通货膨胀

二十世纪七十年代以后，随着浮动汇率取代固定汇率，通货膨胀对汇率变动的影响变得愈发重要。通货膨胀意味着国内物价水平的抬升，当一个经济体中绝大多数商品与劳务的价格在一段时期内连续而普遍地上涨，便称这个经济正经历通货膨胀。

由于物价是一国商品价值的货币表现，通货膨胀也就意味着该国货币所代表的价值量在下降。在国内外商品市场彼此紧密相联的情形下，一般而言，通货膨胀带动国内物价上涨，会引发出口商品减少、进口商品增多，进而作用于外汇市场上的供求关系，致使该国汇率出现波动。与此同时，一国货币对内价值的跌落必然牵连其对外价值，削弱该国货币在国际市场上的信用地位；人们会因通货膨胀而预期该国货币汇率趋于疲软，把手中所持的该国货币换成其他货币，从而造成外汇价格下行。

依照一价定律与购买力平价理论，当一国的通货膨胀率高于另一国时，该国货币实际所代表的价值相对于另一国货币便在减少，该国货币汇率便会走低；反之则会走高。举例来说，二十世纪九十年代之前，日元与原西德马克的汇率之所以十分坚挺，一个重要原因就在于这两国的通货膨胀率一直很低。而英国与意大利的通货膨胀率常常高于其他西方国家的平均水平，于是这两国货币的汇率长期处于跌势。具体来讲，衡量通货膨胀率变化主要有生产物价指数、消费物价指数与零售物价指数这三个指标。

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