美联储刚刚重启加息，市场对下一步政策路径的关注迅速升温。 当地时间9月21日，圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）在接受路透社采访时释放出明显的鹰派信号：如果通胀持续高于目标，美联储可能仍需要进一步加息。 在他看来，美国当前的通胀压力已经不只是能源、关税等供应端冲击，而是正在向更广泛的需求领域扩散。这意味着，美联储面临的挑战可能比“等待供应冲击自然消退”更加复杂。 01｜穆萨莱姆：通胀已经不是“风险” 此次采访中，穆萨莱姆给出了一个非常明确的判断：“通胀不是风险，它已经存在。”他认为，即使剔除石油等供应端因素，美国潜在通胀仍可能比美联储2%的目标高约1个百分点，

本周全球金融市场迎来多项重要事件。 美联储官员将密集发表讲话，中美经贸磋商持续推进，欧美多项经济数据陆续公布。与此同时，日本、韩国及中国内地等亚洲市场将因假期出现休市或交易安排调整，投资者需特别关注。 以下为本周重点财经事件及数据：   周一：美联储官员讲话拉开序幕 本周初，市场首先关注央行官员最新表态。 18:30｜美国 2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话。 23:20｜加拿大 加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话。 此外，国务院副总理何立峰于9月19日至23日率团赴美国，与美方举行经贸磋商，中美经贸动态仍是本周市场关注重点。 市场安排：日本东京证券交易所因敬老节休市

美联储本周的利率决议，市场似乎已经提前给出了答案。 截至周一下午，CME FedWatch显示，本周加息概率已超过92%。北京时间周四凌晨，FOMC将决定是否将联邦基金利率目标区间从目前的3.50%—3.75%上调25个基点。 与此同时，市场预计12月再次加息的概率也已超过75%。 但对市场而言，真正值得关注的已经不是“加不加息”，而是三个问题： 沃什能否获得FOMC多数支持？最终会有多少票反对？本次加息究竟是一次性行动，还是新一轮加息周期的开始？ 01｜市场已高度定价，加息可能只是“第一关” 前纽约联储主席比尔·杜德利表示，在市场已经如此充分定价的情况下，如果沃什最终选择不加息，将会令人震惊

隔夜市场迎来重磅行情。美联储意外加息25个基点，将基准利率上调至3.75%—4%，美元指数快速走强，黄金一度下跌约100美元，白银、原油、欧美及纳指同步出现明显波动。 在美联储继续关注通胀的背景下，短线市场仍需警惕利率预期变化带来的资产价格波动。 黄金：冲高回落，短线偏弱 黄金昨日最高触及4367.9，随后受加息影响快速下挫，最低一度跌至4234.8，最终收于4263.2附近，日线留下较长上影线。 短线关注反弹后的压力： 4317附近做空，止损4324 目标：4282 → 4250 → 4234 若跌破4234，进一步关注：4212 → 4200 → 4192 → 4180 白银：冲高受阻，关

隔夜市场迎来重要事件，美联储9月会议宣布将联邦基金利率上调 25个基点至3.75%—4.00%，同时释放出年内仍可能进一步收紧政策的信号。市场对此解读偏向鹰派，美元走强，美债收益率上升，黄金一度承压。 不过，黄金在触及近六周低点后出现反弹。9月17日早盘，现货黄金重新回到约4280—4310美元/盎司区域附近，显示低位仍存在一定买盘承接。 从短线逻辑来看，目前黄金面临两股力量：一方面，美联储偏鹰的政策预期和美元走强，对金价形成压力；另一方面，市场对于后续经济、通胀以及全球局势的关注，又可能为黄金带来支撑。 因此，今天的黄金行情可能仍以高波动、反复博弈为主。短线可以重点观察4280附近支撑以及4

本周全球金融市场迎来“超级央行周”。 美联储、英国央行、日本央行将陆续公布利率决议，同时美国零售销售、工业产出等重要经济数据也将密集公布。 在近期美国通胀数据仍然偏强、就业表现超预期的背景下，市场对美联储货币政策的预期明显升温。与此同时，美债收益率持续走高，也给市场带来新的压力。 本周，美联储利率决议无疑将成为全球市场最大的变量。 黄金：冲高回落，短线关注4290—4365区域 上周黄金开盘于4420附近，开盘后先回落至4380.2，随后一度反弹至4443.1。 不过，随着市场对美联储政策预期发生变化，黄金随后明显承压。周五非农数据公布后，金价进一步回落，周线最低触及4291.8，之后出现震荡

美国财政部长贝森特近期多次向投资者释放相同信号：不要轻易押注美国政府政策的反方向。 这位前对冲基金交易员认为，美国政府掌握着市场参与者无法获得的政策信息，无论是原油、日元还是美债收益率，与政府目标相反的交易都可能面临较大风险。 甚至在周二，贝森特直接向日元交易员喊话：“有种就做空我。” 但从近期市场表现来看，投资者似乎并未完全买账。 美债与原油，正在考验贝森特的“底牌” 目前，原油价格已经突破100美元/桶，与此同时，财政部加码债券回购后，10年期美债收益率却没有如预期回落，反而一度升至**4.85%**附近。 市场人士认为，美国庞大的财政赤字、通胀压力以及伊朗冲突带来的能源冲击，正在削弱贝森

进入9月4日，黄金市场再次成为焦点。经历前期快速回落后，现货黄金昨日强势反弹超过2%，盘中一度触及约4510美元附近，随后有所回落，目前仍运行在4470美元附近。 这轮反弹背后有两个重要因素： 第一，美元和美债收益率回落。 美元近期出现明显走弱，美元指数已经跌破99附近的重要位置；美元走弱通常会降低以美元计价黄金的持有成本，同时美债收益率回落也减轻了黄金的利空压力。 第二，美联储9月加息预期降温。 美联储理事沃勒最新言论使市场对9月加息的押注从此前约62%下降至约54%，黄金因此获得明显支撑。🚨 今晚美国非农，黄金可能迎来“大波动” 美国8月非农就业数据将在今天公布，市场同时关注失业率和平均

今天的黄金，有点强。 9月3日现货黄金大涨约2%，盘中一度冲上4510美元附近，9月4日亚洲盘继续维持在4470美元上方。与此同时，美元走弱，美债收益率回落，黄金多头情绪明显升温。 但问题来了—— 4500上方，黄金还能不能继续冲？ 今晚 20:30，美国8月非农就业数据即将公布，这很可能成为本周黄金最大的行情催化剂。 🟡 今晚重点看两种剧本 📉 非农低于预期 就业降温 → 美联储加息预期下降 → 美元承压 → 黄金可能继续向上挑战4500/4510 📈 非农明显强于预期 就业强劲 → 加息预期回升 → 美元反弹 → 黄金可能冲高回落 目前市场预计8月非农新增就业约5.6万人，而7月曾录

通过在2020年3月23日正式宣布无限量QE，美联储正式动用其全部货币刺激手段市场注入流动性，试图稳定金融体系。 然而，美联储的大动作似乎还没有发挥全部作用，其最终功效如何，也难有定论。大多数投资者似乎无法理解，为什么美联储都这么大手笔了，还是无法解决市场上出现的各种难题？ 有分析师表示，美联储目前的困境是独一无二的——降至零利率后危机还是没有消除的情景，此前从未出现过。在联邦基金利率已经为零的情况下，美联储剩下的工具变得更具争议性，也更加有限。 流动性枯竭的本质——银行体系有漏洞 如果你想理解美联储的行动并评估其有效性，需要理解的关键概念就是：银行的钱都是哪来的，又到哪儿去了。 美国和其他