Dua bank sentral bersiap menaikkan bunga. AS memilih. Jumat, payrolls.
Pekan lalu The Fed menahan bunga di 3,75–4,00% dengan dua anggota yang ingin menaikkan, ekonomi AS tumbuh 3,4% di kuartal III, dan inflasi PCE naik ke 3,6%. Anehnya, yield 10 tahun justru turun ke sekitar 4,93% setelah aksi jual saham teknologi, dan peluang kenaikan Desember menyusut ke sekitar 70%. Pekan ini: RBA Selasa, inflasi zona euro Rabu, Bank of England Kamis, dan payrolls Oktober Jumat malam.
The Fed menahan, Desember tetap terbuka. Keputusan 10–2: Lisa Cook dan Beth Hammack ingin naik 25 bps. CME FedWatch sempat menghargai sekitar 85% peluang kenaikan 9 Desember, lalu turun ke sekitar 70% pada Jumat.
Data AS panas, obligasi tetap menguat. GDP kuartal III 3,4% (forecast 3,2%) dan PCE September 3,6%. Tapi saham teknologi jatuh Jumat, investor lari ke obligasi, dan yield 10 tahun turun 7 bps dalam sepekan.
Pekan ini bank sentral lain yang bergerak. Forecast RBA naik ke 4,85% Selasa dan BoE naik ke 4,00% Kamis. Di antaranya ada pemilu sela AS Selasa, inflasi zona euro Rabu, dan payrolls Jumat dengan forecast 63 ribu.
Hasil akhir pekan lalu
Bank sentral besar menahan, data AS justru memanas.
Peta pekan
Tiap hari punya satu agenda besar. Jumat yang paling menentukan.
|
Sen
ISM manufaktur
|
Sel
RBA, pemilu AS
|
Rab
Inflasi euro, ADP, ISM jasa
|
Kam
Bank of England
|
Jum
Payrolls
|
Jadwal lengkap
Semua waktu dalam WIB · kolom Aktual diisi setelah masing-masing rilis keluar
Satu per satu
Angka dulu, penjelasan belakangan.
Pembuka pekan dari sektor pabrik
September, PMI manufaktur ISM turun tipis dari 54,6 ke 54,5 tapi tetap di zona ekspansi. Yang lebih diperhatikan adalah komponen harga: 77,9 pada September, dengan forecast Oktober 77,2. PMI manufaktur S&P Global versi final keluar 15 menit sebelumnya, forecast 56,0.
Artinya: harga input yang tetap di atas 75 menjaga kekhawatiran inflasi barang. Penurunan ke 77,2 baru berarti kalau diikuti data jasa yang juga mendingin.
Kenaikan kelima tahun ini?
Inflasi inti trimmed mean kuartal III naik ke 3,7%, dan Gubernur Michele Bullock bilang ke Senat bahwa inflasi jauh terlalu tinggi serta sulit mengabaikan guncangan energi. Keempat bank besar Australia — CBA, NAB, ANZ, dan Westpac — kini memperkirakan naik 25 bps. Kalau terjadi, cash rate ada di level tertinggi sejak 2008.
Rapat ini disertai Statement on Monetary Policy, dan Bullock menggelar konferensi pers pukul 11:30 WIB. Malamnya ada JOLTS September, forecast 7,110 juta lowongan. Pasar Jepang libur Culture Day, dan AS menggelar pemilu sela pada hari yang sama.
Artinya: kenaikan hampir sepenuhnya sudah diperkirakan. Arah AUD lebih ditentukan oleh nada pernyataan dan proyeksi inflasinya, terutama soal peluang naik lagi di Februari.
Inflasi Eropa, lalu dua data tenaga kerja dan jasa AS
17:00 — Inflasi zona euro. Data nasional Jumat lalu terbelah: Italia melonjak ke 5,4%, Spanyol 4,9%, Prancis 3,4%, sementara Jerman turun ke 2,8% berkat potongan pajak BBM sementara. September sudah 3,8%, tertinggi sejak September 2023. Rapat ECB berikutnya 17 Desember.
20:15 — ADP. Forecast 68 ribu, dari 90 ribu. Ini pemanasan terakhir sebelum payrolls Jumat.
22:00 — ISM jasa. Forecast 54,8, dari 54,9. September, komponen harganya naik ke 74,0 — tertinggi sejak Juli 2022 — sementara indeks tenaga kerja baru kembali ke 50,1. Stok minyak AS menyusul pukul 22:30.
Artinya: hasil pemilu sela AS mulai keluar sejak Rabu pagi WIB, jadi pasar sudah bergerak sebelum data Eropa. Inflasi euro di 4,0% atau lebih menekan ECB untuk naik di Desember.
Kenaikan pertama BoE sejak Agustus 2023
Inflasi Inggris naik ke 3,5% di September dari 3,1%, tertinggi dalam 11 bulan, dan pengangguran turun ke 4,7%. Jajak pendapat Reuters pertengahan Oktober menemukan 54 dari 63 ekonom memperkirakan naik 25 bps. Keputusan ini datang bersama Monetary Policy Report.
Pukul 20:30, klaim pengangguran awal AS, forecast 197 ribu dari 194 ribu.
Artinya: yang perlu dilihat adalah komposisi suara dan sinyal untuk Februari. Kenaikan yang tidak bulat bisa dibaca dovish oleh pasar.
Pekan lalu, bank sentral besar sama-sama menahan. Pekan ini dua di antaranya diperkirakan bergerak, dan payrolls Jumat menentukan seberapa yakin pasar soal The Fed di Desember.
Pertanyaan cepat
Ketuk pertanyaannya untuk membuka jawaban.
+Kenapa yield turun padahal inflasi AS naik?
Karena Jumat lalu pasar lebih takut pada perlambatan daripada inflasi. Aksi jual saham teknologi mendorong investor membeli obligasi sebagai pelindung, sehingga yield 10 tahun ditutup sekitar 4,93%, turun 7 bps sepekan. Sepanjang Oktober, data Treasury mencatat penurunan sekitar 35 bps.
+Apakah The Fed pasti naik pada 9 Desember?
Belum. CME FedWatch menghargai peluang sekitar 70% pada Jumat, turun dari sekitar 85% sesaat setelah FOMC. Warsh menolak memberi forward guidance, sementara Logan dari Fed Dallas menilai setidaknya dua kenaikan lagi dibutuhkan. Payrolls Oktober, CPI Oktober, dan payrolls November akan menentukan.
+Kenapa RBA dan BoE diperkirakan naik, tapi ECB menahan?
Ketiganya menghadapi guncangan energi yang sama, tapi tekanannya berbeda. Inflasi inti Australia 3,7% dan inflasi Inggris 3,5% dengan pengangguran yang turun. ECB sudah naik dua kali tahun ini ke 2,50%, membahas kenaikan lagi pada Oktober, dan banyak analis melihat 17 Desember sebagai peluang berikutnya.
+Kenapa emas turun saat saham jatuh?
Karena ekspektasi kenaikan bunga Fed lebih kuat pengaruhnya. GDP dan PCE yang kuat menjaga peluang kenaikan Desember, dan emas tidak memberi imbal hasil. Emas ditutup sekitar $3.876 pekan lalu, turun 2,9%.
+Apa yang dicari di payrolls Jumat?
Tiga hal: angka utama dibanding forecast 63 ribu, tingkat pengangguran yang diperkirakan tetap 4,2%, dan upah per jam yang diperkirakan naik 0,3%. Revisi dua bulan sebelumnya juga penting, karena September hanya menambah 29 ribu dan Agustus 133 ribu.
風險提示：本文所述僅代表作者個人觀點，不代表 Followme 的官方立場。Followme 不對內容的準確性、完整性或可靠性作出任何保證，對於基於該內容所採取的任何行為，不承擔任何責任，除非另有書面明確說明。
-THE END-