零售额

零售额

市场敏感度：高。

含义：这是当月消费者支出领域的首份报告，其结果可能出人意料。

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主页网址：www..census.gov

发布时间：上午8点30分（美国东部时间）；相关月份结束后的第二周即可获取。

频率：每月一次。

来源：商务部普查局。

修正：月度之间的修正幅度不小。每期发布的数据都会对前两个月的数字进行大范围修订，以体现更完整的信息。基准调整于每年3月公布，回溯期可达3年甚至更久。

为什么重要

把桌子的三条腿拿掉，你会发现它就不再像一张桌子了。倘若将美国经济比作一张桌子，消费者支出便是支撑它的三条腿，如此便不难明白，投资界为何对任何有助于洞察购买者心理与行为的指标投入异乎寻常的关注。消费者支出占全部经济活动的70%，其中销售额又占据了1/3的份额。只要消费者持续让收款机不停作响，便预示着经济整体的增长与繁荣。为了追踪支出情况，普查局每个月都会走访数以千计的零售商，调查其最新销售数据。相应地，投资者与经济学家将零售额报告视为反映消费者支出模式变动的最佳指标之一。该数字若出现意料之外的变化，可能引发股票价格波动。

不过，零售额指标也存在若干不足。它仅能体现花费在商品上的开支，例如在商店、汽车销售商、加油站、食品服务提供商（如饭店等场所）发生的消费。而对于航空旅行、口腔护理、理发、保险、看电影等领域，这份报告未作任何说明。然而，服务业消耗了全部个人支出的2/3。另外，零售额只按名义美元计量，意味着并未经过通货膨胀调整。这使人们很难判断消费者花更多的钱究竟是购入了更多实际商品，还是仅仅在为价格上涨买单。最后，作为领先指标，首次公布的消费者零售额显得起伏不定，因而容易产生误导。政府在某个月报告零售额下滑、经修正后又转为上升的情况屡见不鲜。

尽管如此，政府在使这一经济指标更契合现代需求方面已取得一定进展。举例来说，零售额报告如今已涵盖通过互联网进行的购物，但发布时并未按在线销售数字单独分类。若想了解消费者通过互联网购买了多少商品，需查阅商务部季度电子商务报告（参见下一节“电子商务零售额”）。

如何计算

调查表被随机发放给全国5000家规模不一的零售商。这些企业在月度结束后3天左右收到调查表，预计可在一个星期左右完成答复。然而，能按时寄回调查表的零售商不足50%。在此情况下，政府仍需汇总这些数据，编制先期零售额报告——即该月三份报告中的第一份。这份先期报告以快速且粗略的方式评估消费者支出的结构变化。随后再对另外8000家零售商展开抽查，并据此构建一幅更完整的图景，刻画消费者的实际行为。调查结果带来对统计的首轮修改，称为第一次修正。四个星期之后，公布依据全部反馈数据进一步修订的最终版报告。通常情况下有13000家企业接受调查，其中70%~75%的企业会作出反馈。

在计算金额时，需从零售总收入中扣减顾客退货及回扣。营业税、特许权税以及商场信用卡支付产生的金融费用同样要予以扣除。

报告中的总金额未经年度化处理，你所看到的都是消费者在指定月份用于购买商品的数量。不过，零售额应当进行季节调整，比如考虑当月包含多少假日、冬季通常会对零售额造成何种影响等。

表：关于未来经济走向的线索

过度依赖基于零售额的预先估计存在风险，原因在于这些数字所依托的样本规模太小。通过监测3个月的移动平均值，或将最近3个月的数据与上年同期3个月的数据加以对比，能够更准确地把握消费者支出模式的潜在趋势。

表2 月度商品零售和食品服务预先估计销售额的变化率，按部门分类

(1) 最近几个星期，人们从零售商处的购买是增多了还是减少了？答案可能颇具启发意义。消费者支出行为的变化能让我们深入洞察美国家庭的现代心态。这一栏记录了购物者在最近两个月中的每个月以及最后12个月零售支出的变化率。需要牢记的是，所有这些数字均以名义美元计算，未经通货膨胀调整。由于经济效果是以实际（即经过通货膨胀调整的）增长率来衡量的，我们必须了解商品零售真实的数量增长。方法之一是从零售额的月度和年度变化率中减去消费者价格的相应变化率，由此便能得到实际零售额的一个良好近似。例如，最后12个月零售额增长了6%，同期以消费者物价指数衡量的通货膨胀上升了3%，那么可以认为消费者在过去一年实际多购买了3%的产品，而另外3%的零售额增长率则被价格上涨所抵消。

这一节不仅能让你认识零售商的表现，还能帮助你预估未来的GDP增长。零售额被用于计算个人消费支出（参见“个人收入和支出”一节），后者是核算全国GDP最重要的组成部分。事实上，实际GDP的变化与实际零售额的变化密切相关。

(2) 零售额中约有25%的资金花在了购买机动车辆及与汽车相关的产品上。但汽车部分在不同月份之间波动极大，可能会扭曲呈现在我们眼前的零售图景。为纠正这一偏差，报告中单列了一行[“总计（不包括机动车辆及零部件）”]，政府在此剥离了汽车支出部分，使人们更容易看清消费者支出的潜在趋势。

(3) 地区性政治事件与国内炼油能力可能会显著影响司机在汽油上的开支，因此明智的做法是同步监测这类支出，掌握其对总零售额的影响。例如，若上涨由汽油价格波动所致，那么消费者支出的增加未必表明经济正在健康增长。实际上，在较长时期内，高企的汽油价格会抑制其他零售部门的支出。

(4) 传统的店铺购买曾一度主导整个零售额市场。但除了前往商店或购物中心，消费者还可借助其他渠道购买商品。表中列出的无店铺零售商一项，统计了美国人通过其他途径——如邮购目录、网络、上门推销、自动售货机及电话（通过观看电视购物节目或有线购物网后）——购买的商品量。虽然这一数据在零售总额中占比很小，但考虑到驱车购物产生的汽油成本以及在线购物金额的增长，我们可以推测，在不久的将来，无店铺零售商所占比重将会上升，并在零售产业中扮演更重要的角色。

(5) 这张表还展示了零售额变化中由消费者主导的各部门的表现。通过考察个别生产厂商的业绩，可以看出上一期哪个部门收益最多，以及是否存在一两个部门对零售额的涨跌起主导作用。

尽管不够可靠，零售额先期报告仍能搅动外汇市场。

债券

当购物者在商店里悠然选购时，固定收益市场上的短期资本经营者反而会全神贯注、高度紧张。零售额上升意味着消费者购买意愿旺盛，这会推动经济增长，其结果可能压低债券价格、抬高收益。一份疲弱无力的零售额报告，则可为债券价格上涨创造契机。

股票

股票市场的参与者密切留意经济中消费部门的动向。零售额的正常增长会增加公司的收入与利润，二者对股价均有积极作用。但是，如果零售额没有什么变化，人们便会追问消费者接下来打算做什么、企业利润能否持续。这些不确定因素给股价带来了下行压力。

美元

货币市场上的玩家发现，零售额是一个分析起来相当棘手的指标。外国人更乐于看到美国人购物热情高涨，因为这会促使利率上升（这对美元属于利好消息），但一个过于庞大的零售额数字同样可能给美元带来麻烦，因为其中很多商品来自进口。鉴于美国已经存在巨额贸易逆差这一事实，进口增长会提高对用于支付外国商品的非美元货币的需求——这实际上将打压美元。

作者：外汇邦主编，文章来源外汇邦，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。