。

（▲XAUUSD 日线图 来源：FXTM富拓）

（▲XAUUSD 4小时图 来源：FXTM富拓）